Şeker Yatırım, THY hedef fiyatını 18,30 TL'den 18,70 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, THY için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Net kar, kur farkı giderleri nedeniyle beklentilerin altında
gerçekleşti
Türk Hava Yolları, 2Ç18’de, beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş
olan kur farkı giderleri nedeniyle, piyasa ortalama beklentisi olan
1,405mn TL ve tahminimiz olan 1,536mn TL’nin altında, 441mn TL net kar
elde etmiştir. THY, 2Ç18’de oldukça kuvvetli operasyonel sonuçlar elde
etmiştir. Satış gelirleri, yıllık %47.8 oranında kuvvetle yükselmeye
devam ederek piyasa ortalama beklentisi olan 13,511mn TL’nin yakınında
(Şeker Yatırım T.: 13,519mn TL), 13,843mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in 2,310mn TL olarak hesapladığımız FAVÖK’ü ise beklentiler
ortalaması olan 2,274mn TL’nin hafif üzerinde (Şeker Yatırım T.:
2,651mn TL) gerçekleşmiştir. 2Ç18’de, THY’nin yolcu trafiğindeki artış
yıllık %10.0 olarak gerçekleşmiştir bunun yanında yolcu birim
gelirleri de yıllık %11.1 oranında artmıştır. THY’nin 2Ç18 yolcu
doluluk oranı yıllık 2.6 y.p. artarak %80.2’ye ulaşmış, AKK başı birim
gelirleri de US$ bazında %11.1 artış göstermiştir. Diğer yandan, AKK
başı birim maliyetlerde US$ bazında beklentiler dahilinde yıllık %12.0
oranında artış gerçekleşmiştir. THY’nin 2Ç18’deki kuvvetli operasyonel
performansı genel olarak beklentiler çerçevesinde gerçekleşmiştir
bununla birlikte tahminlerin altında açıklanmış olan net karı, Şirket
payları kısa dönem performansını baskılayabilecektir. Kuvvetli
operasyonel performans - THY’nin 2Ç18 satış gelirleri, US$ bazında
yıllık %21.4 oranında artarak US$ 3,177mn’a ulaşmıştır. Bu dönemde
yolcu sayısı yıllık %10.0 oranında artmış, bunun yanında birim yolcu
gelirleri yıllık %11.1, toplam kargo gelirleri de TL bazında yıllık
%48.0 oranında artış göstermiştir. Böylelikle AKK başı birim gelirler,
US$ bazında yıllık %11.1 artarak 2Ç18’de US¢6.22 olarak
gerçekleşmiştir yolcu doluluk oranları, 2Ç18’de yıllık 2.6 y.p. artış
göstermiştir. Bu dönemde, AKK başı yakıt harcamalarında yıllık %26.6
artış gerçekleşmiş, diğer maliyet kalemlerinde artışlar ile birim
maliyetlerde US$ bazında yıllık %12.0 artış gerçekleşmiştir. THY’nin
FAVKÖK marjı, yıllık 0.9 y.p. artışla, hesaplamalarımıza göre %21.1
oranında gerçekleşmiştir. FAVKÖK, US$ bazında yıllık %26 oranında
artarak hesaplamalarımıza göre US$677mn’a ulaşmıştır. THY’nin FAVÖK’ü
de geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla %33 artış göstererek
hesaplamalarımıza göre US$528mn olarak gerçekleşmiş, FAVÖK marjı
yıllık 1.5 y.p. artış göstermiştir. THY, 2Ç18’de, 221mn TL tutarında
net diğer faaliyet gideri kaydetmiştir (2Ç17 net diğer faaliyet
gelirleri: 172mn TL). Şirket’in finansal giderleri ise yıllık %54.2
azalışla 624mn TL’ye gerilemiştir. Böylelikle THY, 2Ç18’de 441mn TL
tutarında net kar elde etmiştir (2Ç17 net zarar: 194mn TL). Şirket’in
2Ç18 sonunda net borcu US$ 7.1mlyr’a gerilemiştir (1Ç18 sonu: US$
7.3mlyr). Yıl sonu hedefleri yukarı yönde revize edilmiştir – THY, dış
hat yolcu trafiğinin kuvvetli seyri ile 2018 yılında toplam yolcu
sayısının 75mn’a ulaşmasını beklemektedir (önceki beklenti: 74mn).
Şirket 2018 yılı yolcu doluluk oranı tahminini de %79-%80 aralığından
%81’e yükseltmiştir. Böylelikle satış gelirleri tahmini
US$11.8mlyr’dan US$12.5’a, FAVKÖK marjı tahmini de %23-%24 aralığından
%25’e revize edilmiştir. THY pay başına 12 aylık hedef fiyatımızı
18.70 TL’ye yükseltmekte ve AL tavsiyemizi sürdürmekteyiz.
Tahminlerimizi Şirket’in 2Ç18 sonuçlarını ve yılsonu hedeflerini
dikkate alarak hafif olarak güncelleyerek THY payları için pay başına
12-aylık 18.70TL hedef fiyata ulaşmaktayız. THY payları üzerindeki AL
tavsiyemizi sürdürmekteyiz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey