HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 38,00 TL'den 39,60 TL'ye yükseltti

07.03.2018 14:57



Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 38,00 TL'den 39,60 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Pegasus için 'AL' tavsiyenin korunduğunu belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"PGSUS: 4Ç17'de beklentilerin üzerinde sonuçlar
Pegasus Hava Yolları, 4Ç17'de, piyasa ortalama beklentisi olan
36mn TL net zararın üzerinde (Şeker Yatırım T.: -5mn TL), 8.1mn TL net
kar açıklamıştır. Pegasus, 4Ç17'de yıllık %40.0 yükselişle, piyasa
ortalama beklentisi olan 1,191mn TL'ye paralel olarak (Şeker Yatırım
T.: 1,138mn TL), 1,186mn TL tutarında net satış gelirleri elde
etmiştir. Ana performans göstergelerindeki kuvvetli iyileşme ile,
Şirket'in 4Ç17 FAVÖK'ü, -33mn TL olan piyasa ortalama beklentilerinin
üzerinde (Şeker Yatırım T.: -23mn TL), -15mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Pegasus'un 4Ç17'de kapasitesi yıllık %6 oranında
artarken, AKK başına elde ettiği birim gelirleri ¬ bazında yıllık %3
yükselmiştir. Yakıt harici AKK başı birim maliyetlerinde yıllık %18,
toplam AKK başı birim maliyetlerinde de yıllık %10 azalış
gerçekleşmiştir. Şirket'in FAVKÖK marjı böylelikle yıllık 9.6 y.p.
artarak %11.4'e ulaşmıştır. Bunun yanında Şirket, 4Ç17'de 44mn TL
tutarında net vergi geliri kaydetmiştir. Beklentilerin üzerinde
gerçekleşmiş olan 4Ç17 sonuçlarının Şirket payları performansını
olumlu etkilemesini beklemekteyiz.
FAVKÖK marjı kuvvetli, yıllık 9.6 y.p. artış göstermiştir -
Pegasus'un 4Ç17'de iç hat yolcu birim gelirleri yıllık %14 oranında
artarak 66.6 TL'ye yükselmiş, dış hat yolcu birim gelirleri ise ¬
bazında beklendiği üzere yıllık %2 oranında azalarak ¬47.0 olarak
gerçekleşmiştir. Yolcu trafiğindeki %16 oranındaki artış, dış hat
yolcu sayısının toplam yolcu sayısı içerisindeki payının artması ve
yolcu doluluk oranlarındaki yıllık 6.1 y.p. yükseliş ile Şirket'in AKK
başı birim gelirleri, yıllık %3 artarak ¬¢3.33'e yükselmiştir.
Pegasus'un yakıt harici AKK başı birim giderleri ise, kur, yönetimin
maliyet önlemleri, uçak başına daha fazla AKK üretimi etkileriyle
yıllık bazda %18 gerileyerek ¬¢2.43 olarak gerçekleşmiş, böylelikle,
yakıt maliyetlerinin artış göstermesine rağmen, toplam AKK başı birim
maliyetler yıllık %10 azalışla ¬¢3.59 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Böylece, Pegasus'un 4Ç17 FAVKÖK marjı, hesaplamalarımıza göre yıllık
9.6 y.p. artış göstermiş ve Şirket, 4Ç17'de yıllık %754 oranında
artışla 136mn TL tutarında FAVKÖK elde edebilmiştir. Satış
gelirlerindeki kuvvetli artış sonucunda FAVÖK marjı da yıllık 14.2
y.p. artış göstermiş ve Pegasus 4Ç17'de -14.6mn TL tutarında FAVÖK
kaydetmiştir. Şirket'in 4Ç17 sonundaki net borcu, 1.6mlyr TL'ye
yükselmiştir (3Ç17 sonu: 1.2mlyr TL).
Pegasus için pay başına hedef fiyatımızı hafif olarak yukarı yönde
revize ederek 36.60 TL olarak belirliyor ve "AL" önerimizi
sürdürüyoruz - Pegasus'un Türkiye hava yolcu trafiğindeki iyileşmeden
faydalanmaya devam etmesini beklemekteyiz. EUR'un US$ karşısında olası
değer artışı da Şirket'in karlılığını olumlu etkileyebilecektir. Bunun
ynaında, artan yakıt maliyetleri, 2018 yılında kapasite ve maliyet
kontrollerinin önemini sürdürmesine neden olacaktır. Pegasus için
yakın dönem tahminlerimi hafif revize ederek ve benzerlerine göre
değerlemesini güncelleyerek pay başına hedef fiyatımızı 39.60 TL
olarak belirlemekte ve "AL" tavsiyemizi sürdürmekteyiz."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.361
Değişim :  0,09% |  1,20
Açılış :  1.359  
Önceki Kapanış :  1.360  
En Yüksek
1.368
En Düşük
1.355
BIST En Aktif Hisseler18:05
KATMR 3,19 50.734.189 % 10,00  
EDATA 12,44 25.087.342 % 9,99  
KTSKR 18,21 12.983.898 % 9,96  
TUREX 10,83 46.718.086 % 9,95  
KARYE 10,75 95.319.270 % 9,92  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,5530 8,5583 % -0,01  
Euro 10,1358 10,1523 % 0,30  
Sterlin 11,8628 11,9223 % 0,16  
Frank 9,3638 9,4202 % 0,45  
Riyal 2,2749 2,2863 % -0,02  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.807 1.808 8,40  
Altın Gr. 496 497 1,41  
Cumhuriyet 3.281 3.331 -12,00  
Tam 3.265 3.348 -10,49  
Yarım 1.578 1.619 -5,07  
Çeyrek 792 810 -2,53  
Gümüş.Ons 24,93 24,97 0,26  
Gümüş Gr. 6,86 6,87 0,07  
B. Petrol 73,71 73,71 0,19