HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Turkcell'i 15,77 TL hedef fiyat ve 'AL' önerisiyle araştırma kapsamına dahil etti

21.12.2018 09:43
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Turkcell'i 15,77 TL hedef fiyat ve 'AL' önerisiyle araştırma kapsamına dah


Halk Yatırım, Turkcell'i 15,77 TL hedef fiyat ve 'AL' önerisiyle
araştırma kapsamına dahil etti.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Enflasyon bazlı fiyatlama mobil karma ARPU'yu destekliyor.
3Ç18'de Turkcell Türkiye'nin dijitalleşme stratejisi, ön satış
performası, enflasyon bazlı fiyatlama, artan mobil üçlü oyun abone
payı ve faturalı abone payındaki yükseliş ile, mobil karma ARPU
çeyreksel ve yıllık bazda sırasıyla %10,70 ve %17,15'lik artışlarla
36,2 TL seviyesinde gerçekleşti. Enflasyon bazlı fiyatlama
doğrultusunda yaptığımız tahminler, mobil karma ARPU'nun 2018 ve 2023
yılları arasında yıllık bazda %13 artış göstereceğine işaret ediyor.
4,5G uyumlu akıllı telefon penetrasyonu, veri ve dijital servis
talebinde belirleyici rol oynuyor. 3Ç18'de Turkcell Türkiye'nin ağına
1 milyon adet akıllı telefon eklenmesi sonucu şirketin akıllı telefon
penetrasyonunun artmasıyla ortalama veri kullanımı yıllık bazda %28,57
yükselerek 5,4 gigabyte seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca, Turkcell'deki
31,5 milyon 4,5G abonesinin 18,2 milyonunun 4,5G uyumlu akıllı
telefona sahip olması, şirketin 4,5G uyumlu akıllı telefon
penetrasyonun artma potansiyeline sahip olduğunu gösteriyor. Böylece,
ilerleyen dönemler için de abonelerin veri talebinin artış vadettiğini
düşünüyoruz. Bu doğrultuda, Turkcell Türkiye abonelerinin ortalama
mobil veri kullanımının yıllık bazda %32 artış kaydederek tahmin
dönemimizin sonunda 22,2 gigabyte seviyesine ulaşacağını tahmin
ediyoruz.
Hedging yöntemlerinin verimli kullanımına ek olarak, güçlü nakit
pozisyonu ve sağlam operasyonel performansın devam ettirilmesi net
borç/FAVÖK oranının düşmesini sağlayacak. İhtiyatlı risk yönetimi
mekanizması ve 1,5 milyar dolar tutarındaki güçlü nakit pozisyonunun
doğal hedging aracı olarak kullanılması sonucunda şirketin döviz bazlı
borcunun payı 3Ç18'in sonunda %48 seviyesine geriledi. Böylece,
şirketin döviz açık pozisyonu da 255 milyon dolar ile şirketin konfor
bölgesinin içinde gerçekleşti. Fintur hisse satımının da şirketin
nakit pozisyonunu olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Bu doğrultuda,
hedging yöntemlerinin verimli kullanımının beraberinde, güçlü nakit
pozisyonunun sağlam operasyonel performansın devam ettirilmesi
sayesinde, 2023 yılında net borç/FAVÖK oranının 0,88x seviyesine
gerileyeceğine inanıyoruz.
Piyasa çarpanları güçlü yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Güçlü operasyonel performans ve güçlü nakit potansiyeli ile,
tahminlerimize göre 8,59x F/K 2019T ve 6,08x F/K 2020T çarpanlarıyla
işlem gören Turkcell hisseleri 2019 ve 2020 yılları için küresel
benzerlerine göre sırasıyla %23 ve %62 iskonto oranları sunuyor.
Değerleme. Güçlü operasyonel göstergeler, sermaye harcamaları
konusundaki seçici yaklaşım ve ihtiyatlı risk yönetimi yöntemlerinin
şirketin karlılığına katkıda bulunacağını ve nakit üretim
potansiyelini güçlendireceğini düşünüyoruz. Bu doğrultuda, Turkcell
hisselerini 'AL' önerisiyle Araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz.
Turkcell hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı %31 getiri
potansiyeli ile 15,77 TL olarak belirledik.
Riskler. Hedging maliyetindeki artış şirketin finansal
giderlerinde yükselişe sebep olabileceğinden karlılığı olumsuz
etkileyebilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:052.011
Değişim :  -0,15% |  -3,05
Açılış :  2.008  
Önceki Kapanış :  2.014  
En Yüksek
2.021
En Düşük
1.987
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
LINK 33,44 28.283.665 % 10,00  
SANEL 9,58 7.694.445 % 9,99  
KGYO 6,86 27.000.860 % 9,94  
ERCB 50,95 94.413.873 % 9,90  
LIDFA 4,89 73.534.804 % 9,89  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 13,4313 13,4329 % -0,29  
Euro 15,2425 15,2799 % 0,05  
Sterlin 18,1614 18,2525 % 0,31  
Frank 14,6753 14,7637 % 1,21  
Riyal 3,5713 3,5892 % 0,55  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.834 1.835 2,50  
Altın Gr. 791 791 1,23  
Cumhuriyet 5.267 5.346 2,00  
Tam 5.241 5.374 0,22  
Yarım 2.533 2.600 0,10  
Çeyrek 1.271 1.300 0,06  
Gümüş.Ons 24,24 24,32 0,06  
Gümüş Gr. 10,50 10,52 0,02  
B. Petrol 87,74 87,74 -0,64