HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 36,60 TL'den 41,60 TL'ye yükseltti

14.05.2018 10:36



Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 36,60 TL'den 41,60 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Pegasus için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"PGSUS: Beklentilerin üzerinde sonuçlar..
Pegasus Hava Yolları, 1Ç18'de, piyasa ortalama beklentisi olan
144mn TL net zarardan daha iyi olarak (Şeker Yatırım T.: -159mn TL),
113mn TL net zarar açıklamıştır. Pegasus, 1Ç18'de yıllık %34.9
yükselişle, piyasa ortalama beklentisi olan 1,166mn TL'ye paralel
olarak (Şeker Yatırım T.: 1,152mn TL), 1,195mn TL tutarında net satış
gelirleri elde etmiştir. Ana performans göstergelerindeki iyileşme
ile, Şirket'in 1Ç18 FAVÖK'ü, -70mn TL olan piyasa ortalama
beklentilerinin üzerinde (Şeker Yatırım T.: -73mn TL), -52mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Pegasus'un 1Ç18'de kapasitesi yıllık %10 oranında
artarken, AKK başına elde ettiği birim gelirleri ¬ bazında yıllık %3
yükselmiştir. Yakıt harici AKK başı birim maliyetlerinde yıllık %12,
toplam AKK başı birim maliyetlerinde de yıllık %8 azalış
gerçekleşmiştir. Şirket'in FAVKÖK marjı böylelikle yıllık 6.9 y.p.
artarak %7.5'e ulaşmıştır. Bunun yanında Şirket, 1Ç18'de 22mn TL
tutarında uçak satışından gelir elde etmiş ve 21mn TL tutarında
ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir. Böylelikle net zararı görece
olarak daha sınırlı kalmış ve 113mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç17:
-245mn TL) Beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olan 1Ç18 sonuçlarının
Şirket payları performansını olumlu etkilemesini beklemekteyiz.
1Ç18 FAVKÖK marjı %7.5'a yükselmiştir - Pegasus'un 1Ç18'de iç hat
yolcu birim gelirleri yıllık %8 oranında artarak 70.5 TL'ye yükselmiş,
dış hat yolcu birim gelirleri ise ¬ bazında belirgin, %10 oranında
artarak ¬45.4 olarak gerçekleşmiştir. Yolcu trafiğindeki %18 oranındaki
artış ve yolcu doluluk oranlarındaki yıllık 3.6 y.p. yükseliş ile de
Şirket'in AKK başı birim gelirleri, ¬ bazında yıllık %3 artarak
¬¢3.33'e yükselmiştir. Pegasus'un yakıt harici AKK başı birim giderleri
ise, ana olarak kur etkisi, yönetimin maliyet önlemleri, uçak başına
daha fazla AKK üretimi etkileriyle yıllık bazda %12 gerileyerek ¬¢2.50
olarak gerçekleşmiş, böylelikle, yakıt maliyetlerinin artış
göstermesine rağmen, toplam AKK başı birim maliyetler yıllık %8
azalışla ¬¢3.72 seviyesinde gerçekleşmiştir. Böylece, Pegasus'un 1Ç18
FAVKÖK marjı, hesaplamalarımıza göre yıllık 6.9 y.p. artış göstererek
%7.5'a ulaşmış ve Şirket, 1Ç18'de geçtiğimiz yılın aynı döneminin
14.7x üzerinde, 90mn TL tutarında FAVKÖK elde edebilmiştir. Satış
gelirlerindeki kuvvetli artış sonucunda FAVÖK marjı da yıllık 11.4
y.p. artış göstermiş ve Pegasus 1Ç18'de -52mn TL tutarında FAVÖK
kaydetmiştir (1Ç17: -139mn TL). Şirket'in 1Ç18 sonundaki net borcu,
2.2mlyr TL'ye yükselmiştir (4Ç17 sonu: 1.6mlyr TL).
Pegasus için pay başına hedef fiyatımızı yukarı yönde revize
ederek 41.60 TL olarak belirliyor ve "AL" önerimizi sürdürüyoruz -
Pegasus'un 1Ç18 operasyonel sonuçları, özellikle dış hat yolcu birim
gelirlerindeki artış ve yolcu başına elde edilen yan gelirleri
bakımından beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminlerimizi
bu gelişmelere ve kur tahminlerimize göre revize ederek ve Şirket'in
benzerlerine göre değerlemesini de güncelleyerek, Pegasus payları için
41.60 TL tutarında hedef değere ulaşmakta ve "AL" tavsiyemizi
sürdürmekteyiz."

Analizin tamamı için:

http://lb.e.sekeryatirim.com.tr/eu/c/tq/85C04A8703A844A2BECE61B8F84BBCB7/5787c2297ec0e0c6022ee9564961e006/?i=af5b6fa465a10a8379dde28dd09b2133a29b0a01ea1e4151b6a2c942fa7403bb71e6b3ecd0c74ea4f542c2873ed2152798146309879bfb6979c51605d572a7d01e5c5f3d914cf0ee2f61d19827194cd24906e2377c8cb84cb19c74018f230677

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.480
Değişim :  1,68% |  24,51
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.485
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler18:05
DOBUR 41,14 9.388.721 % 10,00  
MRSHL 258,60 16.505.112 % 10,00  
NUHCM 43,86 59.865.104 % 9,98  
COSMO 11,68 1.407.674 % 9,98  
ERBOS 94,35 88.073.454 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5897 9,6155 % 1,21  
Euro 11,1645 11,2278 % 1,34  
Sterlin 13,1580 13,2240 % 0,60  
Frank 10,4288 10,4916 % 1,10  
Riyal 2,5500 2,5628 % 0,87  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.792 1.793 9,54  
Altın Gr. 553 553 8,00  
Cumhuriyet 3.680 3.736 112,00  
Tam 3.666 3.758 117,77  
Yarım 1.772 1.818 56,97  
Çeyrek 889 909 28,49  
Gümüş.Ons 24,30 24,34 0,16  
Gümüş Gr. 7,49 7,51 0,11  
B. Petrol 85,88 85,88 1,27