HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus için hedef fiyatını 49,10 TL'den 46,20 TL'ye indirdi, tavsiye 'TUT'

17.08.2020 10:46



Şeker Yatırım, Pegasus için hedef fiyatını 49,10 TL'den 46,20
TL'ye indirdi, tavsiye 'TUT'
Şeker Yatırım konu ile ilgili raporunda, belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"2Ç’deki COVID-19 önlemleri finansalları belirgin ölçüde etkiledi
R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
Pegasus, 2Ç20’de, büyük ölçüde COVID-19 salgınına karşı alınan
uçuş kısıtlamaları önlemleri nedeniyle, 927mn TL net zarar
kaydetmiştir (2Ç19: +324mn TL). Şirket’in 2Ç20 net zararı, yakıt
maliyeti riskini koruma amaçlı türev araçların gerçeğe uygun değer
farklarından bu dönemde 288mn TL zarar kaydedilmiş olması nedeniyle,
tahminimiz -758mn TL’nin ve piyasa ortalama beklentisi -779mn TL’nin
üzerinde gerçekleşmiştir. Pegasus, COVID-19 salgını önlemleri
kapsamında uçuşların durdurulmasıyla, Nisan ve Mayıs aylarında
tarifeli uçuşlarını gerçekleştirememiştir. İç hat uçuşları 1 Haziran,
ve dış hat uçuşları, devam eden seyahat kısıntıları nedeniyle iç
hatlara kıyasla daha sınırlı olarak da olsa 13 Haziran 2020’de yeniden
başlamıştır. 2Ç20’nin büyük bir bölümünde uçuşların durdurulmuş olması
nedeniyle, Pegasus’un toplam yolcu sayısı yıllık bazda %95.2 oranında
gerilemiştir. Böylelikle satış gelirleri yıllık %94.2 azalarak 151mn
TL’ye gerilemiş, ancak yolcu birim gelirlerindeki kuvvetli artış ve
birim yan gelirlerinin artmasıyla piyasa ortalama beklentisi olan
116mn TL’nin ve tahminimiz 98mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Pegasus 2Ç20’de sıkı maliyet önlemleri almış ve nakit maliyetlerini
belirgin ölçüde azaltmıştır, ancak yine de düşük hacim nedeniyle FAVÖK
seviyesinde piyasa ortalama beklentisi olan 266mn TL’nin ve tahminimiz
-247mn TL’nin altında, 119mn TL zarar kaydedilmiştir. Açıklanan
sonuçlar, COVID-19 salgını önlemlerinin ve petrol fiyatlarındaki
dalgalanmanın olumsuz etkilerini yansıtmaktadır beklentilerin
üzerinde bir net zarar kaydedilmiş olması, Şirket payları kısa dönem
performansı üzerinde görece olarak olumsuz etkili olabilecektir.
Anahtar performans göstergeleri üzerinde COVID-19 etkisi – COVID-19
salgının yayılmasına karşı alınan uçuş kısıtlamaları önlemleri
nedeniyle 2Ç20’da Pegasus’un dış hat yolcu sayısı %99.3, iç hat yolcu
sayısı ise %91.2 oranında gerilemiştir bu dönemde Şirket toplam
0.36mn yolcuya hizmet vermiştir. Bunun yanında, iç hat yolcu birim
gelirleri yıllık %57.2 artarak 212.9 TL’ye, dış hat yolcu birim
gelirleri de ¬ bazında %112.5 artarak ¬126.7’ye ulaşmıştır. Şirket’in
bu dönemde toplam kapasitesi yıllık %95.3 oranında azalmış, yolcu
doluluk oranı yıllık 16.7 y.p. gerileyerek %70.6 olarak
gerçekleşmiştir. Yolcu başına yan gelirlerin yıllık bazda %8.4
oranında artarak ¬15.6’ya ulaşması ile AKK başı birim gelirleri, ¬
bazında yıllık %14.2 artarak ¬¢4.30 olarak gerçekleşmiştir. Toplam
birim giderleri ise, 6.3x artarak ¬¢19.43 olarak gerçekleşmiştir.
Pegasus böylelikle 2Ç20’de FAVÖK seviyesinde hesaplamalarımıza göre
119mn TL zarar kaydetmiştir. Şirket, bu dönemde yakıt maliyeti riskini
koruma amaçlı türev ürünlerinin gerçeğe uygun değer farklarından 288mn
TL zarar kaydetmiştir. Diğer yanda, net finansal giderleri yıllık
%42.3 azalarak 37mn TL’ye gerilemiştir. Bu ana nedenlerle Şirket’in
net zararı 927mn TL olarak gerçekleşmiştir (2Ç19: +324mn TL). Net
borç, uçak alımına dair ön ödemeler düşülmeden dönem sonunda 11.4mlyr
TL’ye (1Ç20sonu: 8.9mlyr TL), net borç/FAVÖK’ü ise 4.2x’ye ulaşmıştır.
TUT önerimizi sürdürmekteyiz – 2Ç20 sonuçlarının açıklanmasından
sonra değerlememizi güncellememizle, Pegasus payları için 12 aylık
hedefi fyatımızı 46.20 TL olarak revize etmekte ve TUT önerimizi
sürdürmekteyiz."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5f3a40c2723bf50001f1012b/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5f3a40d15fafeb0001d33a7b

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





18:051.393
Değişim :  0,09% |  1,27
Açılış :  1.383  
Önceki Kapanış :  1.392  
En Yüksek
1.393
En Düşük
1.380
BIST En Aktif Hisseler18:05
CEMAS 1,32 88.288.744 % 10,00  
DOBUR 14,08 3.163.760 % 10,00  
KTSKR 22,02 46.845.159 % 9,99  
SELVA 8,17 15.604.013 % 9,96  
ADESE 1,24 11.132.546 % 9,73  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,4432 8,4445 % -0,13  
Euro 10,0201 10,0553 % -0,13  
Sterlin 11,6725 11,7310 % -0,87  
Frank 9,2634 9,3192 % -0,36  
Riyal 2,2382 2,2495 % -0,46  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.814 1.814 -14,24  
Altın Gr. 491 491 -5,84  
Cumhuriyet 3.276 3.326 -29,00  
Tam 3.262 3.344 -28,10  
Yarım 1.577 1.618 -13,59  
Çeyrek 791 809 -6,80  
Gümüş.Ons 25,46 25,50 -0,03  
Gümüş Gr. 6,89 6,91 -0,04  
B. Petrol 75,11 75,11 0,01