HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Ford Otosan için 202,90 TL hedef fiyatını ve 'al' tavsiyesini korudu

09.08.2021 13:12



Şeker Yatırım, Ford Otosan için 202,90 TL hedef fiyatını ve 'al'
tavsiyesini korudu.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Güçlü finansal sonuçlar…

Ford Otosan 2Ç21’de bizim 923mn TL’lik beklentimizin ve piyasa
ortalama beklentisi olan 924mn TL’nin üzerinde 999mn TL net kâr
açıkladı (2Ç20: 280mn TL, 256,8%). 2Ç21’de 1) Güçlü yurt içi satış
adetleri ve ihracat adetlerinde toparlanmanın da etkisi ile elde
edilen yüksek ihracat ve yurt içi satış gelirleri, 2) Ertelenmiş vergi
gelirlerinin olumlu etkisiyle ile net kar rakamı kuvvetli
gerçekleşmiştir. 2Ç21’de %83,9’luk artış ile 10,533mn TL net satış
geliri elde eden Ford Otosan, bizim beklentimizin (10,398mn TL) hafif
üzerinde, piyasa ortalama beklentisine (10,529mn TL) ise paralel net
satış geliri açıklamıştır. Ford Otosan’ın, 2Ç21’de toplam satış
adetleri yıllık 38,91% artarak 57.457 adet olarak gerçekleşmiştir
(2Ç20: 41.363). 2Ç21’de olumlu ürün miksi ve fiyatlama disiplini
sayesinde yurt içi satışlar kuvvetli artış göstererek yıllık %88’lik
artış göstererek 3,178mn TL olarak gerçekleşmiştir (2Ç20: 1,693mn TL).
Yurt içi satış adetleri 2Ç21’de yıllık %42,98 artarak 16.373 adet
olarak gerçekleşmiştir (2Ç20: 11.451 adet). Şirket’in ihracat adetleri
ise 2Ç20’ye göre 2Ç21’de yıllık %37,3 artarak 41.084 adet olarak
gerçekleşmiştir. TL'nin EUR’a göre değer kaybı, ürün mixinin olumlu
etkileri ve cost plus ihracat anlaşmaları sayesinde Şirket’in ihracat
gelirleri, 2Ç21‘de %82’lik güçlü artış göstererek 7.354mn TL olarak
gerçekleşmiştir (2Ç20: 4.034mn TL). Ford Otosan, 2Ç21’de bizim
beklentimizin (1.132mn TL) ve piyasa beklentisinin (1.096mn TL)
üstünde 1.258mn TL FAVÖK açıklamıştır (2Ç20: 630mn TL). Yurt içi
satışlar & ihracat rakamlarındaki güçlü yükseliş ve maliyet azaltıcı
önlemlerin etkisiyle 2Ç21’de Şirket’in brüt kâr marjı yıllık 2.6 yp
artış göstererek 14,4% seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK rakamı ise
kuvvetli gerçekleşen esas faaliyet karlılığındaki artıştan kaynaklı
olarak yıllık %99,6’lık yükseliş gerçekleştirmiştir. FAVÖK marjı ise
2Ç20’ye göre 0.9 yp artış göstererek 2Ç21’de 11,9%’a ulaşmıştır (2Ç20:
11,0%). FY2021 beklentileri: Şirket, 2021 yılı için toplam satış
adedinde hafif aşağı yönlü revizyona giderek beklentisini 410-430bin
adet (Önceki: 415435bin adet) olarak belirlemiştir. Ayrıca Şirket,
2021 yatırım harcaması hedefini de aşağı yönlü revize ederek 375-425mn
EUR (Önceki: 450-500mn EUR) olarak belirlemiştir. Şirket, diğer
beklentilerini koruyarak 2021 yılı için yurtiçi perakende pazarının
900-950bin adet bandında, yurt içi perakende satışlarının 95-105bin
adet seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket’in ihracat
beklentisi ise 315-325bin adet bandındadır. Toplam üretim tahmini ise
390-410bin adet olarak şekillenmiştir. Ford Otosan için hedef
fiyatımız olan 202.90 TL’yi ve tavsiyemizi “AL” olarak koruyoruz.
2Ç21’de oldukça kuvvetli gerçekleşen finansal sonuçlar, güçlü
operasyonel faaliyetler, kuvvetli gerçekleşen net karlılık ve gözle
görülür artış gösteren karlılık marjları dolayısıyla piyasanın kısa
vadede sonuçlara pozitif tepki vereceğini düşünüyoruz. Şirket’in,
yurtdışında oluşturduğu ihracat yapılanmalarını takdir ediyor ve
olumlu seyreden iç talep dolayısıyla yurt içi pazarın da katkısının
hem satış adetlerine hem de karlılık tarafına etkisinin olumlu
olacağını düşünüyoruz. Son kapanış fiyatına göre 15,0% getiri
potansiyeli taşıyan Ford Otosan 2021T 11.64x F/K ve 10.22x FD/FAVÖK
çarpanlarıyla işlem görmektedir."

Analizin tamamı için:

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/6110fee4a110c200014c3d56/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/6110fef16fee190001dceca7

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.418
Değişim :  0,58% |  8,14
Açılış :  1.411  
Önceki Kapanış :  1.410  
En Yüksek
1.419
En Düşük
1.408
BIST En Aktif Hisseler18:05
UZERB 31,90 1.180.109 % 10,00  
FRIGO 21,34 23.296.177 % 10,00  
KSTUR 265,10 650.025 % 10,00  
PRKAB 17,20 128.824.108 % 9,97  
TLMAN 31,32 49.898.842 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,3137 9,3191 % 0,63  
Euro 10,8276 10,8371 % 0,84  
Sterlin 12,7534 12,8174 % 0,47  
Frank 10,0568 10,1174 % 0,63  
Riyal 2,4762 2,4886 % 0,59  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.766 1.766 -1,83  
Altın Gr. 529 529 2,60  
Cumhuriyet 3.500 3.554 34,00  
Tam 3.485 3.572 35,20  
Yarım 1.684 1.728 17,03  
Çeyrek 845 864 8,51  
Gümüş.Ons 23,23 23,27 -0,06  
Gümüş Gr. 6,96 6,97 0,02  
B. Petrol 84,56 84,56 -0,28