İş Yatırım, Ford Otosan hedef fiyatını 96,15 TL'den
114,00 TL'ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Beklentilerin üzerinde 3Ç20 sonuçları Ford Otosan 3Ç20'de
beklentilerin üzerinde (İş Yat. ve Piyasa: TL1.02 milyar TL) geçen
yılın aynı döneminde elde ettiği net kar rakamının üç katından fazla
artışla 1.36 milyar TL net kar rakamı açıkladı. Kuvvetli iç pazar araç
talebi ve TL'deki değer kaybının ihracata olumlu etkisiyle artan ciro,
operasyonel karlılıktaki iyileşme ve kur farkı giderine kıyasla kur
farkı geliri yıllık bazda net kar rakamındaki artışın ana nedenlerini
oluşturuyor. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen kur farkı gelirleri
net kar tahminimizdeki sapmanın temel nedenini oluşturmaktadır. FAVÖK
rakamı bizim 1.44 milyar TL tahminimizle uyumlu ancak piyasanın 1.33
milyar TL beklentisinin üzerinde yıllık bazda %78 artışla ile 1.44
milyar TL olarak gerçekleşti. Hissenin dünkü %6 endeks üzeri getirisi
göz önünde bulundurulduğunda FROTO'da bugün kar satışları
olabileceğini düşünüyoruz.
Şirket beklentilerinde yukarı yönlü revizyon Ford Otosan 2020
yurtiçi otomotiv pazar beklentisini önceki 670 bin - 720 bin adetten
750 -800 bin adete yükseltti. Şirket iç pazar satış hedefini ise
önceki 80 bin - 90 bin adetten yaklaşık %18'lik artışla 95 bin -105
bin adete yükseltirken, ihracat adet hedefini ise önceki 230 bin -240
bin adetten %8'lik artışla 250 bin -260 bin adete yükseltti. Şirketin
revize 320 bin -330 bin (önceki: 295 bin -305 bin) üretim hacmi
beklentisi 2020 yılı için yaklaşık %71 KKO'na işaret ediyor. Şirketin
önceki 130 - 150 milyon ¬ yatırım harcaması bütçesini ise 100 - 120
milyon ¬'ya revize etti.
AL tavsiyemizi koruyoruz FROTO için hedef fiyatımızı şirket
beklentilerindeki revizyon, yurtiçi otomotiv pazarı (ağır ticari
dahil) 2020/2021 tahminimizi 750 bin / 840 bin adete (önceki 655
bin/745 bin) yükseltmemiz, güncellenen kur tahminlerimiz, 3Ç20
sonuçlarının yansıtılması, güncellenen benzer şirket çarpanları
değerlememiz ve 3 ay ileri taşıdığımız İNA değerlememiz neticesinde
önceki hisse başına TL96.15'den TL114.05'e yükseltiyoruz. 2021'de Ford
Otosan'ın FAVÖK ve Net Kar rakamlarında özellikle ihracattaki iyileşme
kaynaklı sırasıyla %23 ve %22 büyüme hesaplıyoruz. VW-Ford stratejik
ortaklığı ile gündeme gelebilecek potansiyel hafifi ticari araç ek
üretim kapasitesi ve sinerjiler hisse için katalizör olabilir. Hisse
2021T 6.2x Firma Değ./FAVÖK ve 7.4x F/K çarpanları ile 8.8x ve 11.8x
global benzer şirket çarpan medyanına kıyasla iskontolu işlem
görmektedir.
Esra Şirinel / Müdür Yardımcısı | Araştırma"

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20201027083742918_1.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey