Halk Yatırım, Emlak Konut GYO 2,24 TL hedef fiyatını ve 'TUT'
tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"NÖTR
Piyasa beklentisinin altında net kar. Emlak Konut GYO, yılın
üçüncü çeyreğinde hem ortalama piyasa beklentisi olan 500 mn TL, hem
de bizim beklentimiz olan 450 mn TL’nin altında 332 mn TL net kar
açıkladı. Beklentimizin altında gerçekleşen ciro ve operasyonel kar
nedeniyle net kar da beklentimizin altında kaldı. FAVÖK ve net kar
tarafında piyasa beklentisinin altında gerçekleşen üçüncü çeyrek
sonuçlarına karşın, güçlü ciro performansı ve borçluluktaki azalışı
göz önünde bulundurduğumuzda, finansalların hisse performansına
yansımasını ‘nötr’ olarak değerlendiriyoruz.
Beklentilerin üzerinde ciro performansı kaydedildi. Emlak Konut
GYO’nun bu çeyrekte Tual Adalar, Tema Şehir, Validebağ Konakları,
Büyükyalı İstanbul, Ebruli Ispartakule ve Nidapark Küçükyalı
projelerinde gerçekleşen teslimlerin ciro performansına olumlu
katkısını görüyoruz. Şirketin 3Ç20’de net satış gelirleri, hem
ortalama piyasa beklentisi olan 1.581 mn TL hem de bizim beklentimiz
olan 1.614 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %470 artışla 2.268 mn TL
seviyesinde gerçekleşti. Üçüncü çeyrekte satış gelirlerinin kırılımına
baktığımızda, gelir paylaşımı yöntemi ile projelendirilen arsaların
satışlarından 1.115 mn TL, konut ve ticari ünite satış gelirlerinden
ise 1.136 mn TL gelir kaydedildi. Maliyetler 3Ç20’de yıllık bazda
%516,7 artışla 1.857 mn TL seviyesinde gerçekleşirken gelir paylaşımı
yöntemi ile projelendirilen arsaların maliyetleri 524,6 mn TL, satılan
konut ve ticari ünite maliyetleri ise 1.332 mn TL’lik kısmını
oluşturdu. Yılın üçüncü çeyreğinde faaliyet gideri de yıllık bazda
%27,3 artarak 120,6 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet
giderlerinin satışlara oranı ise yıllık bazda 18,5 puan azalarak geçen
yıl üçüncü çeyreğindeki %23,8 seviyesinden %5,3 seviyesine geriledi.
FAVÖK, piyasa ortalama beklentisinin altında. Geçen yıl üçüncü
çeyrekte 4 mn TL FAVÖK kaydeden şirket, 3Ç20’de 297 mn TL FAVÖK
kaydetti. FAVÖK, hem piyasa ortalama beklentisi olan 571 mn TL hem de
bizim beklentimiz olan 494 mn TL’nin altında kaldı. Kampanyaların
katkısı ile güçlü satışlardan elde edilen ön satış kapora ve peşinat
ödemeleri 3Ç20’de şirketin nakit pozisyonuna pozitif katkı sağladı.
Şirketin ikinci çeyrek sonu itibariyle 3,7 mlr TL seviyesinde olan net
borcu ise üçüncü çeyrek itibariyle 1,6 mlr TL’ye gerileme kaydetti.
EKGYO için ‘TUT’ önerimizi sürdürüyoruz. Güçlü satış performansına
ek olarak ticari ve bilanço dışı alacakların tahsili ve Anahtar Teslim
projeleri ile ilgili inşaat maliyetlerinin büyük bir kısmının
halihazırda yapılmış olmasını Emlak Konut’un önümüzdeki dönemde
serbest nakit akışı üretimini destekleyecek faktörler arasında
görüyoruz. Emlak Konut GYO için 12-aylık hedef fiyatımızı olan 2,24
TL’yi koruyor, ‘TUT’ tavsiyemizi sürdürüyoruz"

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/11/4344_EKGYO-3Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey