HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 34,30 TL'den 39,00 TL'ye yükseltti

06.03.2019 13:57



Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 34,30 TL'den 39,00 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Pegasus için tavsiyesini 'AL' olarak koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Operasyonel sonuçlar kuvvetli ve beklentilerin üzerinde, net kar
ise beklentilerin altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist
fonder@sekeryatirim.com
Pegasus, 4Ç18’de artış göstermiş olan finansal giderleri
nedeniyle, piyasa ortalama net zarar beklentisi olan 117mn TL’nin
altında (Şeker Yatırım T.: -56mn TL) 138mn TL net zarar kaydetmiştir.
Pegasus’un 4Ç18’de satış gelirlerinin büyümesi hızlanarak yıllık
%73.0’e ulaşmış, ve Şirket, artan yolcu birim gelirleri ve yan
gelirlerinin etkisiyle piyasa ortalama beklentisi olan 1,790mn TL’nin
üzerinde (Şeker Yatırım T.: 1,756mn TL), 2,053mn TL tutarında net
satış gelirleri elde etmiştir. Şirket’in 4Ç18 FAVÖK’ü de böylelikle
-19mn TL olan piyasa ortalama beklentilerinin oldukça üzerinde (Şeker
Yatırım T.: -28mn TL), 77mn TL olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan
sonuçların, Şirket’in operasyonel performansının kuvvetli ve
beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olduğuna işaret ediyor olması
nedeniyle, her ne kadar net zararı beklentilerden fazla gerçekleşmiş
olsa da, Şirket payları performansı üzerinde olumlu etkili
olabileceğini düşünmekteyiz.
Operasyonel karlılık, ana performans göstergelerindeki iyileşmeler
ile artmıştır – 4Ç18’de Pegasus, iç hat yolcu sayısının %9.4 oranında
gerilemesi ile yıllık %1.8 oranında azalışla 6.9mn yolcuya hizmet
vermiştir. Bunun yanında, 4Ç18’de Şirket’in yolcu birim gelirlerinde
kuvvetli artışlar gerçekleşmiştir. Pegasus’un iç hat yolcu birim
gelirleri 4Ç18’de yıllık %40 artarak 92.95 TL’ye yükselmiş, dış hat
yolcu birim gelirleri de ¬ bazında %16 oranında artarak ¬54.58’e
ulaşmıştır. Şirket, bu dönemde toplam kapasitesini yıllık %8.5
oranında arttırmış, bunun paralelinde yolcu doluluk oranında yıllık
2.7 y.p. gerileme gerçekleşmiştir. AKK başı birim gelirleri, ¬ bazında
yıllık %11 artarak ¬¢3.69 olarak gerçekleşmiştir. Yakıt harici AKK başı
birim giderleri ise, ana olarak teslim bakım karşılıklarının ¬¢0.19
revizyon etkisi ile yıllık bazda %6 yükselerek ¬¢2.57 olarak
gerçekleşmiştir bu etki hariç tutulduğunda, uçak başına AKK artışı ve
yönetimin maliyet azaltıcı önlemlerinin etkisiyle yıllık %2 oranında
azalış göstermiştir. Böylelikle, birim yakıt maliyetlerinin jet yakıt
fiyatlarındaki artışa bağlı olarak yükselmesinin de etkisiyle, toplam
AKK başı birim maliyetler yıllık %10 artarak ¬¢2.57 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Pegasus’un 4Ç18 FAVKÖK marjı, yıllık 2.5 y.p. artarak
4Ç için oldukça kuvvetli, %14.0 oranında gerçekleşmiş ve Şirket yıllık
%111 artışla 287mn TL tutarında FAVKÖK elde edebilmiştir. FAVÖK marjı
da yıllık 5.0 y.p. artış göstermiş ve Pegasus 4Ç18’de 77mn TL
tutarında FAVÖK elde edebilmiştir (4Ç17: -15mn TL). Kur farkı
giderleri etkisi ile, Şirket’in net diğer faaliyet gelirleri 4Ç18’de
belirgin yükseliş göstererek 100mn TL’ye ulaşmıştır (4Ç17: 2mn TL).
Aynı etki ile 4Ç18’de 198mn TL tutarında net finansal gider
kaydedilmiştir (4Ç17: 25mn TL). Pegasus, bu dönemde 58mn TL tutarında
ertelenmiş vergi geliri kaydetmiş, ancak Şirket, esas itibariyle artış
göstermiş olan finansal giderleri nedeniyle 138mn TL tutarında net
zarar kaydetmiştir (4Ç17 net kar: 8mn TL). Pegasus’un 4Ç18 sonunda net
borcu ise 3.8mlyr TL’ye gerilemiştir (3Ç18 sonu: 3.9mlyr TL).
Pegasus için pay başına hedef fiyatımızı 39.00 TL olarak
güncellemekte ve “AL” önerimizi sürdürmekteyiz – Pegasus, 2018 yılı
sonuçları açıklandıktan sonra 2019 yılına dair beklentilerini
yinelemiştir. Değerlememizi bir yıl ileri alarak ve Şirket’in
benzerlerine görece olarak değerlemesini güncelleyerek Pegasus payları
için 12-aylık 39.00 TL hedef fiyata ulaşmakta ve “AL” önerimizi
sürdürmekteyiz."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=aa8e442d-3c77-4601-9450-508f35637cce&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5c7fac4ef0d8d72b1cd5998a&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5c7fac7ff0d8d6221cae57f8

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





18:051.410
Değişim :  -0,16% |  -2,19
Açılış :  1.417  
Önceki Kapanış :  1.412  
En Yüksek
1.422
En Düşük
1.397
BIST En Aktif Hisseler18:05
KERVN 0,77 2.692.358 % 10,00  
KSTUR 241,00 655.933 % 10,00  
CEOEM 10,79 153.926.393 % 9,99  
MERIT 29,14 68.820.385 % 9,96  
RALYH 5,20 3.025.673 % 9,01  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,2556 9,2572 % 0,87  
Euro 10,7396 10,7854 % 1,05  
Sterlin 12,6892 12,7529 % 1,37  
Frank 9,9951 10,0553 % 0,95  
Riyal 2,4623 2,4746 % 0,88  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.768 1.768 -27,98  
Altın Gr. 526 526 -3,79  
Cumhuriyet 3.475 3.528 -31,00  
Tam 3.459 3.546 -29,89  
Yarım 1.672 1.715 -14,46  
Çeyrek 839 858 -7,23  
Gümüş.Ons 23,30 23,34 -0,19  
Gümüş Gr. 6,94 6,96 0,01  
B. Petrol 84,87 84,87 0,87