Halk Yatırım, Ford Otosan için hedef fiyatını 88,88 TL'den
78,60 TL'ye indirdi, 'AL' tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"1Ç20 Finansal Sonuçlar – Pozitif
Beklentilerin üzerinde net kar rakamı. Ford Otosan, yılın ilk
çeyreğinde, hem bizim hem de ortalama piyasa beklentisi olan 504
milyon TL’nin %25 üzerinde, yıllık bazda %31,7 artışla 629,4 milyon TL
net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde açıklanan FAVÖK ve
beklentimizin aksine kaydedilen vergi geliri, beklentimizin üzerinde
açıklanan net kârda etkili oldu.
Satış gelirleri yıllık bazda yatay kaldı. 1Ç20’de net satış
gelirleri, hem bizim tahminimiz olan 9.289 milyon TL hem de ortalama
piyasa beklentisi olan 9.210 milyon TL ile uyumlu, yıllık %0,9 artarak
9.367 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yurt içi satış hacminde artış
ve zayıf TL’ye karşılık daralan ihracat hacmi, yıllık bazda yatay
kalan satışlarda etkili oldu.
FAVÖK beklentilerin üzerinde. FAVÖK yılın ilk çeyreğinde, bizim
beklentimiz olan 810,3 milyon TL’nin %10,6, ortalama piyasa beklentisi
olan 800,0 milyon TL’nin de %12,0 üzerinde, yıllık bazda %14,8 artışla
896,0 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 1Ç20’de,
karlılığı görece yüksek olan yurt içi satışların toplam satışlar
içerisinde payının artmasına bağlı olarak yıllık 1,2 puan artış ile
%9,6 seviyesinde gerçekleşti.
Esas faaliyetlerden net diğer gelir ve vergi geliri net karı
destekledi. Operasyonel olmayan tarafta ise, 116,4 milyon TL’lik esas
faaliyetlerden net diğer gelirler ve 17,6 milyon TL’lik vergi geliri
net karı desteklerken, çoğunlukla kur gideri kaynaklı kaydedilen 182,7
milyon TL’lik net finansman gideri net karı baskıladı.
Koronavirüs salgını 2020 beklentilerinde aşağı yönlü revizyona
neden oldu. Ford Otosan, koronavirüs salgınının hem Türkiye hem de
dünya ekonomilerinde yarattığı olumsuz etkiye bağlı olarak yıl sonu
finansallarının ardından paylaştığı 2020 yılı beklentilerinde aşağı
yönlü revizyon gerçekleştirdi. Buna göre şirket, 580-630 bin adet
seviyesinde bulunan yurt içi pazar beklentisini 520-570 bin adede
çekerken sırasıyla 60-70 bin adet ve 330-340 bin adet seviyelerinde
bulunan yurt içi ve yurt dışı satışlarına ilişkin beklentilerini
sırasıyla 55-65 bin adet ve 225-235 bin adede indirdi.
Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. 2020 yılının ilk çeyrek
finansal sonuçlarının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi dolayısıyla
hisse performansı üzerinde etkisinin ‘pozitif’ olacağını düşünüyoruz.
Sonuçların ardından koronavirüs salgınının tüketim üzerindeki
yavaşlatıcı etkilerinden dolayı 2020 yılı satış geliri ve FAVÖK
tahminlerimizi %24,5 ve %24,7 indirerek sırasıyla 33.351 milyon TL ve
2.875 milyon TL’ye revize ediyoruz. Gerçekleştirdiğimiz güncellemeler
neticesinde Ford Otosan için 12-aylık hedef fiyatımızı 88,88 TL’den
78,60 TL’ye indiriyoruz. Ancak sunduğu yükseliş potansiyeli ve devam
eden düşük faiz ortamının destekleyeceğini düşünmemiz dolayısıyla AL
tavsiyemizi sürdürüyoruz."

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/5/9296_FROTO-1Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******