Vakıf Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 33,60 TL'den 29,40 TL'ye
indirirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Tofaş, 1Ç20’de beklentimize (343 mn TL) ve piyasa beklentisine
(335 mn TL) paralel, yıllık %7 artışla 346 mn TL net kar açıkladı.
Operasyonel tarafta etkin gider yönetimi ve operasyonel olmayan
tarafta da 1Ç19’daki 46 mn TL’lik net finansal giderin bu dönemde 29
mn TL net finansal gelire dönmesi, net karı destekledi.
Yılın ilk çeyreğinde 17 bin adetlik iç satış gerçekleştiren
şirketin satış hacmi yıllık %16 yükseliş kaydederken, otomobil pazar
payı %11,8 (yıllık -4,5 puan) ve hafif araç pazar payı %13,7 (yıllık
-2,7 puan) seviyesinde gerçekleşti. İhracat pazarlarının salgından
daha erken etkilenmeye başlaması nedeniyle şirketin ihracat satışları
yıllık %11 gerileyerek 39 bin seviyelerinde kaldı. Toplamda ise ilk
çeyrekte şirketin satış hacmi yıllık %4 gerileyerek 56 bin
seviyelerinde gerçekleşirken, şirketin cirosu 1Ç20’de yıllık %12
artışla 4,45 mlr TL’ye ulaşarak, beklentimize ve piyasa beklentisine
paralel bir seyir izledi.
Şirketin FAVÖK’ü yıllık %2 gerileyerek 599 mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, beklentimize (578 mn TL) ve piyasa beklentisine (567
mn TL) paralel seyretti. FAVÖK marjı ise yıllık 1,8 puan daralırken,
beklentimizin 0,4 puan altında, piyasa beklentisine ise paralel
gerçekleşti.
Şirket, 2020 yılına ilişkin öngörülerinde aşağı yönlü revizyona
gitti. Salgınının üretim, yurtiçi talep ve ihracat üzerindeki
etkilerinin Haziran ayından itibaren azalmaya başlayacağı ve Ağustos
ayından itibaren ekonomik aktivitenin normale döneceğini varsayıldı.
Bu varsayımlar altında Tofaş 2020 yılında iç pazar beklentisini
480-520 bin (önceki: 560-600 bin adet), kendi satış hacmi beklentisini
72-78 bin adet (önceki: 78-84 bin adet), ihracat beklentisini 110-140
bin adet (önceki: 170-190 bin adet), yatırım harcaması beklentisini de
200 mn ¬ (önceki: 250 mn ¬) olarak açıkladı. Şirket bugün saat 16:00’da
sonuçlara ilişkin telekonferans gerçekleştirecek.
Yorum: Açıklanan 1Ç20 sonuçları piyasa beklentilerine paralel
gelirken, şirketin 2020 yılı pazar öngörülerinin 2019 yılındaki 479
bin adetlik pazarın üzerinde beklenmesini olumlu karşılıyoruz.
Şirketin öngörüleri ardından 2020 yılına ilişkin 560 bin adetlik pazar
öngörümüzü 500 bin adet seviyesine güncellerken, şirketin 2020 yılında
74 bin iç satış (yıllık -%4) , 130 bin ihracat adedine (yıllık -%33)
ulaşmasını bekliyoruz. Yeni öngörülerimiz sonrasında şirketin 2020
yılını 17,8 mlr TL ciro (yıllık -%5,9), 2,37 mlr TL FAVÖK (yıllık -%5)
ve 1,25 mlr TL net kar (yıllık -%16) ile tamamlamasını bekliyoruz.
Şirket için 33,60 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 29,40 TL
seviyesine güncelliyor, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun
vadeli “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Şirket hisseleri son bir ayda
endekse göre %17 pozitif ayrışmıştır. "

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1588226050.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey