Yapı Kredi Yatırım, Halkbank hedef fiyatını 5,75 TL'den 5,90 TL'ye
güncellerken, 'TUT' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Halkbank’ın net karı 3Ç20’de 315 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti (YKY beklentisi: 355 milyon TL ve piyasa beklentisi 351
milyon TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik %67 düşüş gösterirken,
yıllık %2 artış kaydetti. 3Ç20 özkaynak karlılığı %3 seviyesinde
gerçekleşti (2020 ilk 9 ay: %7.8). Sonuçların beklentilerin altında
kalmasında beklentilerden daha olumsuz gelişen ticari/kur/swap
sonuçları etkili oldu. Vergi giderinin pozitif katkısı ve karşılık
iptallerinden gelen olumlu katkı sonuçların beklentilerin altında
kalmasına engel olamadı. Halkbank’ın 3Ç20 net karı piyasa
beklentisinin %10 altında gerçekleşti. Sonuçları hisse için olumsuz
olarak değerlendiriyoruz. Halkbank için TUT tavsiyemizi koruyoruz ve
12 aylık hedef fiyatımızı 5.90TL/pay olarak güncelliyoruz (önceki
hedef fiyat 5.75TL). Hedef fiyatımız %9 getiri potansiyeline işaret
etmektedir. Halkbank güncel 2021 tahminlerimize göre 0.3x F/DD ve 4x
F/K oranları ile işlem görmektedir. Banka için 2020 ve 2021’de
sırasıyla %7 ve %7.8 özkaynak karlılığı öngörüyoruz. Özkaynak
maliyetini %19 olarak kullanıyoruz ve özkaynak maliyetinde her 50 baz
puanlık değişim, hedef fiyatımıza yaklaşık %6 etki etmektedir. Hisse
sene başından bugüne XU100’a göre %20 geride kalırken, XBANK’a göre
ise %2 olumlu ayrışmıştır. Halkbank’nin swaplardan arındırılmış net
faiz marjı çeyreklik 40 baz puan düşüş gösterdi. Bunun en temel nedeni
sabit gelişim gösteren TL mevduat faizlerine rağmen TL kredi
faizlerindeki 50 baz puan düşüş oldu. Komisyon gelirleri yıllık %3
düşüş gösterirken (çeyreklik %28 artış), faaliyet giderleri ise yıllık
%13 artış gösterdi (çeyreklik %8 düşüş). Banka bu çeyrekte repo
fonlamasının bilançodaki ağırlığını belirgin olarak yükseltti. Toplam
repo fonlaması 103 milyar TL’ye ulaşırken, bu tutarın toplam aktiflere
oranı %15 seviyesine yükseldi (2Ç20: %13). Takipteki kredi oranı son
çeyrekte 30 baz puan düşüş gösterdi ve %3.7 seviyesine geriledi.
2.evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %8 seviyesinde
gerçekleşti (2Ç20: %7.8). Net risk maliyeti ise 3. çeyrekte 130baz
puan seviyesine geriledi (2Ç20: 200baz puan). Bu artışta tüm kredi
aşamalarında yükseltilen karşılık oranları etkili oldu. Halkbank’ın
sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları sırasıyla
%15.4 ve %10.7 seviyelerinde gerçekleşti."

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/7a61662c-115d-4595-b932-e18a32d7c644.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey