Ziraat Yatırım, Ülker için 30,80 TL hedef fiyatını
ve 'AL' tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Ülker'in 2019 yılının 4. çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen
yılın aynı dönemine göre %27,9 oranında artarak 164,6mn TL'ye
yükselmiş ve hem piyasa beklentisi olan 121mn TL'nin, hem de bizim
beklentimiz ise 127mn TL'nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü
sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt karın beklentimizin
üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Şirket'in 4Ç2019 satış gelirleri 4Ç2018'e göre %19,4 artışla
2.147mn TL olurken, satışların maliyeti %16,7 artmıştır. Buna bağlı
olarak brüt kar %27,2 artışla 593,7mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1,7 puan artışla %27,7 olmuştur.
Operasyonel giderler %29,8 artışla 298,5mn TL olurken, diğer
faaliyetlerden 23,8mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece şirketin
faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %59,2 artışla 319mn TL
olmuştur.
FAVÖK ise geçen yılın aynı dönemine göre %22,2 oranında artmış ve
340,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Türkiye operasyonlarında FAVÖK
tutarı 4Ç2019'da 163,6mn TL olurken uluslararası operasyonlarda ise
FAVÖK 176,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç2019 Konsolide FAVÖK marjı
ise, geçen yılın aynı dönemindeki %15,5'ten 4Ç2019'da %15,8'e
yükselmiştir. Türkiye operasyonlarında FAVÖK marjı 4Ç2019'da %13,3
iken uluslararası operasyonlarda ise FAVÖK marjı %19,9'dur.
Son çeyrekte yatırımlardan 350mn TL gelir kaydedilirken, finansman
tarafında 426,7mn TL gider kaydedilmiş ve vergi öncesi kar 242,4mn TL
olmuştur. 49,3mn TL vergi gideri sonrası 4. çeyrek net dönem karı
193,1mn TL olurken ana ortaklık payına düşen net kar 164,6mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde ise şirket 128,7mn TL
ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
2019 finansalları ardından Ülker'in hedef hisse fiyatı ile ilgili
güncellemede bulunmuyor ve daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/889763B42FAB4606BB2BCAFF1D05814D/979b494229de1204ebfb0b6b828a1d07/?i=d6cf645dc5311a7dbd03990b300bb6ad7465490bb263c48feb8fa5a7d3b21fbf0aa4dc184f9fdffa57a679ffc1e3ae391563bd4d47755a3bbdce93750be7dbba46a387c6ee880e28562fa3808aa7e1c9cc643d48550d2779745ee50b8981d683

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar iltwitter.com/ForeksTurkey