Şeker Yatırım, TAV Havalimanları hedef fiyatını 15,10 TL'den
16,40 TL'ye yükseltti.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, TAV Havalimanları için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"3Ç16 karlılığı beklentilerin üzerinde gerçekleşti…
TAV Havalimanları Holding, 3Ç16'da, önceki yılın aynı dönemine
göre %2.0 oranında azalışla ¬78.3mn net kar elde etmiştir. Grup'un 3Ç16
net karı, faaliyet karlığının beklentilerin üzerinde iyileşme
göstermiş olması ve finansal ve vergi giderlerinin beklentilerin
altında gerçekleşmiş olması nedenleriyle, piyasa ortalama beklentisi
olan ¬63.4mn'un (Şeker Yatırım T.: ¬57.5mn) oldukça üzerindedir. TAV
Havalimanları'nın 3Ç16 satış gelirleri, ¬308mn olan piyasa beklentisi
meydanı (Şeker Yatırım T.: ¬316mn) doğrultusunda, ¬308mn olarak
gerçekleşmiştir. Ancak Grup'un bu dönemdeki FAVÖKK ve FAVÖK marjları,
beklentilerin 2-3 y.p. üzerinde gerçekleşmiştir. TAV Havalimanları
Holding'in beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olan 3Ç16 karlılık
performansına piyasa tepkisinin olumlu olmasını beklemekte, sonuçların
Grup'un hesapladığımız hedef değerine ulaşmasında katalist görevi
görmesini beklemekteyiz.
3Ç16 operasyonel karlılığı beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir
- TAV Havalimanları Holding'in 3Ç16 satış gelirleri, yıllık %0.6
oranında hafif azalış göstererek ¬308mn olarak, piyasa medyan
beklentisi doğrultusunda gerçekleşmiştir. Grup'un FAVÖKK marjında
büyük ölçüde terör olaylarının etkisiyle gerçekleşen azalış, 3Ç16'da
kısmen hafiflemiş ve TAV Havalimanları Holding bu dönemde yıllık bazda
%6.7 oranında azalışla ¬190mn FAVÖKK elde etmiştir. Grup'un FAVÖKK
marjı, yıllık bazda 4.0 y.p. daralmıştır. TAV Havalimanları Holding'in
FAVÖK'ündeki daralma ise, TAV Istanbul kira giderlerinin amortisman
kaydı nedeniyle, yıllık bazda %10.7 azalış göstererek ¬151mn olarak
gerçekleşmiştir FAVÖK marjı 5.6 y.p. gerileyerek %49.2 olarak
gerçekleşmiştir.
TAV Havalimanları Holding için "AL" tavsiyemizi sürdürmekte, hedef
değerimizi hisse başına TL 16.40'a yükseltmekteyiz. 3Ç16 sonuçlarının
açıklanmasından sonra, Grup için yakın dönem tahminlerimizi hafif
yukarı yönde revize edip değerlememizi güncelleyerek TAV Havalimanları
Holding hisseleri için TL16.40 hedef fiyata ulaşmış bulunmaktayız.
Grup hisseleri son 12 ayda, artan güvenlik endişeleri ve jeopolitik
riskler, ve yeni Istanbul Havalimanı projesi ile ilgili gelişmeler
nedenleriyle, %46 oranında değer kaybederek BIST100'ün %39 altında
performans göstermişlerdir. TAV Havalimanları Holding hisseleri
hâlihazırda yurt dışı eşleniklerinin 2016T FD/FAVÖK çarpanlarına göre
%50 civarında iskontolu işlem görmektedirler. Hedef fiyatımız, Grup
hisseleri için %35 oranında yükseliş potansiyeline işaret ediyor
olması nedeniyle, adil değerinin altında işlem gördüğünü düşündüğümüz
TAV Havalimanları Holding üzerindeki "AL" tavsiyemizi korumaktayız. "

Analizin tamamı için:

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/TAVHL_3Ç16.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey