HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus için hedef fiyatını 79,70 TL'den 89,50 TL'ye yükseltirken, 'tut' tavsiyesini sürdürdü

08.03.2021 09:59



Şeker Yatırım, Pegasus için hedef fiyatını 79,70 TL'den 89,50
TL'ye yükseltirken, 'tut' tavsiyesini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Net zarar bir defaya mahsus giderler nedeniyle arttı R. Fulin
Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
Pegasus 4Ç20’de büyük ölçüde bir defaya mahsus giderlerin
etkisiyle 740mn TL net zarar açıklamıştır. Şirket’in açıklanan 4Ç20
net zararı, piyasa ortalama net zarar beklentisi olan 359mn TL’den ve
tahminimiz -275mn TL’den yüksek gerçekleşmiştir. Pegasus’un toplam
yolcu sayısı, COVID-19 vaka sayılarındaki artışın hızlanmasıyla artan
kısıtlayıcı önlemlerin etkisiyle yıllık bazda %49.6 azalışla 3.8mn
olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in iç hat ve dış hat yolcu birim
gelirleri ve yolcu başına elde edilen yan gelirlerinin de azalmasıyla,
toplam satış gelirleri TL bazında yıllık %48.9 azalışla 1,284mn TL
olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 1,267mn TL’nin paralelinde,
ancak beklentimizden daha az gerilemiş olan birim yan gelirler ile,
1,066mn TL olan tahminimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Pegasus 4Ç20’de
de maliyetlerini önemli ölçüde azaltmaya devam etmiştir. Ancak düşük
hacim nedeniyle, Şirket’in TFRS’ye uygun olarak hazırlanan finansal
tablolarında FAVÖK’ü, hesaplamalarımıza göre yıllık %99.3 azalarak 4mn
TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 80mn TL’nin ve tahminimiz
76mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Pegasus, 4Ç20’de 209mn TL
tutarında uçak satış zararı ve 237mn TL tutarında türev araçların
gerçeğe uygun değer farklarından oluşan gider kaydetmiştir.
Böylelikle, Şirket’in net zararı 4Ç20’de 740mn TL’ye ulaşmıştır.
Açıklanan sonuçlar, beklentilerin belirgin üzerinde bir net zarar
içeriyor olmaları nedeniyle, Şirket payları kısa dönem performansını
olumsuz etkileyebilecektir. Anahtar performans göstergeleri
üzerindeki COVID-19 baskısı devam ederken birim maliyetler jet yakıt
fiyatlarındaki gerileme ile hafif azalış gösterdi – 4Ç20’de Pegasus’un
tarifeli dış hat yolcu sayısı %65.4, iç hat yolcu sayısı ise %36.8
oranında gerilemiştir bu dönemde Şirket toplam 3.84mn yolcuya hizmet
vermiştir. Bunun yanında, iç hat yolcu birim gelirleri yıllık %14
azalarak 105.1 TL’ye, dış hat yolcu birim gelirleri de ¬ bazında %20
azalışla ¬43.4’e gerilemiştir. Şirket’in bu dönemde toplam kapasitesi
yıllık %42.3 oranında azalış göstermiş, yolcu doluluk oranı yıllık
13.4 y.p. gerileyerek %75.0 olarak gerçekleşmiştir. Yolcu başına yan
gelirlerin yıllık bazda %9.3 azalarak ¬13.8’e gerilemesi ile birlikte
AKK başı birim gelirleri, ¬ bazında yıllık %38.7 gerileyerek ¬¢2.22
olarak gerçekleşmiştir. Toplam birim giderleri ise, jet yakıtı
fiyatlarındaki gerileme ile %1.1 oranında azalarak ¬¢3.32 olarak
gerçekleşmiştir. Pegasus böylelikle 4Ç20’de hesaplamalarımıza göre 4mn
TL FAVÖK elde etmiştir. Şirket, bu dönemde 209mn TL tutarında uçak
satış zararı kaydetmiştir. Ayrıca, türev ürünlerinin gerçeğe uygun
değer farkları nedeniyle 237mn TL gider kaydedilmiştir. Böylelikle
Şirket’in net zararı 4Ç20’de 740mn TL’ye ulaşmıştır. Net borç, uçak
alımına dair ön ödemeler düşülmeden dönem sonunda hesaplamalarımıza
göre 14.5mlyr TL’ye yükselmiştir (3Ç20sonu: 13.2mlyr TL).
TUT önerimizi sürdürmekteyiz – Pegasus’un 2021 yılında 2019 yılı
kapasitesinin yaklaşık %70’ine ulaşabileceğini tahmin etmekteyiz. 4Ç20
sonuçlarının açıklanmasından sonra yakın dönem tahminlerimizi ve
değerlememizi güncellememizle, Pegasus payları için 12 aylık hedefi
fyatımızı 89.50 TL olarak güncellemekte ve TUT önerimizi
sürdürmekteyiz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




12:351.352
Değişim :  -0,86% |  -11,69
Açılış :  1.358  
Önceki Kapanış :  1.363  
En Yüksek
1.358
En Düşük
1.348
BIST En Aktif Hisseler12:35
PEGYO 1,26 962.303 % 0,00  
NTHOL 3,99 14.626.094 % 0,00  
ISGYO 1,85 2.298.685 % 0,00  
KARSN 3,77 35.332.655 % 0,00  
KARYE 9,68 128.255.336 % 0,00  
12:35 Alış Satış %  
Dolar 8,5544 8,5564 % -0,09  
Euro 10,0658 10,0744 % -0,05  
Sterlin 11,7279 11,7867 % -0,24  
Frank 9,2525 9,3083 % -0,31  
Riyal 2,2734 2,2848 % -0,14  
12:35 Alış Satış %  
Altın Ons 1.798 1.799 -8,49  
Altın Gr. 494 494 -3,52  
Cumhuriyet 3.297 3.347 -15,00  
Tam 3.285 3.367 -19,62  
Yarım 1.588 1.629 -9,49  
Çeyrek 796 814 -4,75  
Gümüş.Ons 25,07 25,10 -0,34  
Gümüş Gr. 6,88 6,89 -0,12  
B. Petrol 73,61 73,61 -0,18