Halk Yatırım, Pegasus'u 48,40 TL hedef fiyat ve 'AL' tavsiyesi
ile araştırma kapsamına aldı.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Erken rezervasyonlarda görülen artışlar ve yükselen
paritenin desteğiyle, Pegasus’un yolcu doluluk oranları ve
operasyonel karlılık marjında iyileşmenin devam edeceğini
öngörüyoruz. Pegasus’un, i) Batı Avrupa’dan yaz sezonuna
yönelik erken rezervasyonlarda görülen %60’lara varan
artışlardan ii) geçen yılın aynı döneminde 5 milyon olan erken
rezervasyon yaptıran yerli turist sayısının 6 milyon seviyesine
yükselmesinden iii) yıllık bazda artış öngördüğümüz EURUSD
paritesinden dolayı, hem yolcu doluluk oranlarının hem de
operasyonel karlılığının olumlu etkileneceğini düşünüyoruz.
Pegasus’un 2018’de iç hatlar ve dış hatlar yolcu sayılarının
sırasıyla yıllık %10,8 ve %14,8 artacağını öngörüyoruz. Yolcu
doluluk oranlarının ise, iç hatlarda yıllık 0,8 puan artarak %87,9
seviyesine, dış hatlarda ise yıllık 1,9 puan artarak %82,5
seviyesine yükseleceğini tahmin ediyoruz. Bu doğrultuda,
2017-2019 döneminde satış gelirleri ve FAVÖK’ün sırasıyla
%25,9 ve %29,3 YBBO ile büyüyeceğini öngörüyoruz. 2017
yılında %13,7 seviyesinde gerçekleşen FAVÖK marjının ise,
2018 yılında %14,8 seviyesine yükseleceğini tahmin ediyoruz.
Değerleme. Hisse yıl başından bu yana %12,1, BIST100
endeksine relatif ise %5,1 değer kaybetti. 2018 ve 2019 yılları
tahminlerimizin ortalamasına göre, Pegasus 4,2x FD/FAVÖK
çarpanı ile 1 yıl ileri tarihli 5-yıllık tarihi ortalaması olan 7,3x’e
göre %42 iskontolu işlem görüyor. Pegasus değerleme
modelimizde 12 aylık hedef piyasa değerine ulaşırken Hedef
FD/FAVÖK çarpanı yöntemini kullanıyor, 2018 ve 2019 yılları
için sırasıyla %75 ve %25 ağırlık veriyoruz. Modelimizde
PGSUS için 12 aylık hedef fiyat 48,40TL seviyesinde olup,
mevcut fiyat seviyesine göre %63 yükseliş potansiyeline işaret
ediyor. Bu doğrultuda, PGSUS’u AL tavsiyesi ile Araştırma
kapsamımıza alıyoruz.
Riskler. Jeopolitik risklerde beklenmedik bir artış,
beklentilerimizin altında gerçekleşecek yolcu doluluk oranları,
yolcu büyümesi, bilet fiyatları, tahminlerimizin altında
gerçekleşecek EURUSD kuru, Türk Lirasının değer kazanması
modelimizde aşağı yönlü başlıca risk unsurları olarak yer
alıyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey