İş Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 19,70 TL'den 29,30 TL'ye
yükseltti.
İş Yatırım'ın ( http://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Pegasus için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Her cephede iyileşeme
Pazar payı artışı Yeni açılan hatlar ve rakiplerin
kapasitelerindeki düşüşle Türkiye'nin toplam %4.2 yolcu büyümesinin
üzerinde elde ettiği %12.5 yolcu büyümesi neticesinde Pegasus
Havayolları 1Y17'de pazar payını yıllık bazda 2.1 puan artırarak
%29.8'e yükseltti. 2017 yılında Pegasus Havayollarının toplam yolcu
sayısının şirketin %11-%13 yolcu büyüme hedefinin üst bandında yıllık
bazda %13 (iç hat %10 artış dış hat %19% artış) artış göstereceğini
öngörüyoruz.
Doluluk oranında iyileşme birim gelirleri arttırdı 2Ç17'de Pegasus
Havayolları'nın dış hat yolcu başına birim gelirleri yıllık bazda %9
artışla ¬51.15'e yükselirken, iç hat yolcu başına birim gelir yıllık
bazda %19 iyileşme ile 81.35TL'ye arttı. İç hat ve dış hat yolcu
doluluk oranları ise 2Ç17'de yıllık bazda sırasıyla 4.2 puan ve 10.7
puan iyileşme gösterdi. Tüm bunlar neticesinde iç hat AKK başına gelir
2Ç17'de yıllık bazda %24 artış ile 11.67TL'ye, dış hat AKK başına
gelir ise yıllık bazda %29 artış ile ¬2.67'a yükseldi. İç hat yolcu
gelirlerinde kurun olumsuz etkisine rağmen toplam doluluk oranındaki
3.7 puan iyileşme beklentimiz neticesinde toplam AKK başına gelirin
2017'de %2 artış ile ¬2.70'e yükseleceğini öngörüyoruz. Şirket 2017
yılında iç hat yolcu başına gelirlerinde TL bazında %8-10 artış, ¬
bazlı dış hat yolcu başına birim gelirlerinde ise ¬'nun değer artışı
nedeniyle %2 düşüş öngörüyor.
Yakıt dışı AKK başına giderlerdeki iyileşme 2Ç17'de de devam etti
1Ç17'deki %2 düşüşe ek olarak, yakıt dışı AKK başına giderler 2Ç17'de
pazarlama giderleri, iş gücü optimizasyonu ve yapısal değişiklerle
ilgili tasarruf önemleri sayesinde %6 iyileşme daha gösterdi. Bu
nedenle, jet yakıt fiyatlarındaki yükselişe rağmen AKK başına toplam
giderler yıllık bazda çok fazla değişiklik göstermeyerek 2Ç17'de
¬3.74seviyesinde kaldı. Şirket yakıt dışı AKK başına giderlerin
2016'daki ¬2.81'den 2017'de ¬2.55-2.60'a düşmesini ve bunun neticesinde
de AKK başına toplam giderlerin 2016'daki ¬3.77'den 2017'de ¬3.65-3.70
mertebesine gerileyeceğini öngörüyor.
Diğer önemli konu kapasite yönetimi Pegasus Havayolları satışını
açıklamış olduğu on üç uçağın 1Y17'da sekizini teslim etti. Geriye
kalan beş uçağın biri Ağustos ayında teslim edilirken, dört uçağın
teslimi 2017 sonuna kadar gerçekleştirilecek. Havayolunun 2017'de
teslimatları yapılacak olan altısı A320Neo ve ikisi B737-800 olmak
üzere toplam sekiz uçak siparişi bulunuyor. On iç uçak çıkışı ve sekiz
yeni uçak girişi neticesinde havayolunun toplam filosu 2016
yılsonundaki 82'den 2017 yılsonunda 74'e gerileyecek. Tüm bunlara
rağmen ortalama koltuk kapasitesi 2017'de 2016'ya kıyasla %2 artış
gösterecek. Pegasus Havayolları 2017 yılında %8-10 AKK büyümesi
hedefliyor. AKKda ilk yedi aydaki %6'lık artış göz önünde
bulundurulduğunda şirketin hedefini gerçekleştirmekte zorlanacağın
düşünmüyoruz.
Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz PGSUS için hedef fiyatımızı
şirket hedeflerindeki yukarı yönlü revizyon ve 2017 yılının geri
kalanında şirketin operasyonel görünümün iyileşmesi sonucunda hisse
başına 19.70TL'den 29.30TL'ye yükseltiyoruz. 2017T 10.1x Firma Değeri
/ FAVÖK çarpanı ve 7.9x .Firma Değeri FAVKÖK çarpanı ile PGSUS
sırasıyla uluslararası benzer şirketlerin 6.7x ve 6.1x çarpan
ortalamalarına göre primli işlem görüyor."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170818133222157_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey