HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Gedik Yatırım, Turkcell ve Ülker'i Model Portföyüne eklerken, Aygaz, Ford Otosan ve Mavi'yi çıkardı

29.04.2020 09:43



Gedik Yatırım, Model Portföyünde değişikliğe gitti.
Gedik Yatırım, Turkcell ve Ülker'i Model Portföyüne eklerken,
Aygaz, Ford Otosan ve Mavi'yi çıkardı. Ayrıntılar şu şekilde:
"Turkcell’i ekliyoruz: Turkcell’in mevcut iş modeli nedeniyle
Covid-19 salgınından olumsuz etkilenmeyecek az sayıda şirketten biri
olduğunu düşünüyoruz. Roaming gelirleri ve ekipman satışlarındaki
olası olumsuz etkinin daha yüksek data kullanımıyla telafi edileceğini
öngörüyoruz. Virüsün yayılması korkusu ve okulların/işletmelerin
kapanması, insanların daha fazla evlerinde kalmasına neden olarak
iletişimi artırmasının yanında, önümüzdeki dönemde değişmesi olası
tüketim trendlerinin şirket için avantaj olduğunu düşünmekteyiz. Bu
nedenle artan data kullanımının katkısıyla Turkcell’in abone başı
gelirlerinin 2020’de %12 civarlarında artış kaydederek %14’lük satış
gelirleri büyümesine destek olmasını öngörüyoruz. 2020 yılı için %41
FAVÖK marjı ile 11,8 milyar TL güçlü FAVÖK yaratmasını bekliyoruz.
Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 3.5x FD/FAVÖK ile benzerlerine
(benzer şirketler ortalaması 4,9x FD/FAVÖK) göre cazip seviyelerden
işlem görmektedir.
Ülker’i ekliyoruz: Ülker’i birçok şirketin aksine bu zorlu yılda
iş modeli ve operasyonel yapısı nedeniyle nakit akışı gelişiminden
ötürü model portföyümüze ekliyoruz. Şirket 2016 – 2018 yılları
arasındaki 816 milyon TL’lik yeniden yapılanma ve uluslararası alanda
yayılma yatırımlarının meyvelerini toplamaya başlamış ve 2019 yılında
515 milyon TL güçlü nakit akışı yaratmıştır. Satış gelirlerinin
yaklaşık %40’ını oluşturan yüksek marjlı ihracat satışlarının
katkısıyla, 2015 – 2019 yılları arasında 172 milyon TL’lik nakit
akışının artarak, 2020 – 2024 yılları arasında ortalama yıllık 897
milyon T’ye yükselmesin bekliyoruz. Hisse 2020 ve 2021 yılı
beklentilerine göre sırasıyla 4,9x ve 3,8x FD/FAVÖK ile işlem
görmektedir. 5 yıl içerisindeki görünümünde nakit akışı veriminin
%15-20 aralığına ulaşacağını düşünüyoruz. Diğer taraftan sene başından
bu yana BIST-100 Endeksi’nin %20 üzerinde performans göstermiş
olmasından ötürü, önümüzdeki dönemde düşük performans göstermesi
durumunda ağırlığını arttırmak stratejisi ile model portföyümüzde
uyguladığımız %10 ağırlık uygulamasından farklı olarak %5 ağırlıkla
portföyümüze ekliyoruz.
Aygaz Ford Otosan ve Mavi’yi çıkarıyoruz: Ağırlıklı olarak ticari
araç segmentinde üretim yapan Ford Otosan’ı güncel fiyatta risk/getiri
oranının makul olmadığını düşündüğümüzden portföyümüzden çıkarıyoruz.
Benzer durumun Mavi için de geçerli olduğunu düşünüyoruz. Her ne kadar
alışveriş merkezlerinin yakın zamanda açılması beklense de, sektörde
artan stoklar nedeniyle, mağazalar açılsa da karlılık ve işletme
sermayesi adına zorlukların bir süre devam edeceğini düşünüyoruz. Öte
yandan, Aygaz adına, kısa vadede LPG fiyatlarındaki düşüşün
operasyonel performansı etkileyerek eksi faaliyet karlılığı
yaratmasını muhtemel görüyoruz.
Kapsamımız altındaki şirketlerin tavsiye ve hedef fiyatlarını
güncelliyoruz. 3. Sayfadaki tablomuzda, geçen hafta yayınlanan makro
raporumuzdaki tahminlere göre güncellenmiş kar tahmini ve revize
tavsiyelerimize yer verilmiştir. Bu varsayımlarla 2020’de FAVÖK
tahminlerimizi %7 ve net kar tahminlerimizi %31 oranında düşürdük. Bu
sonuçlarla, 2020 yılı için kapsamımızda olan şirketlerde %4.8 FAVÖK ve
%5 net kar büyümesi beklemekteyiz. "

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/004/568/original/MP_%28Nisan_2020%29.pdf?1588141838

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.061
Değişim :  2,53% |  26,19
Açılış :  1.030  
Önceki Kapanış :  1.034  
En Yüksek
1.062
En Düşük
985
BIST En Aktif Hisseler
EGGUB 95,15 17.840.018 % 10,00  
KARTN 603,90 23.634.281 % 10,00  
YONGA 25,74 407.814 % 10,00  
YBTAS 7.645,00 427.254 % 10,00  
ISBIR 1.298,00 252.756 % 10,00  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 9,4867 9,5343 % 0,20  
Frank 7,9580 8,0059 % 0,60  
Riyal 1,9383 1,9480 % 0,90  
Alış Satış %  
Altın Ons 2.035 2.036 -28,19  
Altın Gr. 477 477 -2,28  
Cumhuriyet 3.267 3.316 52,00  
Tam 3.248 3.331 -89,76  
Yarım 1.570 1.611 -43,42  
Çeyrek 787 806 -21,71  
Gümüş.Ons 28,26 28,35 -0,62  
Gümüş Gr. 6,62 6,65 -0,08  
B. Petrol 44,66 44,66 -0,43