Yapı Kredi Yatırım, İş Bankası hedef fiyatını 5,92 TL'den 6,85
TL'ye revize ederken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"İşbankası’nın net karı 3Ç20’de 2,148 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti (YKY beklentisi: 1,837 milyon TL ve piyasa beklentisi
1,889 milyon TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik %36 artış gösterirken,
yıllık %59 artış kaydetti. 3Ç20 özkaynak karlılığı %13.4 seviyesinde
gerçekleşti (2020 ilk 9 ay: %11.2). Banka 3. çeyrekte 1,250 milyon TL
serbest karşılık ayırdı (YKYt: 500 milyon TL). Beklentilerimizde
olmayan 750 milyon TL’lik ek serbest karşılığı hariç tutarsak, net kar
beklentilerin %53 üzerinde olurdu. Bankanın toplam serbest karşılık
stoğu 2.9 milyar TL’ye ulaştı. Sonuçları operasyonel olarak kuvvetli
olarak değerlendiriyoruz. Net faiz gelirleri, komisyonlar, ticari/kur
sonuçları, iştiraklerden gelirler ve faaliyet giderleri
beklentilerimizden daha olumlu gelişim gösterdi. İşbankası’nın 3Ç20
net karı piyasa beklentisinin %14 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları
hisse için olumlu olarak değerlendiriyoruz. İşbankası için AL
tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı 6.85TL/pay olarak
güncelliyoruz (önceki hedef fiyat 5.92TL/pay). Hedef fiyatımız %26
getiri potansiyeline işaret etmektedir. İşbankası güncel 2021
tahminlerimize göre 0.3x F/DD ve 2.7x F/K oranları ile işlem
görmektedir. Özkaynak maliyetini %19 olarak kullanıyoruz ve özkaynak
maliyetinde her 50 baz puanlık değişim, hedef fiyatımıza yaklaşık %5
etki etmektedir. Hisse sene başından bugüne XU100’e göre %20 geride
kalırken XBANK’a göre ise %10 olumlu ayrışmıştır. İşbankası’nın
swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik olarak sabit bir
seyir gösterdi. TL mevduat faizleri 20 baz puan düşerken, TL kredi
faizleri ise 40 baz puan düşüş oldu. Yabancı para kredi-mevduat makası
ise 60 baz puan genişledi. Komisyon gelirleri yıllık %7 (çeyreklik %32
artış) artış gösterirken, faaliyet giderleri ise sınırlı olarak yıllık
%9 artış gösterdi (çeyreklik %5 düşüş). Takipteki kredi oranı son
çeyrekte 40 baz puan düşüş gösterdi ve %5.2 seviyesine geriledi.
2.evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %12.7 seviyesinde
gerçekleşti (2Ç20: %12.6). Net risk maliyeti ise 3. çeyrekte 260 baz
puan seviyesinde gerçekleşti (2Ç20: 240 baz puan). Bu artışta
yükseltilen karşılık oranları etkili oldu. İşbankası’nın sadece banka
sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları sırasıyla %20 ve %15.6
seviyelerinde gerçekleşti."

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/491359c6-e011-494f-9332-8dead0d7af87.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey