Halk Yatırım, Yataş için hedef fiyatını 17,10 TL'den 20,50 TL'ye
yükseltirken, 'al' tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Net kar piyasa beklentisinin üzerinde. Yataş yılın son
çeyreğinde, hem piyasa ortalama beklentisi olan 65 mn TL hem de
beklentimiz olan 62 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %273,2 artışla
71,4 mn TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde greçekleşen net
karda, operasyonel performansın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi
etkili oldu. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen sonuçların hisse
performansına yansımasını ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.
Güçlü iç talep devam etti. Pandemi döneminde evlerde artan konfor
ihtiyacı bireylerin mobilyalarını yenileme ihtiyacını gündeme getirdi.
Güçlü iç talebin desteği ile ciroda yıllık bazda %91,4’lük büyüme
kaydedildi. Net satış gelirleri hem piyasa ortalama beklentisi olan
614 mn TL, hem de bizim beklentimiz olan 629 mn TL ile uyumlu 627 mn
TL seviyesinde gerçekleşti.
Beklentilerin üzerinde operasyonel kar ve güçlü marjlar. Yataş
4Ç20’de, hem piyasa ortalama beklentisi olan 104 mn TL’nin %23 hem de
beklentimiz olan 95 mn TL’nin %34,6 üzerinde yıllık bazda %54,9
artarak 127,4 mn TL FAVÖK açıkladı. 4Ç20’de %20,3 FAVÖK marjı
kaydedilirken, bu rakam hem piyasa beklentisinin 3,5 puan hem de
beklentimiz olan %15,1 FAVÖK marjının 5,3 puan üzerinde gerçekleşmeye
işaret ediyor.
Net borç bir önceki çeyreğe kıyasla arttı. Bilanço tarafında ise,
şirketin net borç pozisyonu 2020’de yıllık %63 azalarak 68 mn TL
seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki çeyreğe göre ise %99’luk artış
yaşandı (3Ç20:34 mnTL, 2019:183 mn TL). Yataş son çeyrekte, yurt
içinde 15 mağaza açılışı gerçekleştirerek 458 mağaza sayısına ulaştı
(Enza Home: 218, Yataş Bedding: 207, Divanev: 33). Yılın dokuz ayında,
şirketin yurt içinde sahip olduğu toplam mağaza sayısı 443 seviyesinde
bulunuyordu (Enza Home: 214, Yataş Bedding: 201, Divanev: 28). Şirket
bu dönemde yurt dışı operasyonlarını da genişleterek, toplam satış
noktasını 96’ya çıkardı (9A20: 94).
17,10 TL seviyesinde bulunan hedefi taşımamıza ek olarak
tahminlerimizdeki yukarı yönlü revizyon neticesinde, Yataş için 12
aylık hedef fiyatımızı 17,10 TL’den 20,50 TL’ye yükseltiyor, ‘AL’
yönündeki tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirketin pazar payı kazanmak
adına düşük-orta segment fiyat stratejisi ve müşteri portföyüne hitap
eden yeni markası Divanev tarafında yeni mağaza açılışları ile uzun
vadede pazar payını artıracağını ve finansallarını güçlendireceğini
düşünüyoruz. Yataş’ın, şirket yapısındreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey