Halk Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 42,00 TL'den 48,00 TL'ye
yükseltirken, 'AL' tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Beklentilerin altında gerçekleşen net kar rakamı. Tofaş, yılın
dördüncü çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 693,3 milyon
TL’nin %7,8, bizim beklentimiz olan 716,0 milyon TL’nin de %10,7
altında, yıllık bazda %41,9 artışla 639,2 milyon TL net kar açıkladı.
Beklentimizin üzerinde kaydedilen net finansman gideri, tahminimizin
altında gerçekleşen net kârda etkili oldu.
Satış gelirleri yıllık bazda %68,2 artış gösterdi. 4Ç20’de net
satış gelirleri, hem bizim tahminimiz olan 8.266 milyon TL hem de
ortalama piyasa beklentisi olan 8.284 milyon TL’nin %11 üzerinde,
yıllık %68,2 artarak 9.198 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık
bazda artış gösteren satış gelirlerinde, özellikle yurt içi satış
hacmi ve birim fiyatlarda artış etkili oldu.
FAVÖK beklentilerin üzerinde. FAVÖK yılın dördüncü çeyreğinde
beklentimiz olan 949,6 milyon TL’nin %17,0, ortalama piyasa beklentisi
olan 911,2 milyon TL’nin de %21,9 üzerinde, yıllık %67,1 artışla
1.110,9 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 4Ç20’de
yıllık 0,1 puan azalışla %12,1 seviyesinde gerçekleşti.
Net finansman gideri net karı baskıladı. Operasyonel olmayan
tarafta ise, 30,1 milyon TL’lik esas faaliyetlerden net diğer gelir
net karı desteklerken, çoğunlukla kur farkı kaynaklı 285,1 milyon TL
seviyesinde kaydedilen net finansman gideri net karı baskıladı.
2021 beklentileri iç pazarda yavaşlama, ihracatta toparlanmaya
işaret ediyor. Tofaş, yıl sonu finansallarının ardından 2021 yılına
ilişkin beklentilerini de paylaştı. Buna göre şirket, yurt içi pazar
beklentisini 700-750 bin adet olarak belirlerken yurt içi ve yurt
dışı satışlarına ilişkin beklentilerini sırasıyla 120-135 bin adet
(%5-15 azalış) ve 150-165 bin adet (%27-40 artış) olarak açıkladı.
Şirket yatırım harcaması beklentisini ise 100 milyon euro seviyesinde
belirledi.
Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. 2020 yılının dördüncü çeyrek
finansal sonuçlarında net karın beklentilerin altında gelmesine
rağmen, operasyonel performansın beklentilerin üzerinde gelmesi
dolayısıyla hisse performansı üzerinde etkisinin ‘nötr’ olacağını
düşünüyoruz. Sonuçların ardından, net borcu güncellememiz, İNA
değerlememizi 1 yıl ileri taşımamız ve benzer şirket çarpanı
modelimizi güncellememiz neticesinde, Tofaş için 12-aylık hedef
fiyatımızı 42,00 TL’den 48,00 TL’ye yükseltiyor AL tavsiyemizi
sürdürüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/2/6485_TOASO-4Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey