Halk Yatırım, Tofaş için hedef fiyatını 45,00 TL, tavsiyesini 'AL'
olarak sürdürdü.

Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar rakamı. Tofaş, yılın ilk
çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 476,8 milyon TL’nin %29,3,
bizim beklentimiz olan 474,3 milyon TL’nin de %30,0 üzerinde, yıllık
bazda %78,1 artışla 616,7 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin
altında kaydedilen esas faaliyetlerden net diğer gider, tahminimizin
üzerinde gerçekleşen net kârda etkili oldu.

Satış gelirleri yıllık bazda %45,0 artış gösterdi. 1Ç21’de net satış
gelirleri, hem bizim tahminimiz olan 6.332 milyon TL hem de ortalama
piyasa beklentisi olan 6.279 milyon TL ile uyumlu, yıllık %45,0
artarak 6.447 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda artış
gösteren satış gelirlerinde, özellikle yurt içi satış hacmi ve birim
fiyatlarda artış etkili oldu.

FAVÖK beklentilerin hafif üzerinde. FAVÖK yılın ilk çeyreğinde
beklentimiz olan 799,5 milyon TL’nin %9,5, ortalama piyasa beklentisi
olan 801,4 milyon TL’nin de %9,2 üzerinde, yıllık %46,1 artışla 875,2
milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 1Ç21’de yıllık
bazda 0,1 puan iyileşme ile %13,6 seviyesinde gerçekleşti.


Esas faaliyetlerden net diğer gider net karı kısmen baskıladı.
Operasyonel olmayan tarafta ise, 14,1 milyon TL’lik esas
faaliyetlerden net diğer gider ve 4,6 milyon TL seviyesinde kaydedilen
net finansman gideri net karı baskıladı.

2021 beklentilerinde değişiklik yok. Tofaş, yıl sonu finansallarının
ardından paylaştığı 2021 yılına ilişkin beklentilerinde değişikliğe
gitmedi. Buna göre şirket, yurt içi pazar beklentisini 700-750 bin
adet yurt içi ve yurt dışı satışlarına ilişkin beklentilerini de
sırasıyla 120-135 bin adet (%5-15 azalış) ve 150-165 bin adet (%27-40
artış) olarak korudu. Şirket yatırım harcaması beklentisini de 100
milyon euro seviyesinde tuttu.

Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. 2021 yılı ilk çeyrek finansal
sonuçlarını beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi dolayısıyla hisse
performansı üzerinde etkisinin ‘pozitif’ olacağını düşünüyoruz.
Sonuçların ardından, risksiz faiz oranı varsayımımızı yükseltmemiz
karşısında makro tahminler ve benzer şirket çarpanı modelimizi
güncellememiz neticesinde, Tofaş için 12-aylık hedef fiyatımızı45,00
TL tavsiyemizi de AL olarak sürdürüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/4/9452_TOASO-1Ç21.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey