Ziraat Yatırım, Torunlar GYO için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a
indirdi.
Ziraat Yatırım ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Torunlar GYO hedef fiyatını 5,20TL olarak koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Torunlar GYO 1Ç2016 yılındaki net dönem karı 134,4mn TL olarak
123mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde bizim beklentimiz olan
148mn TL'nin altında gelmiştir. Beklentimizdeki sapma konut satış
gelirlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Diğer yandan, Şirket 1Ç2015'te 154,5mn TL zarar kaydetmişti. Bu
zararda yüksek döviz açık pozisyonu bulunan şirketin 178,4mn TL kur
farkı gideri yazması etkili olmuştu. Torunlar GYO, kurdaki olumlu
görüntüye istinaden 1Ç2016'da beklendiği gibi 43,3mn TL kur farkı
geliri elde etmiştir. Ek olarak, 25mn TL'lik vadeli mevduat gelirleri
de şirket karlılığını desteklemiştir. Şirketin 2,4milyar TL (196,1mn
EUR, 674,6mn USD) tutarında döviz açık pozisyonu bulunmaktadır.
Şirket'in yılın ilk çeyreğindeki FAVÖK geliri ise 80,8mn TL olmuştur.
Şirketin brüt kar marjı 1Ç2016'da %67,3 olarak gerçekleşirken,
1Ç015'te söz konusu marj %61,8 idi. FAVÖK marjı ise geçtiğimiz yılın
ilk çeyreğindeki %57,4'ten 1Ç2016'da %62,3'e çıkmıştır.
Ekspertiz değerine göre Şirket'in Net Aktif Değeri (NAD) 2016
yılının ilk çeyreğinde 5 milyar TL'dir. NAD'ın %10'u para ve sermaye
piyasası araçlarından oluşmuştur.
10 Mayıs tarihi itibariyle NAD'a göre %47 oranında iskontolu işlem
gören Torunlar GYO'nun tarihi iskontosu %50'dir. Torunlar GYO
hisseleri Aralık 2015 tarihinde %66 ile tarihinin en yüksek iskontosu
ile işlem görmekteydi.
2015 yılsonuna göre net borç da ufak çaplı bir düşüş yaşanırken,
net borç/FAVÖK (yıllık) olarak 5x seviyesindedir. Kredilerin
varlıklara oranı da %24,15 seviyesindedir. Şirket borcun 2017 yılına
kadar yeni bir yatırım yapılmadığı taktirde minumum düzeye
çekileceğini beklemektedir.
Torunlar GYO için hedef piyasa değerinde bir değişikliğe gitmiyor
ve son dönemdeki yüksek hisse performansının etkisiyle (yılbaşından-10
Mayıs 2016 tarihine kadarki getiri: %62) hedef hisse değerimize
ulaşılmasına bağlı olarak daha önceki "AL" önerimizi "TUT" olarak
değiştiriyoruz. "

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/TRGYO_160511.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey