Halk Yatırım, Tofaş için tavsiyesini 'Tut'tan 'Al'a yükseltti,
hedef fiyatını 21,90 TL olarak sürdürdü.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
analizi şu şekilde:
"Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar rakamı. Tofaş, yılın ilk
çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 276,9 milyon TL’nin
%17,3, bizim beklentimiz olan 300,0 milyon TL’nin ise %8,3 üzerinde
hem çeyreklik hem yıllık bazda fazla değişim göstermeyerek 324,7
milyon TL net kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde açıklanan
operasyonel karlılık, piyasa beklentilerin üzerinde gerçekleşen net
kârda etkili oldu.
. Satış gelirleri yıllık bazda %10,4 azalış gösterdi. 1Ç19’da net satış
gelirleri, hem bizim tahminimiz olan 3.871 milyon TL’nin %2,9, hem de
ortalama piyasa beklentisi olan 3.846 milyon TL’nin %3,5 üzerinde
yıllık %10,4 azalarak 3.981 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık
bazda azalış gösteren satışlarda, içeride gerçekleşen fiyat artışları ve
yükselen Euro/TL’ye karşılık, yurt içi satış hacminde yıllık %15,8,
ihracat hacimlerinde ise yıllık %36,6 daralma etkili oldu. Yurt içinde
fiyatlar, çeyreklik %4, yıllık da %14 artış gösterdi. İç pazara ilişkin
olarak şirket açısından olumlu sayılabilecek bir gelişme ise, şirketin
yurt içi pazar payı hem çeyreklik hem de yıllık bazda artmaya devam
etti. Tofaş’ın pazar payı 1Ç19’da yıllık 5,5 puan iyileşme ile %16,5
seviyesine yükseldi.
. FAVÖK marjı beklentilerin oldukça üzerinde. FAVÖK yılın ilk
çeyreğinde bizim beklentimiz olan 531,8 milyon TL hem de ortalama
piyasa beklentisi olan 509,4 milyon TL’nin üzerinde yıllık bazda %18,3
artışla 608,6 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise
1Ç19’da, zayıf TL ve ihracat tarafında al veya öde kontratlarında öde
tarafının devreye girmesiyle yıllık 3,7 puan yükselişle ile %15,3
seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel olmayan tarafta ise, beklentilerin
üzerinde gerçekleşen net kur farkı gideri net karı baskıladı.
. Tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz. İlk çeyrek finansal sonuçlarının
hem bizim hem de piyasa beklentilerinin üzerinde gelmesi nedeniyle
hisse performansı üzerinde etkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz.
Sonuçların ardından Tofaş için 12-aylık hedef fiyatımızı 21,90 TL
olarak sürdürüyor kısa vadede katalist eksikliği olmasına karşılık uzun
vadede sunduğu yüksek getiri potansiyeli ve cazip çarpanları
dolayısıyla tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey