Gedik Yatırım, Ulusoy Elektrik hedef fiyatını 15,71 TL'ye
yükseltti.
Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili
raporunda, Ulusoy Elektrik için 'AL' tavsiyesini devam
ettirdiklerini bildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Öneri: AL
Son Kapanış: 12,93
Hedef Fiyat: 15,71
Potansiyel Getiri: 21%
Ulusoy Elektrik'in yurtdışında yapmış olduğu yatırımlar sonucunda
ihracat büyümesi hız kazandı. Şirketin ihracat gelirlerinin 2018
yılında 51 milyon dolar ve 2019 yılında ise 63 milyon dolar
seviyelerine yükselmesini bekliyoruz. Hatırlanacağı gibi şirket daha
önce Endonezya'da yatırım yaparken Cezayir'de ise bayisi tarafından
yatırım yapılmıştı. Bu yatırımların özellikle şirketin bu ülkelere ara
ürün sevkiyatlarını arttırdığı ve gelirlerini desteklediği görülüyor.
Bunun yanında UNDP destekli olarak Irak'a yapılan satışlar da
ihracattaki artışa destek oldu. Şirketin ihracatının birçok farklı
ülkeye dağılıyor olmasını ise olumlu olarak değerlendiriyoruz.
İç piyasadaki daralmaya karşın ihracat artışı toplam gelirleri
yukarı çekiyor. Ulusoy Elektrik'in dağıtım şirketlerine satışlarının
ilk dokuz ayda bir önceki seneye göre neredeyse aynı seviyelerde
kaldığı, bayiler aracılığıyla satışlarının ise %16 daraldığı
görülüyor. Doğrudan satışlardaki hafif artış sonucunda toplam yurtiçi
satışlar ise bir önceki yıl ile aynı seviyelerde gerçekleşmiştir. Son
çeyrekte yüksek baz etkisi ve yavaşlayan dağıtım segmenti satışları
nedeniyle 2018 yılı toplam satışlarının 342 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmesini, 2019 yılında ise artan fiyatlar sayesinde
hacimlerdeki gerilemeye rağmen bu seviyelerde kalmasını bekliyoruz.
Şirketin toplam satış gelirlerinin ise 2019 yılında güçlü ihracat
performansı sayesinde %20 civarında artmasını öngörüyoruz.
Güçlü FAVÖK performansının devam etmesini bekliyoruz. Şirketin
FAVÖK marjı ilk dokuz aylık dönemde ihracattaki güçlü performansın
olumlu katkısı ile %26.8 seviyelerine yükselmiş bulunuyor. İhracatın
ağırlığının artarak devam etmesi nedeniyle şirketin yıl sonunda 162
milyon TL FAVÖK üreterek %27.6 FAVÖK marjı yaratmasını bekliyoruz.
2019 yılında ise ihracatın olumlu katkısı devam ederken olumlu stok ve
kur etkisinin azalması nedeniyle 187 milyon TL seviyelerinde bir FAVÖK
ve %26.6'lık marj yakalanabileceğini düşünüyoruz.
Net nakit eylül itibariyle 65 milyon TL seviyesine yükseldi.
Şirketin yüksek nakit yaratma kabiliyeti ile net nakit pozisyonu 2017
yıl sonundaki 26 milyon TL seviyelerinden temettü ödemesine rağmen
eylül itibariyle 65 milyon TL seviyesine yükseldi. Bu sayede şirketin
temettü ödemeye devam etmesini bekliyoruz. Yüzde 30'luk temettü
dağıtımı beklentisi ile şirketin 2018 yılı karından 37 milyon TL'yi
nakit olarak dağıtmasını beklerken temettü verimini ise %3.9 olarak
hesaplıyoruz.
Şirket için hedef hisse fiyatımızı 15.71TL seviyesine yükseltirken
%21'lik yükseliş potansiyeli ile Al tavsiyemizi devam ettiriyoruz.
Şirket için yukarı yönlü yaptığımız FAVÖK revizyonları ve makro
tahminlerdeki değişiklikler hedef fiyatımızdaki değişikliğin ana
sebepleridir. Ulusoy Elektrik son altı ayda piyasanın %71 üzerinde
performans gösterirken 2019 rakamlarına göre 4.6x'lik FD/FAVÖK ve
7.2x'lik F/K çarpanlarından işlem görmektedir."

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/002/986/original/Ulusoy_Gedik_2018_11_TR.pdf?1542611987

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey