Yapı Kredi Yatırım, Vakıfbank hedef fiyatını 4,75 TL'den 4,95
TL'ye güncellerken, 'TUT' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Vakıfbank’nin net karı 3Ç20’de 1.1 milyar TL seviyesinde
gerçekleşti (YKY beklentisi: 1,005 milyon TL ve piyasa beklentisi
1,046 milyon TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik %28 düşüş gösterirken,
yıllık %119 artış kaydetti. 3Ç20 özkaynak karlılığı %10 seviyesinde
gerçekleşti (2020 ilk 9 ay: %15.5). Tahsilat/karşılık iptali gelirleri
beklentilerimizden daha olumlu gelişirken net faiz gelirleri ve
ticari/kur sonuçları beklentilerimizden daha olumsuz gelişti. Diğer
operasyonel konularda sonuçlar beklentilerimizle uyumlu gelişme
gösterdi. Vakıfbank’nin 3Ç20 net karı piyasa beklentisinin %5 üzerinde
gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz.
Vakıfbank için TUT tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı
4.95TL/pay olarak güncelliyoruz (önceki hedef fiyat 4.75TL). Hedef
fiyatımız %18 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Vakıfbank güncel
2021 tahminlerimize göre 0.3x F/DD ve 3.1x F/K oranları ile işlem
görmektedir. Özkaynak maliyetini %19 olarak kullanıyoruz ve özkaynak
maliyetinde her 50 baz puanlık değişim, hedef fiyatımıza yaklaşık %6
etki etmektedir. Hisse sene başından bugüne XU100 ve XBANK’a göre
sırasıyla %32 ve %3 geride kalmıştır. Vakıfbank’ın swaplardan
arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 53 baz puan düşüş gösterdi.
Bunun en temel nedeni 140 baz puan gerileyen TL kredi-mevduat makası
oldu. TL mevduat faizleri 60 baz puan artarken, TL kredi faizleri ise
80 baz puan düşüş oldu. Komisyon gelirleri yıllık %21 düşüş
gösterirken (çeyreklik %16 artış), faaliyet giderleri ise yıllık %22
artış gösterdi (çeyreklik sabit).
Takipteki kredi oranı son çeyrekte 60 baz puan düşüş gösterdi ve
%3.7 seviyesine geriledi. 2.evre kredilerin toplam krediler içindeki
payı %9.3 seviyesinde gerçekleşti (2Ç20: %8.7). Net risk maliyeti ise
3. çeyrekte 160 baz puan seviyesinde gerçekleşti (2Ç20: 140 baz puan).
Bu artışta ihtiyatlılık doğrultusunda yükseltilen karşılık oranları
etkili oldu. Bankanın toplam karşılık oranı %124 seviyesine yükseldi
(2Ç20: %111).
Vakıfbank’ın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye
oranları sırasıyla %17.2 ve %12 seviyelerindedir."

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/8cdc4cdb-a8f0-4ba5-b607-89abb76cdea8.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey