HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Kardemir D için hedef fiyatını 3,50 TL'den 3,15 TL'ye indirirken, 'AL' tavsiyesini sürdürdü

29.05.2020 09:04



Halk Yatırım, Kardemir D için hedef fiyatını 3,50 TL'den
3,15 TL'ye indirirken, 'AL' tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"1Ç20 Finansal Sonuçlar – Sınırlı Pozitif
Beklentilerin altında net zarar rakamı. Kardemir, yılın ilk
çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 181,0 milyon TL’nin %12,0,
bizim beklentimiz olan 196,0 milyon TL’nin de %21,2 altında, 161,7
milyon TL net zarar açıkladı. Söz konusu rakam, geçen yılın aynı
döneminde 67,6 milyon TL net kar şeklindeydi. Beklentimizin altında
gerçekleşen FAVÖK rakamına karşılık, beklentimizin aksine kaydedilen
43,2 milyon TL’lik vergi geliri, beklentimizin altında gerçekleşen net
zararda etkili oldu.
Satış gelirleri yıllık %7,4 azalış gösterdi. Yılın ilk çeyreğinde
net satış gelirleri, hem bizim beklentimiz olan 1.523 milyon TL hem de
ortalama piyasa beklentisi olan 1.504 milyon TL ile uyumlu, yıllık
%7,4 azalış ile 1.515 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda
azalan satış gelirlerinde, daralan satış hacmi etkili oldu. Toplam
ürün satışları yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %9,3 azalış ile 568
bin ton seviyesinde gerçekleşti. Ürün kırılımında ise, ham çelik
(kütük ve blum) satışları yıllık %8,7 azalışla 254 bin ton, yuvarlak,
profil, ray ve kangal çelikten oluşan haddelenmiş çelik satışları da
yıllık %9,8 azalışla 310 bin ton seviyesine geriledi.
FAVÖK beklentiler ile uyumlu. FAVÖK 1Ç20’de bizim beklentimiz olan
160,2 milyon TL’nin %16,9 altında, ortalama piyasa beklentisi olan
132,0 milyon TL ile uyumlu, yıllık %34,6 azalışla 133,1 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, çelik-ham madde makasının
daralmaya devam etmesiyle yıllık 3,6 puan gerileme ile %8,8 olarak
gerçekleşti ve FAVÖK marjı yıllık bazda altı çeyrektir üst üste
daralmış oldu. Böylece, 1Ç19’da 60 dolar/ton seviyesinde
gerçekleştiğini hesapladığımız ton başına FAVÖK de 1Ç20’de 38
dolar/ton oldu.
TL’deki değer kaybı kaynaklı kaydedilen giderler net zararın ana
nedenleri oldu. Operasyonel olmayan tarafta ise, çoğunlukla kur farkı
gideri kaynaklı 170,2 milyon TL’lik esas faaliyetlerden net diğer
gider ve 130,5 milyon TL’lik net finansman gideri net zararın ana
nedenleri olurken, 43,2 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri net karı
destekledi.
Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. 2020 yılının ilk çeyrek
finansal sonuçlarının FAVÖK’ün beklentiler ile uyumlu gelmesine karşın
net zarar rakamının beklentilerin altında gelmesi dolayısıyla hisse
performansı üzerinde etkisinin ‘sınırlı pozitif’ olacağını
düşünüyoruz. Sonuçların ardından koronavirüs salgınının tüketim
üzerindeki yavaşlatıcı etkilerinden dolayı 2020 yılı satış geliri ve
FAVÖK tahminlerimizi %15,5 ve %28,9 indirerek sırasıyla 5.798 milyon
TL ve 652 milyon TL’ye revize ediyoruz. Gerçekleştirdiğimiz
güncellemeler neticesinde Kardemir (D) için 12-aylık hedef fiyatımızı
3,50 TL’den 3,15 TL’ye indiriyoruz. Ancak salgın sebebiyle ikinci
çeyrekte de beklediğimiz zayıf karlılığın fiyatlara yansıdığını
düşünüyor yılın ikinci yarısında hem satış hacmi hem de karlılık
anlamında toparlanma beklentimiz ve düşük faiz ortamının inşaat
sektörünü desteklemeye devam edeceği varsayımımız doğrultusunda AL
tavsiyemizi sürdürüyoruz."

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/5/367_KRDMD-1Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.480
Değişim :  1,68% |  24,51
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.485
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler18:05
DOBUR 41,14 9.388.721 % 10,00  
MRSHL 258,60 16.505.112 % 10,00  
NUHCM 43,86 59.865.104 % 9,98  
COSMO 11,68 1.407.674 % 9,98  
ERBOS 94,35 88.073.454 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5897 9,6155 % 1,21  
Euro 11,1645 11,2278 % 1,34  
Sterlin 13,1580 13,2240 % 0,60  
Frank 10,4288 10,4916 % 1,10  
Riyal 2,5500 2,5628 % 0,87  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.792 1.793 9,54  
Altın Gr. 553 553 8,00  
Cumhuriyet 3.680 3.736 112,00  
Tam 3.666 3.758 117,77  
Yarım 1.772 1.818 56,97  
Çeyrek 889 909 28,49  
Gümüş.Ons 24,30 24,34 0,16  
Gümüş Gr. 7,49 7,51 0,11  
B. Petrol 85,88 85,88 1,27