Gedik Yatırım, Turkcell'i 17,35 TL hedef fiyat
ve 'AL' tavsiyesi ile araştırma kapsamına aldı.
Gedik Yatırım'ın ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TCELL
Öneri: AL
Son Kapanış: 13,69
Hedef Fiyat: 17,35
Potansiyel Getiri: 27%
Turkcell'i 17.35TL hedef fiyat, %27 yükseliş potansiyeli ve Al
tavsiyesi ile araştırma kapsamımıza alıyoruz. Şirket özellikle 4.5G
sonrası artan data kullanımı ile desteklenen güçlü FAVÖK rakamları ile
ön plana çıkmaktadır. Katma değerli dijital hizmetler tarafındaki
artış, enflasyona paralel artan tarifeler ve müşteri memnuniyeti
şirketin abone başına gelir rakamlarını desteklemektedir. Bunun
yanında etkili bilanço düzenlemeleri ile azalan borçluluk ve kur
pozisyonu riskleri azaltmaktadır.
FAVÖK yüksek ARPU rakamları ile destekleniyor. FAVÖK'ün 2019
yılında 10.5 milyar olmasını ve 2020'de ise 11.7 milyar TL'ye
ulaşmasını bekliyoruz. Enflasyondaki yükselişin tarifelere
yansıtılması ve dijital gelirlerdeki katkı ile birlikte artan abone
başına gelir rakamları (ARPU) karlılığı desteklemeye devam edecektir.
Bunun yanında şirketin abone kazanımını da bundan sonra stratejisinin
bir parçası yapması ilerisi için ek katkı yaratacaktır.
Yeni işler hem gelir kanallarını artıracak hem de ileride
karlılığa destek olacaktır. Şirket Paycell ve dijital kurumsal ürünler
gibi yeni alanlara yatırım yaparak halihazırda bulunan abone tabanına
daha çok ürün ile ulaşmayı ve gelirlerini artırmayı hedeflemektedir.
Turkcell'in 2019 yılı karının %60'ını temettü olarak dağıtmasını
ve %6.5'lik temettü verimine ulaşmasını bekliyoruz. Ortaklar
arasındaki sorunlar halen tam olarak çözülmese de bu sorunlar son
yıllarda genel kurulun toplanıp temettü dağıtmasına engel olmamıştır.
Şirket Fintur'un satışından gelen nakit ve hedge uygulamaları ile
kur riskini minimize etmiştir. Turkcell'in eylül itibariyle hedge
enstrümanları dahil yaklaşık 155 milyon dolar uzun pozisyonu
bulunmaktadır. Net borçluluğu ise 9.6 milyar TL ile yaklaşık olarak
FAVÖK'ünün 1.0 katı seviyesine gerilemiştir.
Turkcell 2020T rakamlarına göre 3.4x FD/FAVÖK çarpanından işlem
görmektedir. Bu rakam benzer şirket ortalaması olan 5.9x'e göre %42
iskontolu olduğunu göstermektedir. F/K çarpanına göre ise şirket 7.9x
ile benzer şirketler ortalaması olan 15.0x'in oldukça altındadır.
Riskler (1) 5G ile ilgili henüz nasıl bir lisanslama olacağı ve bu
ihalenin neleri kapsayacağı, 2G 3G ve 4.5G lisanslarının süre sonunda
nasıl yenileneceğinin belli olmaması şirketler için bir risk
unsurudur. (2) resmi düzenlemelerdeki olası değişiklikler bir diğer
risk unsurudur."


https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/004/177/original/Gedik_Turkcell_24122019_TR.pdf?1577198821

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey