Şeker Yatırım, Yapı Kredi Bankası için 3,06 TL hedef fiyat ile
'AL' önerisini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili değerlendirmesinde şöyle denildi:
"Yapı Kredi Bankası 2Ç18 solo finansal sonuçlarında 1,227 milyon
TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %1.4 artış). Açıklanan net kar
rakamı bizim 1,121 milyon TL olan tahminimizin ve yine 1,107 milyon TL
olan piyasa beklentisinin %10 ve %11 üzerinde gerçekleşmiş oldu.
Bankanın 6 aylık karı geçen yıla göre güçlü bir şekilde %30.5 artarak
%14.8 oranında ortalama öz kaynak getirisine işaret etmektedir.
2Ç18 sonuçları genel olarak bütçeye paralel gerçekleşmekle
birlikte banka yönetimi 2018 yılı için net ücret ve komisyon büyümesi
beklentisini yukarı yönlü, sermaye yeterliği rasyosu ve kredi riski
maliyeti beklentilerini ise aşağı yönlü revize edebileceğini belirtti.
Bankanın 2Ç18’de elde ettiği güçlü kredi büyümesi (+8.1%), ücret
ve komisyon gelirlerinde yıllık bazda kuvvetli artış (yıllık: +24.4%),
188 milyon TL ayrılan serbest karşılık, sermaye yeterlilik rasyosunda
sermaye artışı sonrası görülen iyileşme ve kredi riski maliyetindeki
artış çeyreğin öne çıkan unsurları olmuştur. Kredilerdeki güçlü büyüme
ve operasyonel giderlerdeki sınırlı artış nedeniyle hafif pozitif bir
etki bekliyoruz.
Hisse için 20.5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme
oranlarını kullanarak hesapladığımız hedef fiyatımız, 3,06 TL olup %44
artış potansiyeli bulunmaktadır. Banka için AL olan tavsiyemizi devam
ettiriyoruz. Hisse 2018T 4.4x F/K (Benzerlerine göre %15 primli) ve
0.47x F/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Aktif kalitesi tarafında, enerji ve tarım sektörlerinde yer alan
büyük montanlı takibe intikal eden kredilere rağmen, takipteki
krediler rasyosu çeyreksel bazda 30 baz puan azalarak 2Ç18’de %3.9
seviyesinde gerçekleşmiştir. Takipteki krediler portföyünden yapılan 1
milyar TL tutarında satış takipteki krediler rasyosunu olumlu
etkilemiştir. OTAS kredisi ikinci aşama krediler grubunda yer almaya
%30 karşılık oranı ile devam etmektedir. Banka, sektördeki diğer
bankalardan farklı olarak Yıldız Holding kredisini yeniden
yapılandırmayıp birinci aşama krediler portföyünde
sınıflandırmaktadır. Bu nedenle bankanın ikinci aşama kredilerinin
toplam krediler içindeki ağırlığı 40 baz puan artarak %4.8 olarak
gerçekleşmiştir. Bu oran sektör ortalaması olan %8’in altında
seyretmektedir. Son olarak bankanın üçüncü aşama beklenen zarar
karşılıkları 1Ç18’deki 85.7% seviyesinden 82.1% seviyesine
gerilemiştir.
Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları tamamlanan
sermaye artışı sonrası çeyreksel bazda sırasıyla 110 ve 90 baz puan
artarak 15.1% ve %11.7 seviyelerine yükselmiştir. Ancak banka 2018 yıl
sonu için sermaye yeterlilik rasyosu beklentisini (Minimum 15%) kur
etkisi ve makro ekonomik beklentilerdeki kötüleşme beklentileri
nedeniyle aşağı yönlü revize edebileceğini belirtmiştir."

http://lb.e.sekeryatirim.com.tr/eu/c/tq/3A1F030B73DD492681AB29C5FC8DABE9/6cc5515f6306bbae9cde8a6825227759/?i=6d27eecc7aa6531604f5f37b469ad0c80b464a0e0867ccb9cac43078607a4df09479ba213952c75a32cc52a4a41c56c9c17bdf28ae16fe778e09d683c16b8f753f255a4a3bab642082a1e60843628c8a09bdd5141cf8166240deb65951ed703b

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey