Vakıf Yatırım, Koç Holding için hedef fiyatını 28,00 TL'den 29,00
TL'ye revize ederken, 'al' tavsiyesini sürdürdü.
Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"(=) Koç Holding (KCHOL): Holding 4Ç20 için bizim ve piyasa
beklentilerinin %21,0 üzerinde, yıllık %128 artışla 2,54 mlr TL net
kar açıkladı. Temel olarak 4Ç’de Ford Otosan ve Arçelik’in
beklentimizin üzerinde gerçekleşen net karları, konsolide net kar
tahminimizde yukarı yönlü sapmaya neden oldu. Böylece Holding’in 2020
yılı tamamında ana ortaklık net karı bir önceki yıla %111,2 artarak
9,27 mlr TL’ye (YKB’deki pay satışı nedeniyle oluşan tek seferlik
gelir hariç: %34,2 artışla 5,89 mlr TL) ulaştı. Koç Holding’in 4Ç20’de
kombine gelirleri yıllık %25,9 yükselerek 108,3 mlr TL’ye ulaşırken,
segment bazında en fazla artış %76,4 ile otomotiv segmentinde görüldü.
2020 yılının tamamında ise holdingin kombine gelirleri 2019 yılına
göre %1,3 azalırken, bu düşüş temel olarak enerji segmentinde yaşanan
gelir düşüşünden (y/y:-%24,5) kaynaklandı. Ayrıca Holding’in 4Ç20’de
yıllık %96,9 yükselen kombine operasyonel karı 2020 yılının tamamında
ise özellikle otomotiv ve dayanıklı tüketim segmentlerinde gözlemlenen
güçlü performansın katkısı ile bir önceki yıla kıyasla %20,4 artarak
22,1 mlr TL’ye çıktı. Öte yandan, Koç Holding’in 2019 sonunda 673 mn $
net nakit pozisyonu ((YKB AT1 ihracı dahil) 2020 yılında 375 mn $’a
geriledi, bu düşüş temel olarak Yapı Kredi Bankası’nda %9,0’luk payın
(1,24 mlr TL’lik nakit çıkışı) satın alınmasından kaynaklandı. Ayrıca
Holding’in 2020 yılında iştiraklerinden elde ettiği temettü geliri,
Tüpraş’ın vergi finansallarında zarar açıklaması ve Arçelik’in salgına
bağlı ihtiyatlılık nedeniyle temettü dağıtımı yapmaması sonucunda,
yıllık %55,0 geriledi. Yorum: Holding’in iştiraklerinin önemli bir
kısmının halka açık olması nedeniyle, beklentilerin üzerinde
gerçekleşen net karın hisse performansına pozitif etkisinin sınırlı
kalacağını değerlendiriyoruz. Holding hisseleri son bir ayda
BIST-100’e göre %2,8 pozitif ayrıştı. Net aktif değerlemesine göre,
Ford Otosan ve Arçelik hedef piyasa değerlerinde yaptığımız yukarı
yönlü güncelleme sonucunda, Holding için hedef fiyatımızı 28,0 TL’den
29,0 TL’ye revize ediyoruz. Net aktif değerine göre %33,9 iskontolu
işlem gören Koç Holding için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”,
uzun vadeli “AL” önerimizi sürdürüyoruz."

Analizin tamamı
için:

https://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1613455744.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey