HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus için 32,20 TL hedef fiyat ile 'AL' önerisini sürdürdü

12.11.2018 11:22



Şeker Yatırım, Pegasus için 32,20 TL hedef fiyat ile 'AL'
önerisini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"3Ç18'de beklentilerin üzerinde sonuçlar..
Pegasus Hava Yolları, 3Ç18'de kuvvetli operasyonel performansı
ile, piyasa ortalama beklentisi olan 655mn TL'nin üzerinde (Şeker
Yatırım T.: 633mn TL) 742mn TL net kar elde etmiştir. Pegasus, 3Ç18'de
yıllık %63.3 yükselişle, piyasa ortalama beklentisi olan 3,234mn TL'ye
paralel olarak (Şeker Yatırım T.: 3,258mn TL), 3,351mn TL tutarında
net satış gelirleri elde etmiştir. Ana performans göstergelerindeki
iyileşme ile Şirket'in 3Ç18 FAVÖK'ü, yıllık %48.2 artışla, 1,063mn TL
olan piyasa ortalama beklentilerinin üzerinde (Şeker Yatırım T.:
1,076mn TL), 1,150mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in 3Ç18
operasyonel performansı ve net karının piyasa ortalama beklentilerinin
üzerinde gerçekleşmiş olması nedeniyle, açıklanan sonuçların Şirket
payları performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.
FAVKÖK marjında, kuvvetli bir baz dönem üzerine daralma
gerçekleşmiştir - Pegasus'un 3Ç18 iç hat yolcu birim gelirleri yıllık
%25 oranında artarak 142.5 .TL'ye yükselmiş, dış hat yolcu birim
gelirleri ise ¬ bazında %4 artarak ¬83.5'ye ulaşmıştır. Şirket'in
kapasitesi bu dönemde yıllık %8 oranında arttırılmış, bunun
paralelinde yolcu trafiğinde %6.4 ve yolcu doluluk oranında yıllık
0.5 y.p. yükseliş gerçekleşmiştir. AKK başı birim gelirleri, ¬ bazında
yıllık %7 artarak ¬¢5.44 olarak gerçekleşmiştir. Pegasus'un yakıt
harici AKK başı birim giderleri, ana olarak kur etkisi, yönetimin
maliyet önlemleri, uçak başına daha fazla AKK üretimi etkileriyle
yıllık bazda %12 gerileyerek ¬¢2.06 olarak gerçekleşmiş, böylelikle,
yakıt maliyetlerinin artış göstermesine rağmen, toplam AKK başı birim
maliyetler yıllık ancak %1 oranında artarak ¬¢3.42 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Pegasus'un 3Ç18 FAVKÖK marjı, kuvvetli bir baz dönem
üzerine yıllık 4.0 y.p. azalışla %40.1 olarak gerçekleşmiş ve Şirket
yıllık %48.2 artışla 1,343mn TL tutarında FAVKÖK elde edebilmiştir.
FAVÖK marjı ise yıllık 3.1 y.p. azalış göstermiş ve Pegasus 3Ç18'de
yıllık %49.7 artışla 1,150mn TL tutarında FAVÖK elde edebilmiştir. Kur
farkı giderleri etkisi ile, Şirket'in net diğer faaliyet giderleri
3Ç18'de belirgin yükseliş göstererek 224mn TL'ye ulaşmıştır (3Ç17 net
diğer faaliyet gelirleri: 41mn TL). Aynı etki ile 3Ç18'de 43.3mn TL
tutarında net finansal gelir kaydedilmiştir (3Ç17 net finansal
giderler: 42.8mn TL). Bu dönemde, Şirket'in efektif vergi oranı da
görece olarak düşük, %8.9 oranında gerçekleşmiş ve Şirket'in net karı
yıllık %38.3 artışla 742mn TL'ye ulaşmıştır. Pegasus'un 3Ç18 sonunda
net borcu ise 3.9mlyr TL'ye yükselmiştir (2Ç18 sonu: 3.0mlyr TL).
Pegasus için pay başına hedef fiyatımızı 32.20 TL olarak revize
etmekte ve "AL" önerimizi sürdürmekteyiz - Pegasus'un 3Ç18 operasyonel
sonuçları, beklentilerimizden daha iyi gerçekleşmiştir. Şirket'in 2018
yılı hedeflerine ana hatlarıyla ulaşabileceğini tahmin etmekte, ve
düşük maliyetli iş modeli ile Türkiye hava taşımacılığı talep
artışından olumlu etkilenmesini beklemekteyiz. Planlandığı üzere,
Şirket'in ana transfer merkezi Istanbul Sabiha Gökçen Havalimanı'nın
2020 yılında iki pist ile faaliyet gösterebilecek olmasını ise,
Şirket'in uzun dönem büyüme potansiyelini desteklediğini
düşünmekteyiz. Değerlememizi güncelleyerek Şirket payları için
12-aylık 32.20 TL hedef fiyata ulaşmakta ve "AL" önerimizi
sürdürmekteyiz."

http://lb.e.sekeryatirim.com.tr/eu/c/tq/F36C93565B4943E7BA5644BE243DCE32/feec366b3a22c410377aa00bd008a7a7/?i=6b990e9d5add797b8756fdde9e9b2052e559b201a5dcb3867da3a4a77f164207e242bc1f58080c80f45851cf24360ec5ba2e2c139dd989870e62096296f8a5f88b35eafddb784ec4ae33ec7b1ef6a2394a211dd448be5a6787ed5c4995258204d53a0c6ec3b760fe

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




12:351.352
Değişim :  -0,86% |  -11,69
Açılış :  1.358  
Önceki Kapanış :  1.363  
En Yüksek
1.358
En Düşük
1.348
BIST En Aktif Hisseler12:35
PEGYO 1,26 962.303 % 0,00  
NTHOL 3,99 14.626.094 % 0,00  
ISGYO 1,85 2.298.685 % 0,00  
KARSN 3,77 35.332.655 % 0,00  
KARYE 9,68 128.255.336 % 0,00  
12:35 Alış Satış %  
Dolar 8,5508 8,5524 % -0,14  
Euro 10,0522 10,0992 % 0,20  
Sterlin 11,7253 11,7841 % -0,26  
Frank 9,2652 9,3211 % -0,18  
Riyal 2,2740 2,2854 % -0,11  
12:35 Alış Satış %  
Altın Ons 1.802 1.802 -4,80  
Altın Gr. 496 496 -1,85  
Cumhuriyet 3.297 3.347 -15,00  
Tam 3.285 3.367 -19,62  
Yarım 1.588 1.629 -9,49  
Çeyrek 796 814 -4,75  
Gümüş.Ons 25,16 25,20 -0,24  
Gümüş Gr. 6,92 6,94 -0,07  
B. Petrol 74,13 74,13 0,34