HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Erdemir için 11,18 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu

08.02.2019 10:09
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Erdemir için 11,18 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu


İş Yatırım, Erdemir için 11,18 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
İş Yatırım'ın ( https://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Kapanış (TL) : 8.59 - Hedef Fiyat (TL) : 11.18 - Piyasa Deg.(TL) :
30065 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 31.38
EREGL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 30.16 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Sonuçlar tahminlerin üzerinde gerçekleşti
Ereğli Demir Çelik 4Ç18 finansallarında geçen senenin aynı
döneminde açıkladığı 1.19 milyar TL net kara karşılık 1.68 milyar TL
net kar açıkladı. Açıklanan rakam hem bizim net kar beklentimiz olan
0.92 milyar TL'den hem de piyasa beklentisi olan 1.35 milyar TL'den
daha iyi gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının asıl nedeni olarak
beklentilerimizden düşük gerçekleşen vergi gelirini söyleyebiliriz.
4Ç18'de şirketin FAVÖK'ü yıllık bazda %28 artarak 2.2 milyar TL'ye
ulaştı. Aynı dönemde FAVÖK marjı ise geçen senenin aynı dönemine
kıyasla 2.6 baz puan azalarak %29.2 olarak gerçekleşti.
Satışlar, toplam satış hacminin yıllık bazda %9 daralmasına rağmen
yıllık bazda TL'nin değer kaybetmesinden dolayı %40 artarak 7.59
milyar TL'ye ulaştı. Çeyreksel bazda ise hem satış fiyatının
gerilemesinden hem de TL güçlenmesinden dolayı %3 oranında geriledi.
Şirket yeni sinter fabrikası ve kok bataryası yatırımları ile sinter
kullanım oranını arttırmayı ve Erdemir'in kok ihtiyacı konusunda
kendine yeter hale gelmesini planlıyor. Ayrıca, İskenderun Demir
Çelik'te de 3 No'lu kok bataryası modernizasyonu, yeni sinter
fabrikası ve vakum altında gaz giderme tesislerini hayata geçirmeyi
hedefliyor.
Şirket sonuçlar ile ilgili bugün analist toplantısı yapacak.
Toplantı sonrası değerlememizin üzerinden geçeceğiz. Hali hazırda
11.18 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. Bu da %30 yükselme
potansiyeline işaret ediyor.

ISDMR sonuçlarını açıkladı

İskenderun Demir Çelik 4Ç18'de geçen senenin aynı döneminde
açıkladığı 834 milyon TL net kara karşılık 1.15 milyar TL net kar
açıkladı. Aynı dönemde satışlar ise TL'nin değer kaydetmesinden dolayı
yıllık bazda %38 artarak 4.38 milyar TL'ye ulaştı. 4Ç18'de FAVÖK ise
yıllık bazda %22 artarak 1.4 milyar TL ve FAVÖK marjı yıllık bazda 4
.1 baz puan gerilerek %32.5 olarak gerçekleşti .

