İş Yatırım, Turkcell için 20,22 TL hedef fiyatla "Al" tavsiyesini
sürdürdü.

İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Beklentilere paralel güçlü net kar büyümesi: Turkcell yılın ikinci
çeyreğinde, beklentiler ile büyük ölçüde uyumlu, 1113mn TL net kar
açıkladı (ISY tahmini: 1078mn TL ve konsensüs: 1064mn TL). Net kur
zararlarındaki artış ve yakın zamanda açıklanan vergi cezası için
ayrılan karşılıklara rağmen, güçlü operasyonel performans ve çeyrekte
raporlanan 460mn TL ertelenmiş vergi geliri sayesinde, 2Ç21'de net
kâr, yıllık bazda %30 büyüme kaydetti. Ertelenmi vergi geliri, bazı
varlıklarının yeniden değerlendirilmesi.sonucu ortaya çıkan,
amortismana tabi tutulup gider olarak düşülebilen değer farkından
kaynaklanmıştır. 2Ç21'de net kur farkı giderleri (hedge dahil),
kurdaki yüksek oynaklık ve TL ihtiyacını gidermek için yapılan kısa
vadeli swap işlemleri nedeniyle artan hedging maliyetleri ile ilişkili
olarak ciddi oranda artış göstermiş ve 2Ç20'deki 135mnTL seviyesinden
496mnTL seviyesine yükselmiştir.

Şirket 2021 beklentilerinde değişikliğe gitti: Turkcell, gelir artışı
hedefini %14-16'dan %18'e, FAVÖK tahminini 14 milyar TL'den 14,3
milyar TL'ye ve operasyonel yatırım harcamaları/satışlar bekletisini
(lisans ücretleri hariç) %20'den %21-22'ye revize etti. Gelir ve FAVÖK
beklentisindeki yukarı yönlü revizyonun arkasındaki neden 1Y21'dekii
güçlü gerçekleşmeler ve abone bazında sağlıklı büyüme iken, yatırm
harcamaları beklentisi i) TL'deki değer kaybı, ii) artan fiber
bağlantı talebi (Turkcell sene başındaki 500 bin fiber bağlantısını
600 bine yükseltti), iii) umut verici bir pazar olan Ukrayna'da
yatırımların arttırılmak istenmesi ve iv) artan veri kullanımına cevap
verebilmek için daha yüksek yatırım harcaması gereksinimi nedenleri
ile yukarı revize edildi. Fiber yatırımlarına ayrılan yüksek bütçe,
Şirketin yaklaşmakta olan 5G geçişine hazırlıklı olma istekleri ile de
ilişkilendirilebilir. Yatırım harcamaları beklentisindeki görece daha
yüksek artış operasyonel rakamlarındaki yukarı yönlü revizyonun önüne
geçtiğinden ve yatırımların geri dönüş süresinin uzun olması nedeniyle
2021 beklentilerinde yapılan revizyonunu olumlu yorumlamıyoruz.

Yorum: Beklentiler ile genel olarak uyumlu gelen 2Ç21 sonuçları ve
daha zayıf nakit yaratımına işaret eden yeni 2021 beklentilerine
piyasa tepkisinin hafif olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. Şu anda,
TCELL için 20,22 TL / hisse hedef fiyat ile AL tavsiyemizi koruyoruz.
Hisse, 2021E 3,2x FD/ FAVÖK ve 6,6x F/K çarpanları ile ucuz
seviyelerde işlem görüyor."

Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210813094546988_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey