HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, İş Bankası için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a, hedef fiyatını 8,80 TL'den 7,05 TL'ye indirdi

10.05.2021 11:00
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, İş Bankası için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a, hedef fiyatını 8,80 TL'den 7,05


İş Yatırım, İş Bankası için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a, hedef fiyatını
8,80 TL'den 7,05 TL'ye indirdi.

İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar. Hedef fiyat 8,80 TL’den 7,05
TL’ye indirildi. AL olan tavsiyemiz ise TUT olarak revize edildi
Sevgi Onur Analist sonur@sekeryatirim.com +90 (212) 334 3333 (150) İş
Bankası 1Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif üzerinde
1,854 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %14 artış).
Açıklanan net kar rakamı bizim 1,608 milyon TL olan tahminimizin ve
1,621 milyon TL olan piyasa beklentisinin %15 ve %14 üzerinde
gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre %27 artarak
%11,5 oranında ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen net faiz gelirleri, diğer bankacılık
gelirleri ile beklentileri aşan kredi karşılıkları ve ticari zararın
birbirini dengelemesi sebebiyle net kar beklentimizin hafif üzerinde
gerçekleşmiştir. Vergi karşılıkları %8 oranında düşük bir seviyede ve
%20 beklentimizin altında gerçekleşerek karlılığı olumlu etkilemiştir.
Banka 2021 bütçesininde herhangi bir değişikliğe gitmemiştir. 2021
yılı için marjlarda 70 baz puan daralma beklentisi için aşağı yönlü
risk olabileceğini öngörüyoruz. Kredi-mevduat makasında ortalama üstü
zayıflama, ücret ve komisyon gelirlerinde göreceli zayıf performans,
1,85 milyar TL seviyesinde yüksek ticari zarar, TL kredilerde pazar
payı kazanımları, kredi riski maliyetinde normalleşme çeyreğin ana
unsurları olarak öne çıkmaktadır. Makro tahminlerimizdeki
değiklikler, kurumlar vergisi oranlarındaki artış ve sermaye maliyeti
oranımızı 200 baz puan artırarak %15,5'e yükseltmemiz sebebiyle 8,80
TL olan hedef fiyatımızı 7,05 TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef
fiyatımızın %39 artış potansiyeli bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi TUT
olarak revize ediyoruz. Hisse 2021T 2,8x F/K (Benzerlerine göre %12
iskontolu) ve 0,3x F/DD çarpanlarıyla ve %11,5 ortalama özkaynak
getirisiyle işlem görmektedir. Marjlarda aşağı yönlü risk olasılığı.
Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 116
baz puan daralarak %2,6 seviyesinde gerçekleşmiştir ve banka bütçesi
olan 70 baz marj daralmasının üzerinde gerçekleşmiştir. Kredi mevduat
makası çeyreksel bazda 25 baz puan daralmıştır. Marjların 2Ç21’de
sabit kalması daha sonraki çeyreklerde iyileşmesi beklenmektedir. Net
ücret ve komisyon gelirlerinde sınırlı toparlanma. Sektörde görülen
trendin aksine ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda sınırlı %1
artmıştır. Yıllık bazda ise %8 seviyesinde bir artış gerçekleşmiştir.
Banka yıllık bazda %15 artış beklemektedir. TL kredi büyümesinde
hızlanma. TL kredi büyümesi, 4Ç20'deki %3,1 seviyesinden %5,0
seviyesine yükseldi ve özel mevduat bankalarının %3,3 büyüme
seviyesinin üzerinde gerçekleşti.

YP krediler ($ bazında) çeyreklik bazda %6,4 azaldı. Olumlu tarafta
bankanın vadesiz mevduatlarının toplam mevduatlar içindeki payı %42
seviyesinde sabit seyretmiştir ve bu Garanti BBVA’dan sonra ikinci en
yüksek orandır. Kredi riski maliyetinde normalleşme. TGA rasyosu,
çeyreksel bazda 30 baz puan azalarak %5,3 seviyesine gerilemiştir. Bu
çeyrekte 770 milyon TL aktiften silme gercekleşmiştir. İkinci aşama
kredilerin toplam krediler içindeki ağırlığı 20 baz puan artarak %11,9
seviyesine ulaşmıştır. Yeniden yapılandırılan kredilerin krediler
içindeki ağırlığı da 20 baz puan azalarak %7,4 seviyesine ulaşmıştır.
Ek olarak ikinci aşama beklenen zarar karşılık oranları 10 baz puan
artarak %18,4 seviyesine ulaşmıştır. Üçüncü aşama beklenen zarar
karşılıkları ise hafif azalarak %63,1 seviyesine gerilemiştir. Topma
26 milyar TL tutarında kredinin ödemesi ertelenmiştir. Toplam kur
etkisi dahil kredi riski maliyeti (net) 167 baz puan seviyesinde
gerçekleşmiştir (Bütçe: <250 baz puan). SYR oranında hafif zayıflama.
Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyosu 90 baz puan
azalarak %17,8 ve %13,8 seviyelerine gerilemiştir."

Analizin tamamı için:

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/6098e733e9b7d6000175e642/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/6098e73d6fee190001dcd908

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.910
Değişim :  1,61% |  30,35
Açılış :  1.897  
Önceki Kapanış :  1.880  
En Yüksek
1.914
En Düşük
1.894
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
PKENT 4.478,20 22.928.132 % 10,00  
SELVA 11,11 36.007.943 % 10,00  
MAKTK 3,74 66.866.320 % 10,00  
ISKUR 550.000,00 550.000 % 10,00  
ISATR 342.861,20 342.861 % 10,00  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 13,7265 13,7296 % 0,49  
Euro 15,5059 15,5679 % 0,38  
Sterlin 18,1135 18,2043 % -0,25  
Frank 14,8951 14,9848 % 0,53  
Riyal 3,6493 3,6676 % 0,27  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.783 1.783 15,34  
Altın Gr. 788 788 8,66  
Cumhuriyet 5.186 5.264 106,00  
Tam 5.159 5.293 110,82  
Yarım 2.493 2.561 53,60  
Çeyrek 1.251 1.280 26,81  
Gümüş.Ons 22,51 22,56 0,15  
Gümüş Gr. 9,93 9,95 0,09  
B. Petrol 69,66 69,66 -0,01