JCR Eurasia Rating, Global Liman İşletmeleri A.Ş.'yi yatırım
yapılabilir kategoride değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu ve
görünümünü 'A(Trk)/Stabil' olarak, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve
Yerel Para Notları'nı 'BBB-/Stable' olarak teyit etti.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR-Eurasia Rating, "Global Liman İşletmeleri A.Ş."yi periyodik
gözden geçirilme sürecinde ulusal düzeyde yüksek yatırım yapılabilir
kategoride değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu 'A (Trk)'
olarak teyit etti. Diğer taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve
Yerel Para Notları 'BBB-' olarak teyit adilmiş olup tüm notlara
ilişkin görünümleri 'Stabil' olarak belirlenmiştir. Diğer notlarla
birlikte detayları sol sütunda gösterilmiştir.
İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında (BIST) işlem gören ve 6
iştiraki, 65 bağlı ortaklığı ile 6 ana sektörde (Liman İşletmeciliği,
Elektrik Üretimi, Gaz, Madencilik, Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı ve
Finansal Hizmetler) faaliyet gösteren Global Yatırım Holding A.Ş.'nin
iştiraki olan Global Liman İşletmeleri A.Ş. 2004 yılında kurulmuştur.
2017 yılının ilk yarısında, Global Liman İşletmeleri A.Ş.'yi
bünyesinde barındıran ve İngiltere'de kurulu Global Ports Holding
Plc'nin Londra Borsası'nda halka arz edilmesi ile birlikte başarısını
uluslararası arenada kanıtlayan Şirket, bu halka arz ile yaratılan
kaynakla, farklı ülke ve coğrafyalarda iş yapma modeli ışığında
Karayipler ve Asya ülkelerinde yeni yatırımları ile kruvaziyer liman
faaliyetlerini genişleterek 17 olan liman sayısını 25'e, 7,3 milyon
olan hizmet verdikleri yolcu sayısını ise 25 milyona çıkarmayı
hedeflemektedir.
Şirket öncelikle konteyner, dökme yük ve genel kargo elleçleme
olmak üzere ticari liman işletmeciliği olmak üzere kruvaziyer hatları,
feribot, yat ve mega yatlara hizmet sunan kruvaziyer operasyonlarını
içeren faaliyetleri ile yurt içinde Türkiye'deki en yoğun kruvaziyer
yolcu trafiğine ev sahipliği yapan Kuşadası'ndaki Ege Limanı'nın yanı
sıra Antalya'daki Akdeniz Limanı ve Muğla'daki Bodrum Kruvaziyer
Limanı'nı yurt dışında ise Barselona, Malaga, Lizbon, Küba, Singapur,
Venedik, Valletta, Ravenna, Cagliari ve Catania limanlarını
işletmektedir. Uluslararası operasyonlarının yeni satın alımlarla
genişletilmesi çerçevesinde, Şirket, 2018 yılında Havana kruvaziyer
limanının işletilmesine yönelik ve Zadar / Hırvatistan'daki Gazenica
kruvaziyer limanının imtiyaz sözleşmelerini imzalamış olup ayrıca
Dreamlines GmbH ile bir ortaklık anlaşmasına girmiştir. Global Liman,
9 ülkede toplamda 17 limanın işletmesi ve 7,3 milyon yolcuya sunduğu
hizmetle Avrupa'nın en büyük kruvazör operatörlerinden biri konumuna
ulaşmış ve kruvaziyer gemilerine ve yolcularına sağladığı servis ve
yüksek pazar payı ile faaliyetlerini geniş bir coğrafyaya yayarak
jeopolitik risklerden kaynaklanan dalgalanmalara karşı esneklik
kazanmıştır.
