HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Ford Otosan hedef fiyatını 178,60 TL'den 202,90 TL'ye yükseltirken, 'al' tavsiyesini korudu

03.05.2021 13:25



Şeker Yatırım, Ford Otosan hedef fiyatını 178,60 TL'den 202,90 TL'ye
yükseltirken, 'al' tavsiyesini korudu.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Ford Otosan 1Ç21’de bizim 1.586mn TL’lik beklentimizin ve piyasa
ortalama beklentisi olan 1.486mn TL’nin oldukça üzerinde 1.819mn TL
net kâr açıkladı (1Ç20: 629mn TL, 189,1%). 1Ç21’de 1) Güçlü yurt içi
satış adetleri ve ihracat adetlerinde toparlanmanın da etkisi ile elde
edilen yüksek ihracat ve yurt içi satış gelirleri, 2) Kur farkı ve
faiz gelirlerindeki artış sayesinde elde edilen 94mn TL’lik net
finansman gelirlerinin (1Ç20: 184mn TL net finansman gideri) olumlu
etkisi ile net kar rakamı kuvvetli gerçekleşmiştir. 1Ç21’de %73,5’lik
artış ile 16,254mn TL net satış geliri elde eden Ford Otosan, bizim
beklentimizin (15,824mn TL) ve piyasa ortalama beklentisinin (15,879mn
TL) hafif üzerinde net satış geliri açıklamıştır. Ford Otosan’ın,
1Ç21’de toplam satış adetleri yıllık 30,89% artarak 106.689 adet
olarak gerçekleşmiştir (1Ç20: 81.508). 1Ç20’daki düşük yurt içi pazar
satışlarına kıyasla 1Ç21’de olumlu ürün miksi ve fiyatlama disiplini
sayesinde yurt içi satışlar kuvvetli artış göstererek yıllık %100’lük
artış göstererek 3,718mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç20: 1,862mn TL).
Yurt içi satış adetleri geçen senenin düşük baz etkisine bağlı olarak
1Ç21’de yıllık %41,4 artarak 21.170 adet olarak gerçekleşmiştir (1Ç20:
14.968 adet). Şirket’in ihracat adetleri ise 1Ç20’ye göre 1Ç21’de
yıllık %28,5 artarak 85.519 adet olarak gerçekleşmiştir. TL'nin EUR’a
göre değer kaybı, ürün mixinin olumlu etkileri, e-ticaret
faaliyetlerinde büyüme ve cost plus ihracat anlaşmaları sayesinde
Şirket’in ihracat gelirleri, 1Ç21‘de %67’lik güçlü artış göstererek
12.537mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç20: 7.504mn TL). Ford Otosan,
1Ç21’de bizim beklentimizin (1.722mn TL) ve piyasa beklentisinin
(1.666mn TL) üstünde 1.812mn TL FAVÖK açıklamıştır (1Ç20: 896mn TL).
Yurt içi satışlardaki güçlü yükseliş ve maliyet azaltıcı önlemlerin
etkisiyle 1Ç21’de Şirket’in brüt kâr marjı yıllık 1.3 yp artış
göstererek 12,7% seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK rakamı ise
kuvvetli gerçekleşen esas faaliyet karlılığındaki artıştan kaynaklı
olarak yıllık %102,2’lik yükseliş gerçekleştirmiştir. FAVÖK marjı ise
1Ç20’ye göre 1.6 yp artış göstererek 1Ç21’de 11,1%’e ulaşmıştır (1Ç20:
9,6%). FY2021 beklentileri: Şirket, 2021 yılı için beklentilerinde
değişikliğe giderek yurtiçi perakende pazarının 900-950bin adet
bandında (Önceki: 750-800bin adet), Ford markalı araç satışının
95-105bin adet (Önceki: 90100bin adet) seviyesinde, toplam satış
adedinin ise 415-435bin adet (Önceki: 415-435bin adet) seviyesinde
gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket’in ihracat beklentisi ise hafif
aşağı yönlü revize edilerek 315-325bin adet (Önceki: 325-335bin adet)
bandına çekilmiştir. Toplam üretim tahmini ise korunarak 390-410bin
adet olarak şekillenmiştir. Şirket’in 2021 yatırım harcaması hedefi
ise 450-500mn EUR’dur. Ford Otosan için hedef fiyatımızı 202.90 TL
olarak yukarı revize ediyor, tavsiyemizi “AL” olarak koruyoruz.
1Ç21’de oldukça kuvvetli gerçekleşen finansal sonuçlar, güçlü
operasyonel faaliyetler, kuvvetli gerçekleşen net karlılık ve gözle
görülür artış gösteren karlılık marjları dolayısıyla piyasanın kısa
vadede sonuçlara pozitif tepki vereceğini düşünüyoruz. Şirket’in,
yurtdışında oluşturduğu ihracat yapılanmalarını takdir ediyor ve
olumlu seyreden iç talep dolayısıyla yurt içi pazarın da katkısının
hem satış adetlerine hem de karlılık tarafına etkisinin olumlu
olacağını düşünüyoruz. Ancak pandemi nedeniyle küresel ölçekte
yaşanan mikroçip tedarik sorununun, üretim faaliyetlerinde aksamalara
neden olabileceğini de göz önünde bulundurarak bu durumun Şirket
payları için aşağı yönlü risk oluşturduğunu da ekliyoruz. Son kapanış
fiyatına göre 15,4% getiri potansiyeli taşıyan Ford Otosan 2021T
11.55x F/K ve 9.80x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir."

Analizin tamamı için:

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec082f0d8d743d0f66999/608fd090e9b7d6000175decd/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/608fd09e6fee190001dcd728


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





18:051.480
Değişim :  1,68% |  24,51
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.485
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler18:05
DOBUR 41,14 9.388.721 % 10,00  
MRSHL 258,60 16.505.112 % 10,00  
NUHCM 43,86 59.865.104 % 9,98  
COSMO 11,68 1.407.674 % 9,98  
ERBOS 94,35 88.073.454 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5897 9,6155 % 1,21  
Euro 11,1645 11,2278 % 1,34  
Sterlin 13,1580 13,2240 % 0,60  
Frank 10,4288 10,4916 % 1,10  
Riyal 2,5500 2,5628 % 0,87  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.792 1.793 9,54  
Altın Gr. 553 553 8,00  
Cumhuriyet 3.680 3.736 112,00  
Tam 3.666 3.758 117,77  
Yarım 1.772 1.818 56,97  
Çeyrek 889 909 28,49  
Gümüş.Ons 24,30 24,34 0,16  
Gümüş Gr. 7,49 7,51 0,11  
B. Petrol 85,88 85,88 1,27