Tofaş Fabrika

Kapanış (TL) : 20.1 - Hedef Fiyat (TL) : 27.65 - Piyasa Deg.(TL) :
10050 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.24
TOASO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 37.55 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Beklentilerin altında 4Ç18 net kar rakamı
Tofas 4Ç18'de beklentilerin altında (ISY: TL372mn Piyasa:
TL342mn) yıllık bazda %23 düşüşle 327 milyon TL net kar rakamı
açıkladı. Satış hacimindeki düşüş kaynaklı faaliyet gelirlerindeki
düşüşle birlikte yüksek finansman giderleri 4Ç18 net karını olumsuz
etkileyen faktörler olarak öne çıkıyor. Şirketin satış gelirleri
beklentilerle genel anlamda uyumlu (ISY: TL4.9milyar Piyasa:
TL5milyar), 4Ç18'de yıllık bazda %6 düşüşle 4.8 milyar TL olarak
gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise 4Ç18'de beklentilerin üzerinde (ISY:
TL546mn Piyasa: TL574mn), yıllık bazda %2 düşüşle 641 milyon TL
olarak gerçekleşti. Tofaş'ın brüt kar marjı 4Ç18'de yıllık bazda yüzde
0.1 puan gerileyerek %13.7'e düştü. Faaliyet giderlerindeki sıkı
kontrol sayesinde şirketin faaliyet giderlerinin ciroya oranı 4Ç18'de
yıllık bazda yüzde 0.3 puan geriledi. Şirketin FAVÖK Marjı 4Ç17'deki
%13'den 4Ç18'de %13.4'e yükseldi. Tofaş yönetimi sürdürülebilir FAVÖK
marjının %11.5 seviyelerinin olduğunu belirtiyor. Şirket TL'deki sert
değer kaybı/kazancı dönemlerinde gelirlerin ve maliyetlerin
muhasebeleştirme zaman farkının şirketin FAVÖK marjını etkilediğini
belirtmişti. Bu nedenle de şirketin finansal performansını
değerlendirilmesinde VÖK (vergi öncesi kar) marjının daha sağlıklı
olduğu belirtilmişti. Şirketin VÖK marjı ise 4Ç17'deki %8.6'dan ve
3Ç18'deki %7.6'dan 4Ç18'de %5.8'e geriledi.
2019 beklentiler : Şirket yurtiçi otomotiv pazarının 2019'da 380
bin -400 bin aralığında olmasını bekliyor. Şirketin kendi yurtiçi
satış hacminin ise 2018'deki 680 bine kıyasla 2019'da 40 bin -45 bin
aralığında gerçekleşmesini, ihracat hacminin ise 2018'deki 244 bin
seviyesinden 2019'da 200 bin -220 bin adete gerileyeceğini öngörüyor.
Şirket 2019 da üretim hacminin 235 - 260 bin adet aralığında olmasını
bekliyor ki, bu adetler %52-%58 KKO'na işaret ediyor. 2019 da
bütçelenen yatırım tutarı 140 milyon ¬.
Yorum: Tofaş'ın beklentilerin altında gelen 4Ç18 net kar rakamına,
4Ç18'de VÖK marjındaki düşüşe ve zayıf 2019 beklentilerine piyasa
tepkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz. Hisse sene başında bu yana
BIST-100'ün %6 üzerinde performans gösterdiğinden kar satışları
olabileceğini düşünüyoruz. Şirket bugün saat 18:00 4Ç18 sonuçlarıyla
ilgili telekonferans düzenleyecek. Sonrasında tahminlerimizin
üzerinden geçeceğiz.

Aksigorta

Kapanış (TL) : 3.8 - Hedef Fiyat (TL) : 4.9 - Piyasa Deg.(TL) :
1163 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.17
AKGRT Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Aksigorta 4Ç18: Yüksek kombine rasyosu, sınırlı negatif
Aksigorta yılın son çeyreğinde beklentilerin biraz altında 62.5
milyon TL net kar açıkladı ISY: 68 milyon TL Piyasa: 65 milyon TL).
Böylece 2018 net karı 228 milyon TL olarak gerçekleşerek 2017'ye göre
%79 büyüme kaydetti. Beklentilerin altında kalan kar rakamı oto
segmentindeki zararlardan kaynaklandı. Bu da 4Ç18 kombine rasyosunu
bir önceki çeyrek kaydedilen %99 seviyesinden %107 seviyesine
çıkarttı. Şirketin trafik segmentinde artan pazar payı yatırım
gelirlerini desteklemiş olsada kombine rasyosunu yukarılara taşıdı.
Pirim üretimi zorunlu trafik sigortası ve oto segmentindeki pazar payı
kazançları ve fiyat artışları ile yıllık bazda %50 oranında artış
gösterdi. Aksigorta 2 milyar TL net nakit poziysonu ile 4Ç18'de 132
milyon TL net yatırım geliri elde etti. Bu rakam geçen sene aynı
dönemde 57 milyon TL ve 3Ç18'de 110 milyon TL olarak gerçekleşmişti.
Kombine rasyosundaki yükseliş hafif olumsuz bir algı yaratsada,
şirketin rahat bir şekilde 200 milyon TL 2018 net kar hedefine ulaşmış
olması destekleyici."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190208093602911_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:052.086
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  2.089  
Önceki Kapanış :  2.086  
En Yüksek
2.103
En Düşük
2.084
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
KSTUR 277,30 1.484.678 % 10,00  
IHAAS 12,12 12.077.481 % 9,98  
ATATP 80,45 108.990.629 % 9,98  
BASCM 11,79 903.207 % 9,98  
TETMT 429,80 32.096.189 % 9,98  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 13,4359 13,4662 % 0,21  
Euro 15,3195 15,3586 % 0,16  
Sterlin 18,2774 18,3691 % -0,87  
Frank 14,6387 14,7269 % -0,67  
Riyal 3,5701 3,5880 % -0,60  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.817 1.818 -2,02  
Altın Gr. 786 786 -3,54  
Cumhuriyet 5.221 5.299 -30,00  
Tam 5.198 5.330 -25,44  
Yarım 2.512 2.578 -12,31  
Çeyrek 1.260 1.289 -6,15  
Gümüş.Ons 22,88 22,91 -0,13  
Gümüş Gr. 9,88 9,89 -0,07  
B. Petrol 87,21 87,21 0,73