HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İntegral Yatırım, Turkcell için 26 TL hedef fiyatını korudu

22.02.2021 09:31
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İntegral Yatırım, Turkcell için 26 TL hedef fiyatını korudu


İntegral Yatırım, Turkcell için 26 TL hedef fiyatını korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Turkcell 4Ç20 döneminde piyasa beklentisi olan 1.118 mn TL’nin
üzerinde 1.302 mn TL net dönem karı açıkladı. (Bir defaya mahsus
etkiler hariç: 1.025 mn TL) Net kar yıllık bazda %72, bir önceki
çeyreğe göre %8 artış gösterdi. Net kar rakamındaki artışta güçlü ciro
büyümesi, mobil ARPU gelirlerindeki %11 büyüme ve Lifecell tarafında
kaydedilen 689 milyon TL tutarında vergi geliri etkili oldu. Daralan
kar marjları ile dava ve ceza giderleri ise net kar üzerinde baskı
yarattı.
4Ç20’de %11 ARPU büyümesi
Turkcell’in toplam abone sayısı yıllık %3 artarak 36.7 milyon
oldu. Mobil tarafta abone sayısı %2 artışla 33.5 milyona yükseldi.
Faturalı abone sayısı %8 artış gösterdi ve mobil abone içerisindeki
oranı %66’ya yükseldi. Mobil ARPU artan data, dijital servis
kullanımları ve daha yüksek tutarlı paketlere geçişlerin etkisiyle %11
büyüdü ve 47.5 TL oldu. (ARPU: Abone başı aylık gelir)
Grup gelirleri %18 artış gösterdi
Şirketin grup gelirleri 4Ç20’de yıllık %18 artışla 7.872 mn TL
oldu. Faturalı abone oranındaki artış, 4.5 G kullanıcılarının
yaygınlaşması ile artan veri kullanımı, daha fazla dijital servislerin
kullanılması ve müşterilerin daha yüksek tutarlı paketlere geçmesi
büyümedeki temel etken oldu. Grup gelirlerinin %86’sını oluşturan
Türkiye gelirleri %18 artışla 6.771 mn TL’ye yükselirken, %9’unu
oluşturan uluslararası gelirler Ukrayna operasyonlarının katkısı ve
dövizin TL karşısında değer kazanması ile %33 büyüyerek 747 mn TL’ye
yükseldi.
Kar marjları daraldı
Brüt kar marjı artan maliyetlerin yarattığı negatif etkiyle 2,3
puan azalarak %30,4 seviyesine geriledi. FAVÖK %15 artışla 3.303 mn TL
olurken, FAVÖK marjı ise %43,2(4Ç19: %44,8) seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK marjındaki daralmanın brüt kar marjına göre daha az olmasında
düşük ofis giderleri ve seyahat harcamaları nedeniyle azalan genel
yönetim giderlerinin etkisi var.
12 aylık sonuçlar
2020 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri
yıllık bazda %18 artışla 28.272 mn TL'ye yükseldi. Brüt kar marjı 2,6
puan azalışla %31 seviyesinde, FAVÖK marjı 0,2 puan azalışla %44,6
seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %17 artış gösterdi ve
12.597 mn TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12
aylık net dönem kari %31 artışla 4.237 mn TL'ye yükseldi Şirket
operasyonel taraftaki güçlü performans ve etkin işletme sermayesi
yönetimi ile 2020 yılında 3.4 milyar TL serbest nakit akışı yarattı.
Yılsonu itibarıyla net borcun FAVÖK’e oranı geçen yılın aynı dönemine
kıyasla 0,2 puan iyileşerek 0,8x seviyesine geriledi.
3 ana odak nokta büyüyor
TCELL kendisine üç stratejik büyüme alanı belirlemişti. Bunlardan
ilki dijital servisler olan TV+ ready, Turkcell Dijital Güvenlik
Servisi, lifebox transfer ve Bip alanlarında gelir büyümesi %26 oldu.
2021 yılının ilk iki ayında Bip’in kullanıcı sayısı son dönemde
kişisel veri güvenliği ile ilgili artan kaygılar nedeniyle 27 milyon
arttı. İkincisi Digital İş Çözümleri olan çoklu bulut servisi, digital
imza, digital arşiv gibi alanlarda gelir büyümesi %30 olurken, üçüncü
strateijk odak noktası Paycell’in yıllık işlem hacmi 9 milyar TL oldu.
2021 yılı hedefleri
Şirket 2021 yılında %14-16 gelir büyümesi ve 14 milyar TL FAVÖK
gerçekleştirmeyi planlıyor. 2021 yılında 1 milyon yeni abone hedefi
bulunmakta.
Hedef fiyat ve değerlendirme
Bir defaya mahsus elde edilen gelirler hariç bırakıldığında
şirketin 4. Çeyrek finansal sonuçlarını nötr karşılıyoruz. Satılan
ürünlerin maliyetindeki artıştan dolayı kar marjlarında daralma var.
Ancak, belirttiğimiz üç ana odak noktasındaki güçlü büyüme devam
ediyor. Bu alandaki kar marjlarının yüksek seviyelerde olması TCELL’in
uzun vadede karlılığını olumlu yönde etkileyecektir. Dijitale yapılan
yatırımlar ve dijital segmentlerdeki büyümenin gelirlere ve karlılığa
pozitif katkısını olumlu karşılamakla birlikte uzun vadede Şirket için
değer yaratacak önemli bir gelişme olarak görmekteyiz. TCELL için 26
TL olan hedef fiyatımızda bir değişikliğe gitmiyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:052.086
Değişim :  0,62% |  12,83
Açılış :  2.089  
Önceki Kapanış :  2.073  
En Yüksek
2.103
En Düşük
2.084
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
KSTUR 277,30 1.484.678 % 10,00  
IHAAS 12,12 12.077.481 % 9,98  
ATATP 80,45 108.990.629 % 9,98  
BASCM 11,79 903.207 % 9,98  
TETMT 429,80 32.096.189 % 9,98  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 13,4349 13,4584 % 0,16  
Euro 15,3237 15,3650 % 0,20  
Sterlin 18,2774 18,3691 % -0,87  
Frank 14,6387 14,7269 % -0,67  
Riyal 3,5701 3,5880 % -0,60  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.819 1.820 -0,04  
Altın Gr. 786 786 -3,54  
Cumhuriyet 5.221 5.299 -30,00  
Tam 5.198 5.330 -25,44  
Yarım 2.512 2.578 -12,31  
Çeyrek 1.260 1.289 -6,15  
Gümüş.Ons 23,01 23,05 0,08  
Gümüş Gr. 9,92 9,96 -0,00  
B. Petrol 86,60 86,60 0,54