JCR Eurasia Rating, Aktif Yatırım Bankası A.Ş. (2) No'lu Turkcell
Varlık Finansmanı Fonu'nun VDMK ihracını derecelendirerek Uzun
Vadeli Ulusal Notu'nu 'AA (Trk)' olarak belirledi.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"Aktif Yatırım Bankası A.Ş. (2) No'lu Turkcell Varlık Finansmanı
Fonu"'nun yapılandırılmış finansman kapsamında ihraç edeceği Varlığa
Dayalı Menkul Kıymetlerin derecelendirmesi JCR Eurasia Rating
tarafından "yüksek düzeyde yatırım yapılabilir" kategoride
değerlendirilmiş, Uzun Vadeli Ulusal Notu 'AA (Trk)', Uzun Vadeli
Uluslararası Yerel para notu ise Türkiye'nin ülke notu ile
sınırlandırılmak kaydıyla (BBB-) olarak belirlenmiştir. Notların
detayları sol sütunda gösterilmiştir.
SPK-Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemelerine uygun olarak, Turkcell
(Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş.)'in faturalı müşterilerinin cihaz
satın alımlarını finanse etmeye yönelik Turkcell Finansman A.Ş.
tarafından kullandırılan aylık eşit taksit ödemeli tüketici kredileri
havuzuna dayanılarak Varlığa Dayalı Menkul Kıymet (VDMK) ihraç etmek
üzere mal varlığı şeklinde süresiz olarak oluşturulan "Aktif Yatırım
Bankası A.Ş. (2) No'lu Turkcell Varlık Finansmanı Fonu"'nun kurucusu
Aktif Yatırım Bankası A.Ş. ve kaynak kuruluşu ise Turkcell Finansman
A.Ş.'dir. Dolaylı aktarım usulüne göre ihraç edilecek olan ve 2,73 ila
8,98 ay arasında değişen vadelerde, 75 milyon TL nominal tutara kadar
3 ayrı dilimdeki VDMK'lar halka arz edilmeksizin yurtiçindeki
nitelikli yatırımcılara çağrıda bulunarak veya tahsisli olarak nominal
değer üzerinden iskonto edilerek satılacaktır.
Kredi taksitlerinden oluşan alacak havuzunda yer alacak olan
varlıkların uygunluk seviyesini güçlendiren çok sayıda titiz seçim
kriterlerinin varlığı mer'i yerel düzenlemelerin, rücu hakkı sadece
varlıklarla sınırlı olup diğer yükümlü tarafları kapsamasa da, varlık
izolasyonu ve iflastan arilik imkanları sağlaması alacakların örtüşme
özellikleri ve sınırlı koşulluluğu yoluyla oluşan bağışık ve likit
portföy yapısı ve alacak havuzu ile ilintili borçluların benzeşik ve
çoklu profilinin yoğunlaşma riskini minimum seviyelere indirmesi
hususları garantörlük mekanizmalarının olmaması havuzdaki
varlıklardan temerrüte maruz kalacak olanların Kaynak Kuruluş
tarafından yenilenmesine yönelik bir araç sunulmaması ve yapının
sabit / değişken oran bağlamında belirli derecede faiz riskine
maruziyetinin ilave getiri düzeyi üzerinde baskı yaratması gibi
hususların varlığıyla beraber VDMK'lardan kaynaklanacak
yükümlülüklerin geri ödenme kabiliyetini artırmaktadır. Risk tutma
yükümlülüğü kapsamında Fon tarafından ihraç edilecek tüm tertiplerin
(her tertipten eşit miktarlarda ya da oransal olacak şekilde) minimum
%5'inin mevzuattan kaynaklanan bir yükümlülük olarak Turkcell
Finansman A.Ş. tarafından satın alınacak olması ve vade tarihine kadar
elde tutulacak olması ise yatırımcı güvenini artıracak olan diğer
temel unsur olarak göze çarpmaktadır.
JCR Eurasia, "Aktif Yatırım Bankası A.Ş. (2) No'lu Turkcell Varlık
Finansmanı Fonu" için yaratılan mekan ve teknik donanımın yeterli
olduğu, iç kontrol sistem prosedürleri ile muhasebe, kayıt, belge,
saklama sistemlerinin oluşturulduğu, istatistiki veri tabanlarına
sahip olunduğu ve benzer önceki ihraçlar da göz önüne alındığında
uygulama aşamasında bu sistemlerin etkin olarak çalışacağı yönündeki
kanaatini sürdürmektedir.
Yapılandırılan portföyün doğal ve yüksek ödeme kabiliyeti, portföy
riskinin ve beklenen kayıpların düşük olması, yatırımcılar ile
portföye geri ödemelerin nakit akışındaki yüksek uyumluluk, ihraç
süresi içerisindeki beklenen hesap bakiyesi ile operasyonel etkinlik
seviyeleri "AA (Trk)" olarak belirlenen Uzun Vadeli Ulusal Notu'nun
temel faktörleri olmuştur. Ancak, portföy içeriğindeki kredi
tahsilatlarının yaratacağı nakit akımları ise temel olarak izlenecek
husustur. Ülkenin transfer riski ile konvertibilite riski gibi
unsurları dikkate alınmaksızın, Varlık Finansman Fonunun Uzun Vadeli
Uluslararası Yerel Para Notu JCR Eurasia tarafından "BBB-" olarak
belirlenmiştir.



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey