HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus için 89,50 TL hedef fiyatını yinelerken, "tut" tavsiyesini sürdürdü

26.08.2021 10:01



Şeker Yatırım, Pegasus için 89,50 TL hedef fiyatını yinelerken, "tut"
tavsiyesini sürdürdü.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Operasyonel performansın iyileşmesiyle net zarar beklentilerin
altında gerçekleşti

R. Fulin Önder / Analist

Pegasus 2Ç21’de, opersyonel performansının iyileşmesiyle, piyasa
ortalama net zarar beklentisi olan 743mn TL’nin ve tahminimiz -799mn
TL’nin altında, 662mn TL net zarar açıklamıştır (2Ç20: -927mn TL).
Pegasus’un 2Ç21’de toplam yolcu sayısı, COVID-19 kısıtlamaları
nedeniyle oldukça düşük bir baz oluşturan 2Ç19’a kıyasla %922 artarak
3.7mn olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in dış hat yolcu birim gelirleri
ve yolcu başına elde edilen yan gelirlerinin de azalmasıyla, toplam
satış gelirleri TL bazında yıllık %921 artışla 1,545mn TL olarak,
piyasa ortalama beklentisi olan 1,462mn TL’nin üzerinde, ancak
tahminimiz 1,494mn TL paralelinde gerçekleşmiştir. Pegasus, 2Ç21’de
FAVÖK’ü 139mn TL’ye ulaşmış ve piyasa ortalama beklentisi olan 15mn
TL’nin ve tahminimiz 73mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Açıklanan
sonuçlar, Şirket payları kısa dönem performansını olumlu
etkileyebilecektir. Anahtar performans göstergeleri üzerindeki
COVID-19 baskısı devam etti – Pegasus, 2Ç21’de 2Ç19 kapasitesinin
%58’ine ulaşmıştır. Şirket’in toplam yolcu sayısı ise, yıllık %922
artışla 2Ç19’un %49’una karşılık gelen 3.7mn seviyesine ulaşmıştır.
Bunun yanında, iç hat yolcu birim gelirleri 2Ç19’a kıyasla %35 artarak
183 TL’ye, dış hat yolcu birim gelirleri ise ¬ bazında %23 azalışla
¬46’ya gerilemiştir. Şirket’in bu dönemde toplam kapasitesi 2Ç19’a
kıyasla %42 azalmış, yolcu doluluk oranı 15.3 y.p. gerileyerek %72.1
olarak gerçekleşmiştir. Yolcu başına yan gelirlerin yolcu miksi
etkisiyle 2Ç19’a kıyasla %1.7 azalarak ¬14.2’e gerilemesi ile de
birlikte AKK başı birim gelirleri, ¬ bazında yıllık %34.3 gerileyerek
¬¢2.47 olarak gerçekleşmiştir. Toplam birim giderleri ise, jet yakıtı
birim giderlerindeki 2Ç19’a kıyasla gerilemenin olumlu etkisi ile
görece olarak daha mutedil, %6.3 oranında artarak ¬¢2.50 olarak
gerçekleşmiştir. Pegasus böylelikle 2Ç21’de hesaplamalarımıza göre
139mn TL FAVÖK elde etmiştir. Şirket, 2Ç21’de 10mn TL tutarında net
diğer faaliyet geliri kaydetmiş (2Ç20: -237mn TL), net finansal
giderleri ise artan faiz giderleri nedeniyle yıllık bazda %425 artarak
192mn TL’ye ulaşmıştır. Pegasus’un çeyreklik amortisman giderleri de
kısmen filo genişlemesine paralel olarak yıllık bazda %36 artarak
654mn TL’ye ulaşmıştır. Böylelikle Pegasus, 2Ç21’de 622mn TL net zarar
kaydetmiştir (2Ç20: 927mn TL). Net borç, uçak alımına dair ön ödemeler
düzeltmesiyle, dönem sonunda hesaplamalarımıza göre 18.8mlyr TL’ye
yükselmiştir (1Ç21-sonu: 17.0mlyr TL). TUT önerimizi sürdürmekteyiz
– Pegasus’un 2021 yılında 2019 yılı kapasitesinin yaklaşık %75
kadarına ulaşabileceğini tahmin etmekteyiz. 2Ç21 sonuçlarının
açıklanmasından sonra yakın dönem tahminlerimizi güncellememizle,
Pegasus payları için 12 aylık 89.50 TL hedef fiyatımızı yinelemekte ve
TUT önerimizi sürdürmekteyiz."

Analizin tamamı için:

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/61273dd2a110c200014c4470/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/61273de06fee190001dcf045

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





11:041.486
Değişim :  0,41% |  6,04
Açılış :  1.475  
Önceki Kapanış :  1.480  
En Yüksek
1.486
En Düşük
1.471
BIST En Aktif Hisseler11:04
MERIT 26,18 22.867.363 % 10,00  
DOBUR 45,24 2.888.626 % 9,97  
DOKTA 29,38 1.005.912 % 9,96  
TSPOR 4,43 62.604.529 % 9,93  
ERBOS 103,70 80.241.681 % 9,91  
11:04 Alış Satış %  
Dolar 9,7452 9,7495 % 1,53  
Euro 11,3525 11,3697 % 1,58  
Sterlin 13,4151 13,4824 % 1,88  
Frank 10,6034 10,6673 % 1,54  
Riyal 2,5938 2,6068 % 1,61  
11:04 Alış Satış %  
Altın Ons 1.800 1.800 7,52  
Altın Gr. 564 564 10,36  
Cumhuriyet 3.632 3.687 -49,00  
Tam 3.613 3.704 63,86  
Yarım 1.746 1.792 30,89  
Çeyrek 876 896 15,45  
Gümüş.Ons 24,47 24,50 0,18  
Gümüş Gr. 7,66 7,67 0,16  
B. Petrol 85,25 85,25 0,61