İntegral Yatırım, Türk Traktör için hedef fiyatını 216,55 TL
olarak hesapladı.
İntegral Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Şirket, 4Ç20 döneminde 416,0 mn TL net kâr açıkladı Net kar
yıllık bazda %509 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %108
arttı. Net kar marjı yıllık bazda 10,7 puan artış göstererek %17,0
seviyesinde gerçekleşti. Satış gelirleri yıllık bazda %125,3 artış
gösterdi 4Ç20 döneminde satış gelirleri, yıllık %125,3 artış
göstererek 2,4 milyar TL'ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış
gelirleri %50 arttı. Brüt kar yıllık %203,7 artışla 565,0 milyon TL
olurken, brüt kar marjı yıllık 6,0 puan artışla %23,1 seviyesinde
gerçekleşti. FAVÖK 466,2 milyon TL oldu FAVÖK yıllık bazda %266 artış
gösterirken, çeyreksel bazda %49,2 artış gösterdi ve 466,2 milyon TL
oldu. FAVÖK marjı da yıllık 7,3 puan artışla %19,1 seviyesinde
gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %19,2 FAVÖK marjı elde edilmişti. 12
Aylık Sonuçlar 2020 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış
gelirleri yıllık bazda %64,0 artışla 6,2 milyar TL'ye yükseldi. Brüt
kar marjı 6,5 puan artışla %21 seviyesinde, FAVÖK marjı 7,1 puan
artışla %16,9 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %183,5 artış
gösterdi ve 1,1 milyar TL olarak hesaplandı.Bu sonuçlarla birlikte
şirketin 12 aylık net dönem kari %593,9 artışla 776,4 milyon TL'ye
yükseldi. Net nakit pozisyonu artıyor Şirket 2020 yılı 3Ç dönemde net
borçlu durumdayken net nakit konumuna geçmişti. Şirket 4Ç dönemde de
bu konumunu sürdürdü. Dolayısıyla bu açıdan baktığımızda şirketin
nakit pozisyonun artmasının oldukça güçlü bir kart olduğunu
düşünüyoruz. Şirketin 2020 4Ç döneminde 596.1 milyon TL nakdi
bulunuyor. Geçen çeyreğe göre 505 milyon TL nakdini güçlendirmiş
görünüyor. Net borç/FAVÖK rasyosu ise -0,6 seviyesinde gerçekleşti. 31
Aralık 2020 itibariyle şirketin 163,1 milyon TL döviz fazlası
bulunmaktadır. Şirketin nakit değerleri arttı Şirketin nakit değerleri
2019 yıl sonuna göre 1,1 milyar TL artarak 1,9 milyar TL oldu. İşletme
faaliyetlerinden 1,6 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım
faaliyetlerinden 125,4 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman
faaliyetlerinden 335,7 milyon TL nakit çıkışı oldu.

Traktör satışları

Türkiye pazarında 2020 yılında 48.270 adet traktör satıldı. (2019:
25.839) 2020 yılındaki bu satışın 23.843’ü Türk Traktör tarafından
gerçekleşti. Türk traktör 12.553 adet ihracat yaparken Türkiye’den
yapılan toplam ihracat 14.654 adet oldu. Şirketin 2020 yılında yurt
içi traktör satışları geçen yıla göre %105 arttı. Yurt dışı traktör
satışları ise geçen yıla kıyasla %17 azaldı. Biçerdöver satışları ise
2020 yılında 212 adet oldu. 2019 yılında 6 adet olarak gerçekleşmişti.
Bu sonuçlarla birlikte Türk Traktörün yurt içi satışları geçen yıla
göre %138 artarak 2020 yılında 3.930 mn TL oldu. 2020 yılında yurt
dışı satışları geçen yıla göre %7 arttı ve 2.313 mn TL’ye ulaştı. 2021
beklentileri Şirket Türkiye Traktör Pazar Büyüklüğünün 53.000 – 59.000
adet arasında gerçekleşmesini bekliyor. İç piyasa traktör satışlarının
26.000 – 29.500 adet arasında gerçekleşmesi öngörülürken, ihracat
tarafında 13.500 – 15.000 adet satış olması yönünde beklenti
bulunuyor. Yatırım harcamalarına yönelik beklenti ise 250 – 320 milyon
TL civarında. Temettü öncüsü Türk Traktör Borsa İstanbul’da temettü
konusunda öncü şirket konumunu sürdürüyor. Şirket 2004 – 2020 yılları
arasında toplam 2,5 milyar TL hissedarlara temettü olarak dağıtıldı.
Şirket halka arz olduğundan bu yana bir tek 2019 yılında kar payı
ödemesini gerçekleştirmedi. Bunun dışında 2020 karından 850 milyon
TL’yi dağıtacağını bildirdi. Pay başına net nakit kar payını 13.53 TL
temettüyü 29.03.2021 tarihinde ödeyecek. Temettü verimi %7,3’e denk
gelmektedir. Şirket her yıl ödediği kar payı ve ortalama %5’in
üzerinde temettü verimi ile bu konudaki cazip hisse olma konumunu
sürdürüyor. Projeksiyon ve Değerlendirme Türk Traktörün operasyonel
sonuçlarını güçlü bulduk. Hisse son 1 ayda %1 ve son üç ayda %44'lük
performans sağladı. Hissenin tarihsel çarpanlarına baktığımızda şirket
PD/DD'ye göre 6,87'de işlem görüyor. Fd/FAVÖK'e göre 8,80 seviyesinde
işlem görmekte. Tarihsel çarpanlara göre iskontolu görünüyor. Bununla
birlikte TTRAK için yaptığımız İNA çalışmamıza göre 12 aylık dönem
için 216,55 TL hedef fiyatımız bulunuyor. Şirketin mevcut 185 seviyesi
dikkate alındığında %17 yükseliş potanmsiyeli bulunuyor. Uzun vade
için %17 gibi sınırlı bir yükseliş olduğu dikkate alındığında Şirket
hissesi için geri çekilmeler alım fırsatı olabilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey