İntegral Yatırım, Koç Holding için hedef fiyatını 31,00 TL'den 30,50
TL'ye revize etti.

İntegral Yatırım konu ile ilgili raporunda, kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Koç Holding 2.113 mn TL kar açıkladı Koç Holding 1Ç21’de piyasa
beklentisi olan 1.640 mn TL’nin üzerinde 2.113 mn TL net dönem karı
açıkladı. Otomotiv ve dayanıklı tüketim sektörlerinin beklenti
üzerinde gelen kar rakamları net karın beklenti üzerinde gelmesinde
etkili oldu. Net kar bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %39 azalış
gösterdi. Net kar rakamının yıllık bazda azalmasında 1Ç20’de Yapı
Kredi Bankası’nın satın alımı ve kontrol değişikliği sonucunda 3.380
mn TL tutarında tek seferlik gelirin etkisi var. Kombine satış
gelirleri %38 artış gösterdi Holding’in 1. Çeyrekte kombine gelirleri
%38 artışla 97.676 mn TL oldu. Ciro içerisinde %31 paya sahip otomotiv
sektörü gelirleri %71 artarken, %15 paya sahip dayanıklı tüketim
sektörü gelirleri %67 artış gösterdi. %14 paya sahip finans sektörü
gelirlerinde %29 artış oldu. Enerji sektörünün kombine gelirleri ise
bu çeyrekte büyüme gösterebildi. Geçen yıla göre %15 büyüme gösteren
enerji sektörünün toplam kombine satış gelirleri içerisindeki payı %34
oldu. Kombine faaliyet karı %216 artış gösterdi Kombine faaliyet karı
%216 artışla 7.538 mn TL’ye yükseldi. Enerji sektörünün faaliyet karı
kar marjlarındaki iyileşme sayesinde %198 artışla 1.461 mn TL’ye
yükseldi. Otomotiv sektörünün faaliyet karı %88 artışla 2.907 mn TL’ye
yükselirken, dayanıklı tüketim sektörünün faaliyet karı %162 artışla
1.567 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Finans sektörünün kombine
faaliyet karı ise %1 azalışla 1.650 mn TL oldu. Enerji sektörünün
konsolide net kar üzerindeki baskısı azaldı Enerji sektörünün
konsolide net kara negatif katkısı geçen yıla göre azaldı. Ancak hala
devam ediyor .1Ç21'de enerji sektöründen 290 mn TL zarar yazıldı.
(1Ç20:-957 mn TL) Otomotiv sektörünün karı %153 artışla 1.265 mn
TL’ye, dayanıklı tüketim sektörünün karı %310 artışla 458 mn TL’ye,
finans sektörünün karı %10 artışla 603 mn TL’ye yükseldi. Diğer
sektörlerin net kara katkısı ise %98 azalışla 78 mn TL oldu. Net nakit
pozisyonu 466 milyon $’a yükseldi Koç Holding’in 2021 yılı Mart sonu
itibarıyla solo net nakit pozisyonu 466 mn $’dır.(2020: 375 mn $)
Şirket hesaplamasına göre kombine net borç / FAVÖK oranı 1.3x
seviyesinde korunmuştur. 104 mn $ yabancı para pozisyonu bulunmaktadır.

Temettü gelirleri güçlü artış gösterdi Koç Holding 2019 ve 2020
yılında sırasıyla 2.548 mn TL ve 1.158 mn TL temettü geliri elde
etmişti. 2021 yılının ilk 4 ayında elde edilen temettü geliri 2.812 mn
TL’ye yükseldi. Temettü gelirlerinin artış göstermesinde Arçelik’in 2
yıl aradan sonra 608 mn TL temettü ödemesi ve Yapı Kredi’nin temettü
ödemeye başlaması ile Ford Otosan’ın 873 mn TL temettü (2020:421 mn
TL) ödemesinin etkisi var. Hedef fiyat Koç Holding’in beklenti
üzerinde gelen net kar rakamını pozitif bulmakla birlikte, halka açık
iştiraklerinin finansal sonuçlarını daha önce açıklamasından dolayı
piyasa tepkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz. Holding iştiraklerinde
yaptığımız hedef fiyat güncellemelerinden sonra Net Aktif Değer
hesabımıza göre Koç Holding için 31 TL olan hedef fiyatımızı 30.50
TL'ye revize ediyoruz. Borsa fiyatı olan 18.69 TL’ye göre %63 yükseliş
potansiyeli bulunuyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey