HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Aselsan için 24,50 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu

06.11.2019 10:36



Şeker Yatırım, Aselsan için 24,50 TL hedef fiyatını ve 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"ASELS - Beklentilerin üzerinde sonuçlar, finansal borçlarda artış…
Aselsan'ın 3Ç19'da net kar rakamı yıllık bazda %19 ve çeyreksel
bazda %9 düşüşle 642 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin açıklamış
olduğu net kar rakamı piyasa beklentisi olan 578 milyon TL net kar
rakamı ve beklentimiz olan 588 milyon TL net kar rakamının üzerinde
geldi. Özellikle 3Ç19'da artan net satış gelirleri ve FAVÖK ile
kaydedilen 110mn TL net finansman gelirleri (3Ç18'de 92 mn TL'ye
finansman giderine karşılık) net kar rakamını destekleyen en büyük
etkenler oldu. Öte yandan 3Ç19'da kaydedilen 100mn TL ertelenmiş vergi
geliri de (3Ç18'de 70mn TL ertelenmiş vergi giderine karşılık) net kar
rakamını pozitif etkiledi. Ancak operasyonlardan kaynaklanan kur farkı
giderleri sonrası kaydedilen 115mn TL net diğer giderler (3Ç18'de
623mn TL net diğer faaliyet gelirlerine karşılık) net kar rakamını
baskılayan unsurlar oldu. Net satış gelirleri 3Ç19'da 3Ç18'ye göre
artan sipariş büyüklüğüne bağlı olarak yıllık bazda %56 ve çeyreksel
bazda %15 artışla 3.023mn TL seviyesinde (Piyasa:2.928mn TL, Şeker T:
2.902mn TL) gelirken, FAVÖK rakamı da artan net satış gelirleri
sayesinde yıllık bazda %61 ve çeyreksel bazda %11 artışla 610mn TL
seviyesine yükseldi (Piyasa: 564mn TL, Şeker: 595mn TL). Artan FAVÖK
ve düşen maliyetler nedeniyle 3Ç18'de %23,4 ve %19,7 seviyesinde
bulunan brüt ve FAVÖK marjı 3Ç19'de sırasıyla %24,0 ve %20,2
seviyesine yükseldi ancak bir önceki çeyreğe göre marjlarda daralma
görüldü. Şirket'in 3Ç sonuçlarının beklentileri üzerinde
gerçekleşmesine rağmen özellikle net nakdin borca dönmesi nedeniyle
sonuçlara piyasanın tepkisinin nötr olabileceğini düşünüyoruz.
Şirketin 3Ç19 sonuçları sonrası Aselsan için 24.50 TL hedef pay
fiyatımız ile AL önerimizi koruyoruz. Hedef pay fiyatımız cari pay
fiyatına göre %30 prim potansiyeli taşımaktadır.
o Şirket net borç pozisyonuna döndü - Şirket'in 1Y19'da 165mn TL
seviyesinde bulunan net nakit değeri 9A19 sonunda 412mn TL net borç
seviyesine döndü. Stoklar çeyreksel bazda %8.5 ticari alacaklar %1.7
artarken, kısa vadeli ticari borçlardaki %25'lik artış sonrası işletme
sermayesinde kısmen iyileşme yaşandı. Şirket nakit ihtiyaçlarını
özellikle düşük maliyetli olması sebebi ile kullanılan Türk Eximbank
ihracat reeskont kredilerinden karşılamaya devam etmesi Şirketin net
borcunun artmasına neden oldu. Şirket'in yılbaşından bu yana nakit
değerlerindeki azalma 2.7 milyar TL seviyesini aştı.
o Toplam sipariş tutarı 9.8 milyar dolar seviyesinde- Aselsan'ın
sipariş tutarı 1Y19'da 10.2 milyar dolar ile tarihi seviyelere
ulaşması sonrası 9A19 sonu itibariyle 9.8 milyar dolar seviyesine
geriledi. 2019 yılının ilk yarısında toplam 1.8 milyar dolar yeni
sipariş alan Şirket 3.Ç'de yaklaşık 120 milyon dolar yeni sipariş
aldı. Ancak Şirket'in Ekim ayı içinde yaklaşık 290mn dolar yeni
sipariş aldığını not edelim.
o 2019 Yılsonu beklentilerini korudu Aselsan hatırlanacağı üzere
2019 yılında net satış geliri büyümesinin TL bazında %40-50 olmasını
beklerken FAVÖK marjının %19-21 seviyesinde gerçekleşmesini
hedeflemektedir. Şirket 2018 yılında toplam yatırım harcamasının 1
milyar TL (Şirket 9A19 itibariyle 498mn TL yatırım harcaması
gerçekleştirmiştir) seviyesinde olmasını planlamaktadır."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=fdfd4697-a960-482a-8aec-b29a1602abfa&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5dc27307f0d8d71550faa404&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5dc27334f0d8d6048c962f21

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0592.071
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  0  
Önceki Kapanış :  92.071  
En Yüksek
0
En Düşük
0
BIST En Aktif Hisseler
EKIZ 1,98 1.687.209 % 10,00  
TIRE 7,37 112.300.135 % 10,00  
OSTIM 1,65 34.009.089 % 10,00  
MERIT 14,30 51.420 % 10,00  
TDGYO 2,97 2.805.448 % 10,00  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 8,2853 8,3269 % 0,28  
Frank 6,9073 6,9489 % 0,17  
Riyal 1,7944 1,8034 % -0,14  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.661 1.662 -0,33  
Altın Gr. 361 361 -0,56  
Cumhuriyet 2.110 2.142 10,00  
Tam 2.102 2.156 14,92  
Yarım 1.016 1.043 7,22  
Çeyrek 510 521 3,61  
Gümüş.Ons 15,17 15,23 0,20  
Gümüş Gr. 3,30 3,32 0,05  
B. Petrol 34,05 34,05 1,00