Ziraat Yatırım, Çimsa için 19,00 TL hisse hedef fiyatı ile 'EKLE'
önerisini korudu.
Ziraat Yatırım ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
"Çimsa'nın net dönem karı 1Ç2016'da bir önceki yılın aynı
çeyreğine göre %11,1 oranında artarak 47,4mn'ye yükselerek piyasa
beklentisi olan 48mn TL'ye paralel olarak gerçekleşmiştir. Bizim
beklentimiz olan 50mn TL'nin ise hafif altında kalmıştır.
Çimsa'nın satış gelirleri 1Ç2016'da bir önceki yılın aynı
çeyreğine göre %8,0 oranında artış gösterirken, satışların maliyeti az
da olsa gerilemiştir. Buna bağlı olarak Çimsa'nın brüt karı ise bir
önceki yılın aynı çeyreğine göre %34 oranında artarak olumlu bir
görüntü sergilemiştir. Afyon Çimento yatırımının önemli etkisiyle
finansal giderler 1Ç2015'teki 3,1mn TL'den 1Ç2016'da 6,9mn TL'ye
yükselmiş ve karı baskılamıştır. Net borç ise temettü ödemesinin de
etkisiyle bir önceki yılın aynı çeyreğine göre 276mn TL artarak 469mn
TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan, yurtiçi satışlar olumlu hava
koşulları ile birlikte %20,2 oranında artarken, yurtdışı satışlar
hasılatı %10,5 oranında gerilmiştir. Maliyetler tarafında ise enerji
giderlerindeki düşüş maliyetlerin sınırlı da olsa düşmesinde önemli
katkı yapmıştır. Üretim tarafında da yıllık olarak beyaz klinker
üretimi artış gösterirken, gri klinker üretimi ufak çaplı bir düşüş
göstermiştir. Beyaz klinkerin toplam klinker üretimi içerisindeki payı
%22,6 olmuştur.
Şirketin brüt kar marjı 1Ç2015'teki %24,9'den 1Ç2016'da %30,9'a
yükselirken, FAVÖK marjı %24,4'den %32,1'e yükselmiş ve olumlu bir
görüntü sergilemiştir. Şirketin net kar marjı ise ufak çaplı bir
artışla %18,7 olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin faaliyette bulunduğu Akdeniz Bölgesinde yaşanan kapasite
artışına rağmen Afyon Çimento yatırımı ve beyaz klinker üretimindeki
artışın ihracata yapacağı katkının bunu telefi edeceğini ve enerji
maliyetlerindeki düşüşün marjları olumlu etkilemeye devam edeceğini
düşünüyoruz.
Çimsa ile ilgili beklentilerimizde önemli bir değişiklik olmaması
nedeniyle hedef hisse fiyatımızı 19,00TL olarak koruyor ve "EKLE"
önerimizi yineliyoruz. "

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/CIMSA_160510(1).pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey