HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Anadolu Efes'i 32,00 TL, Türk Telekom'u 11,00 TL hedef fiyat ile model portföyüne ekledi

28.06.2021 10:22



ICBC Yatırım, Anadolu Efes'i 32,00 TL, Türk Telekom'u 11,00 TL hedef
fiyat ile model portföyüne ekledi.

ICBC Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Anadolu Efes ve Türk Telekom Hisselerini Model Portföyümüze Ekliyoruz

Model Portföyümüz Ocak 2019'dan bu yana %80 (BIST30: %33 BIST100:
%67), Nisan 2021'deki revizyon sonrası %6,0 (BIST30: %4,0 BIST100:
%1,9) getiri sağladı.

Bu rapor ile son revizyondan bu yana %36 yükselen MAVI ve %15 yükselen
TCELL hisselerinin yerine AEFES ve TTKOM hisselerini Model Portföye
ekliyoruz.

Bununla birlikte bankaların ağırlığını, BIST100'e paralel bir şekilde
%10'dan %15'e yükseltiyoruz.

AEFES: Normalizasyon ve artan turizm aktivitesi ve ÖTV'nin sabit
kalması içecek satışlarına olumlu yansıyacaktır. Şirket yabancı para
cinsi borcunu oldukça düşük bir orandan yeniledi. Hisse 2021T 9,2 F/K
oranı ile cazip gözüküyor.

ARCLK: Normalleşme ve iyileşen yurt dışı pazarlar bilançoya olumlu
etki yapacaktır. Hitachi ve Whirpool satın alımlarının yakın gelecekte
tamamlanması bekleniyor. Son 2 ayda %16 düşen hisse, 2021T 8,3 F/K ile
tarihi ortalamasına ve benzer grup çarpanlarına göre iskontolu.

GARAN: Güçlü sermaye yeterliliği, düşük kaldıraç oranı, ihtiyatlı
karşılık politikası ve sektör ortalamasının üzerindeki net faiz marjı
Garanti Bankası'nı ön plana çıkarıyor. Hissede yabancı payı Mart'ta
yüzde 62'den yüzde 42'ye gerilemesinin ardından tekrar yüzde 54'e
yükseldi.

MGROS: Yabancı para cinsi borcun sıfırlanması ile yakın gelecekte
ciddi kar artışı bekliyoruz. Hisse 2021T 13,5 F/K ve 3,2 FD/FAVÖK ile
gıda perakendesi için oldukça cazip çarpanlarda işlem görüyor.

SOKM: Hızlı mağaza açılışları ve gelişen eski mağazalar operasyonel
karlılığa olumlu yansıyacaktır. Finansal borcun bitmesi ile güçlü kar
artışı ve düzenli kar payı dağıtımı bekliyoruz. Hissenin 2021T 3,2
FD/FAVÖK ile oldukça cazip olduğunu düşünüyoruz.

TOASO: Son dönemde iyileşen ihracat rakamları, hisseye bakışımızı
güçlendiriyor. Doblo için yapılacak yeni bir anlaşma şirket için
olumlu olacaktır. 2021T 6,1 F/K ve 5,0 FD/FAVÖK ile hisse FROTO'ya
göre %50 iskontolu işlem görüyor.

TTKOM: Şirket hisseleri yılbaşından bu yana BIST100 ve TCELL'den daha
zayıf performans gösterdi. Net borç/FAVÖK oranı iyileşirken, proaktif
risk yönetimi ile bilançonun kur duyarlılığı neredeyse sıfırlandı.
Türk Telekom'un fiber altyapısı, penetrasyonu düşük sabit genişbant
pazarında rekabet avantajı sağlıyor.

YKBNK: Bankanın kredi ve mevduatta küçük montanlı işlemlere
yoğunlaşması karlılığa destek oluyor. Benzerleri arasında toplam
karşılık oranı ve genel olarak iyi yönetilen varlık kalitesi kârlılığı
desteklemektedir.

Fiyat Hedef Yukarı PD Hacim F/K Sektöre özgü çarpan * Görece Perf.
Hisse Şirket Öneri TRL TRL Potans. US$mn US$mn 2020 2021T 2022T 2020 2021T 2022T 1-ay 3-ay
En Çok Beğenilen Hisseler
GARAN Garanti AL 8.20 11.00 34% 3,969 172.7 5.5 4.1 3.0 0.55 0.49 0.43 5% 24%
YKBNK Yapı Kredi AL 2.21 3.20 45% 2,151 52.0 3.7 3.0 2.4 0.39 0.35 0.31 5% 4%
AEFES Anadolu Efes AL 22.40 32.00 43% 1,529 4.1 16.3 9.2 7.6 3.6 3.0 2.5 -1% 11%
ARCLK Arçelik AL 29.54 40.00 35% 2,300 19.7 7.0 8.3 7.0 4.9 3.9 4.0 -6% -13%
MGROS Migros AL 32.92 47.00 43% 687 12.7 A/D 13.5 13.5 4.3 3.2 2.2 -4% -6%
SOKM Şok Marketller AL 11.60 16.50 42% 818 11.4 26.0 21.2 16.3 4.0 3.2 2.5 4% -3%
TOASO Tofaş AL 30.24 44.00 46% 1,742 8.3 8.5 6.1 6.4 5.8 5.0 4.3 7% -11%
TTKOM Türk Telekom AL 7.00 11.00 57% 2,823 13.3 7.7 5.5 4.7 3.2 2.6 2.3 4% 7%

* Bankalar için PD/DD, diğerleri için FD/VAFÖK 25 Haziran 2021 kapanış fiyatları ile

Hedef Değer ve Öneri Revizyonları
Öneri Hedef Değer
Hisse Şirket Eski Yeni Fiyat Eski Yeni Potans.
Banka
AKBNK Akbank AL AL 5.34 7.40 7.40 39%
GARAN Garanti AL AL 8.20 11.00 11.00 34%
HALKB Halkbank NÖTR SAT 5.08 5.00 5.00 -2%
ISCTR işbank AL AL 5.22 7.20 7.20 38%
TSKB TSKB AL AL 1.31 1.85 1.85 41%
VAKBN Vakıfbank NÖTR NÖTR 3.59 4.70 4.70 31%
YKBNK Yapı Kredi AL AL 2.21 3.20 3.20 45%

Hisse Şirket Öneri Eski Yeni Fiyat Hedef Değer Eski Yeni Potans.
Otomotiv
DOAS Doğuş Otomotiv SAT NÖTR 22.92 25.00 25.00 9%
FROTO Ford Otosan SAT SAT 167.30 145.00 150.00 -10%
toaso Tofaş AL AL 30.24 44.00 44.00 46%
Havacılık
PGSUS Pegasus „„ "sat""" 7CL00 7Z0Ö
TAVHL TAV Havalimanları NÖTR SAT 26.20 25.00 27.00 3%
THYAO Türk Hava Yolları NÖTR NÖTR 14.28 14.00 16.00 12%
Dayanıklı Tüketim
ARCLK Arçelik al 2954 4CL00 4000 35%
Gıda /İçecek ____
AEFES Anadolu Efes âl 22AQ 3Z00 3Z00 43%
CCOLA Coca-Cola içecek NÖTR SAT 80.00 79.00 83.00 4%
ÜLKER Ülker Bisküvi NÖTR NÖTR 21.42 26.00 25.00 17%
Gıda Perakende
BIMAS BIM —— 62.05 8ÖLÖÖ 80ÖÖ 29%
BİZİM Bizim Toptan NÖTR AL 12.16 16.50 16.50 36%
MGROS Migros AL AL 32.92 47.00 47.00 43%
SOKM Şok Market AL AL 11.60 16.50 16.50 42%
Perakende/Giyim
MAVİ Telekom Mavi Giyim âl NÖTR~~ 5670 6zöt™ 6400 13%

TCELL Turkcell AL AL 17.04 20.00 20.00 17%

TTKOM TürkTelekom AL AL 7.00 11.00 11.00 57%


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:591.419
Değişim :  0,10% |  1,40
Açılış :  1.424  
Önceki Kapanış :  1.418  
En Yüksek
1.427
En Düşük
1.412
BIST En Aktif Hisseler17:59
TEZOL 18,44 13.342.207 % 9,96  
GARFA 10,28 5.345.984 % 9,95  
AKYHO 2,71 32.637.000 % 9,72  
GLRYH 2,62 15.259.778 % 8,71  
SNKRN 26,56 1.045.989 % 8,41  
17:59 Alış Satış %  
Dolar 8,6280 8,6605 % 1,58  
Euro 10,1258 10,1884 % 1,29  
Sterlin 11,8457 11,9051 % 1,07  
Frank 9,2438 9,2995 % 1,03  
Riyal 2,3008 2,3123 % 1,54  
17:59 Alış Satış %  
Altın Ons 1.754 1.755 0,74  
Altın Gr. 488 488 7,24  
Cumhuriyet 3.210 3.258 18,00  
Tam 3.191 3.273 18,03  
Yarım 1.542 1.583 8,72  
Çeyrek 774 792 4,36  
Gümüş.Ons 22,38 22,43 -0,51  
Gümüş Gr. 6,22 6,23 -0,04  
B. Petrol 75,25 75,25 -0,42