Halk Yatırım, Erdemir'i 'AL' önerisi ile araştırma kapsamına
dahil etti.
Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, hedef fiyatını 9,70 TL olarak belirledi kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Zorlu küresel ortama karşılık iç dinamiklerin desteği
İç tüketimde toparlanmanın belirginleşmesinin çelik
tüketimini destekleyeceğini düşünüyoruz. Türkiye’de çelik
tüketimi, genel ekonomik büyüme ile yakından ilişkisi
bulunmasından dolayı, 2018 ve 2019 yıllarındaki zayıf ekonomik
büyümeden olumsuz etkilendi. Bu çerçevede de, Ereğli’nin iç
piyasa satışları 2018’de %12,5, 2019’un ilk altı aylık döneminde
de yıllık bazda %9,5 daraldı. Ancak 2020’den itibaren, ekonomik
dengelenmenin güçlenerek devam etmesine ek olarak,
toparlanma eğiliminin hakim olduğu otomotiv ve beyaz eşya gibi
ertelenen özel tüketimi içeren sektörlerden alınan olumlu
sinyaller, TCMB’nin faiz indirim sürecini kademeli bir şekilde
sürdürmesi, iyileşen güven ortamı ve gerileyen enflasyon ile
birlikte artan alım gücü eşliğinde iç tüketimde toparlanmanın
belirginleşmesinin, çeliğin yoğunluklu kullanıldığı dayanıklı
tüketimi ve dolayısıyla çelik tüketimindeki artışı desteklemesini
bekliyoruz. Bu doğrultuda, 2019 yılında %6,3 azalacağını
öngördüğümüz Ereğli’nin iç satışlarının, 2020 ve 2021 yıllarında
sırasıyla %3,2 ve %2,5 artacağını tahmin ediyoruz.
? Sağlam bilanço yapısı ve düzenli temettü getirisine karşılık
düşük çarpanlar. Şirket güçlü nakit yaratma kabiliyeti ile
mevcut durumda nakit fazlası pozisyonuna sahip bulunmaktadır.
Net nakitin bilanço büyüklüğü ile kıyaslandığında, BIST 30
içerisinde en sağlam bilanço yapısına sahip şirketler arasında
bulunmaktadır. Ek olarak, net nakit/FAVÖK rasyosu da 2019 yılı
6 aylık rakamları itibariyle 0,13x ile oldukça iyi seviyededir.
Ayrıca Ereğli, sağlam nakit akışı sayesinde son 3 yılda ortalama
%86 kar dağıtım oranı ve %10,7 temettü verimliliği ile, BIST 30
içerisinde en yüksek temettü verimliliğine sahip üç şirketten birisi
konumunda bulunuyor. Tüm bu pozitifliklere karşın, son 3 yılda
küresel benzerlerine kıyasla 1 yıl ileri tarihli FD/FAVÖK çarpanı
bazında ortalama %10 iskontolu işlem gören Ereğli, son işlem
günü kapanışı itibariyle %28 iskontolu işlem görüyor.
Değerleme. EREGL son altı ayda, özellikle demir cevheri
fiyatlarındaki yükseliş ve zayıf iç tüketim gibi unsurlar nedeniyle,
BIST 100 Endeksi’ne kıyasla %15 negatif ayrıştı. Ancak, NisanTemmuz
döneminde demir cevheri fiyatlarında yaşanan hızlı
yükseliş (son üç aylık dönemde dolar bazında yaklaşık %20
geriledi), ticaret savaşlarının emtia fiyatları üzerindeki baskı ve
zayıf iç talep koşulları gibi gelişmelerin hisse fiyatına yeterince
yansıdığını ve mevcut seviyelerin hisseye giriş açısından cazip
olduğunu düşünüyoruz. Bu doğrultuda, EREGL hisselerini ‘AL’
önerisi ile Araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. EREGL
hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı %41 getiri potansiyeli ile
9,70 TL olarak belirliyoruz. Ereğli, 2019 ve 2020 yılı
tahminlerimize göre 4,0x ve 3,6x FD/FAVÖK ile işlem görürken
küresel benzer çelik üreticilerinin medyanına göre sırasıyla %23
ve %33 iskontolu işlem görüyor."

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2019/10/4880_EREGL.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey