HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 38,30 TL'den 34,10 TL'ye çekti

02.08.2018 17:11



Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 38,30 TL'den 34,10 TL'ye
çekti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) aylık
analizinde Şirket için 'AL' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Pegasus payları için, sırasıyla %70 ve %30 ağrılıklar ile
kullandığımız İNA ve yurt dışı benzerleri değerlemelerimize göre,
Temmuz ayında risksiz faiz oranı varsayımımızı 250 baz puan artırmış
olmamız ile, pay başına 12 aylık 34.10 TL hedef fiyat belirlemekte ve
Şirket üzerindeki ‘AL’ önerimizi sürdürmekteyiz. Pegasus, 2017 yılında
ve 1Ç18’de dış hat yolcu sayısında kuvvetli artış sağlamış olması,
aktif kapasite yönetimi ve diğer anahtar performans göstergelerindeki
iyileşmeler ve uçak satışları neticesinde görece olarak azalmış olan
borçluluğu ile kuvvetli bir performans sergilemiştir. Şirket’in
Türkiye’de canlanan yolcu talebinden 2018 yılının geri kalanında da
faydalanmaya devam edebileceğini düşünmekteyiz. Nitekim Pegasus, 1Ç18
dış hat yolcu birim gelirlerinde ¬ bazında yıllık %10, iç hat yolcu
birim gelirlerinde ise TL bazında %8 artış gerçekleştirebilmiştir.
Yolcu trafiğindeki yıllık %17.9 oranındaki artış ve doluluk oranının
3.6 y.p. yükselmesiyle, AKK başına birim gelirleri de 1Ç18’de yıllık
%3 artarak ¬¢3.33’e ulaşmıştır. Aynı zamanda, AKK başına birim
giderlerinde, yakıt maliyetlerindeki ¬ bazındaki yıllık %3 artışa
rağmen, toplamda yıllık %8 azalış gerçekleşebilmiştir. Böylelikle
FAVKÖK marjı, 1Ç18’de yıllık 6.9 y.p. artış ile %7.5’e ulaşabilmiştir.
Pegasus’un 2Ç18 yolcu trafik verileri de yolcu sayısında bu çeyrekte
%10.5 oranında artış gerçekleşmiş olduğunu, ve faaliyet karlılığını
destekler nitelikte olan yolcu doluluk oranının yıllık 2.3 y.p. artmış
olduğunu göstermektedir. Pegasus’un filosuna 2018 yılında 10 uçak
teslimi gerçekleştirilecektir (1Ç18 sonu: 76 uçak 2018 sonu: 81
uçak). Şirket’in filosunda gerçekleşecek genişlemeye paralel olarak
2018 yılında %11-%13 aralığında kapasite artırımı planlanmakta ve
yolcu sayısının da benzer bir oranda, %11-%13 aralığında artabileceği
beklenmektedir. Pegasus, dış hat yolcu doluluk oranında yıllık 1-2
y.p. artış gerçekleşebileceğini, iç hat yolcu doluluk oranının ise
korunabileceğini tahmin etmektedir. Şirket, iç hat yolcu gelirlerinin
5-6 TL artabileceğini, dış hat birim yolcu gelirlerinin ise ¬1-2
azalabileceğini tahmin etmektedir. Bunun yanında, yolcu başına elde
edilen yan gelirlerin 2018 yılında ¬11-12 aralığında gerçekleşmesi
beklenmektedir. Pegasus, yakıt harici birim maliyetlerinin ¬¢2.40-
¬¢2.45 aralığında, toplam birim maliyetlerinin ise ¬¢3.65- ¬¢3.70
aralığında gerçekleşebileceğin tahmin etmektedir. Şirket, böylelikle
2018 yılında da %22.5-%23.5 aralığında, kuvvetli bir FAVKÖK marjı elde
edebileceğini öngörmektedir. Artan jet yakıt maliyetleri ve tarifeli
uçuş gelirlerinin yaklaşık %36’sının TL cinsinden elde ediliyor
olmasının, kapasite ve maliyet yönetiminin 2018 yılında da önemini
sürdüreceğini düşünmekte, Şirket’in ana transfer merkezi olan Istanbul
Sabiha Gökçen Havalimanı’nda yapımı süren 2. pistin 2019 yılı
sonrasında kullanıma başlayacak olmasının ise Şirket’in uzun dönem
büyüme potansiyelini belirgin ölçekte destekleyebileceğini
düşünmekteyiz. "

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/49570/sky-aylikbulten-agustos-2018-.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




12:351.352
Değişim :  -0,86% |  -11,69
Açılış :  1.358  
Önceki Kapanış :  1.363  
En Yüksek
1.358
En Düşük
1.348
BIST En Aktif Hisseler12:35
PEGYO 1,26 962.303 % 0,00  
NTHOL 3,99 14.626.094 % 0,00  
ISGYO 1,85 2.298.685 % 0,00  
KARSN 3,77 35.332.655 % 0,00  
KARYE 9,68 128.255.336 % 0,00  
12:35 Alış Satış %  
Dolar 8,5508 8,5524 % -0,14  
Euro 10,0522 10,0992 % 0,20  
Sterlin 11,7253 11,7841 % -0,26  
Frank 9,2652 9,3211 % -0,18  
Riyal 2,2740 2,2854 % -0,11  
12:35 Alış Satış %  
Altın Ons 1.802 1.802 -4,80  
Altın Gr. 496 496 -1,85  
Cumhuriyet 3.297 3.347 -15,00  
Tam 3.285 3.367 -19,62  
Yarım 1.588 1.629 -9,49  
Çeyrek 796 814 -4,75  
Gümüş.Ons 25,16 25,20 -0,24  
Gümüş Gr. 6,92 6,94 -0,07  
B. Petrol 74,13 74,13 0,34