FAVÖK yaratma düzeyinin arzu edilen noktaya yakınsamasının
sürdürülebilirlik ve genişlemeyi desteklemesi uzun imtiyaz sürelerine
sahip limanların stratejik satın alımlarıyla kazanılan güçlü pazar
etkinliğinin de işaret ettiği gibi kruvaziyer gemi ve yolcu trafiğinde
sektörün önemli oyuncuları arasında yer alması devam etmekte olan
uluslararası liman yatırımlarının büyümeye temel teşkil etmesi ve
gelişen gelir yaratma kapasitesi vadetmesi Londra borsasında
gerçekleşen halka arzın likidite yönetiminde kolaylık sağlaması
kısalan ortalama vadeye rağmen finansal borçlarının halen uzun süreli
vade yapısının finansal risk düzeyi olumsuzluklarını kısmen
hafifletmesi net işletme sermayesi göstergelerinin pozitif değerler
gösterdiği üzere sürdürülmekte olan likidite gücü hizmet gelirlerinin
önemli ölçüde yabancı paraya endeksli olması hususunun doğal koruma
mekanizması oluşturması ve halka arz sonrası kurumsal yönetişim
ilkelerinin iyileşen uygulamaları Şirket'in Uzun Vadeli Ulusal
Notu'nun 'A (Trk)' seviyesinde teyit edilmesinde etkili olmaktadır.
Diğer taraftan, finansal risk göstergelerinin kendi not
kategorisine tekabül eden referans değerlere yakınsamasına yönelik
iyileştirilme ihtiyacı düzenli kar dağıtımının içsel olarak
yaratılacak fonlar yoluyla sağlanacak öz kaynak gelişimini
sınırlandırması güçlenen coğrafi farklılaştırma ve kapsama düzeyine
rağmen liman gelir yoğunlaşmasının kısıtlı granülerliği satın
alımlarla sağlanan hızlı büyümenin dışsal kaynaklara bağımlılığı
yükseltmesi ve uluslararası politikada süregelen ve ağırlaşan
jeopolitik tansiyon ile beraber borç servisi üzerinde süregelen
olumsuzluklar Firma notları üzerinde baskı yaratan unsurlardır.
Şirket'in Uzun Vadeli Uluslararası Yerel ve Yabancı Para notları
ise, önemli ölçüde yabancı para ile ifade edilen gelir yaratma profili
ve bunu desteklemekte olan gerek uluslararası ticari ve stratejik iş
birlikleri ile beraber yurt dışında genişlemekte olan coğrafi kapsama
ile Türkiye'de dahi yaratılan ABD Doları bazlı gelirler dikkate
alındığında 'BBB- / Stabil' düzeyinde teyit edilmiştir.
Olası ihraç yoluyla elde edilecek kaynaklar şirket bilançosunda
taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu düzenlemeyip kredi
derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç edilecek
borçlanma araçlarının şirketin diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve
teminat acısından bir farklılaştırılması olmadığı için şirketin
kurumsal yapısının notları, ihraçların toplulaştırılmış maruziyeti
dikkate alınarak ihraç ratingini de temsil etmektedir. İhraç ratingi
notları yapılandırılmış finansman enstrümanlarını kapsamamaktadır.
İhraca ilişkin notlar gerek dolaşımdaki gerekse de ihraç edilecek
borçlanma enstrümanlarına atanmış olup vadelerine kadar olan
değerlendirmeleri içermektedir.
Şirket gerek ilave gelir kanalları yaratılması gerekse de yurt
dışında genişleyen operasyonları ile gelir yaratma potansiyelini
güçlendirmektedir. Bununla beraber, geniş bir coğrafyaya yayılan
operasyonel yapısı ile devam eden uluslararası liman yatırımlarının
Şirket bilançosuna katkı ve arzu edilen marj seviyesine yakınsama
süreci, yeni yatırımların finansmanı için uzun vadeli kaynaklara
erişim gücü, Şirket'in bütçe hedeflerinin gerçekleşme düzeyi ile nakit
akımlarının sürdürülebilirliği takip eden dönemlerde izleme hususları
olacaktır.
Firmanın ve Grubun nihai ve nitelikli hâkim ortağı konumundaki
Global Yatırım Holding'in, uzun süreli iş geçmişi ve farklı alanlarda
yatırım ve faaliyetleri dikkate alındığında ihtiyaç halinde Global
Liman'a uzun vadeli likidite ve ayrıca etkili operasyonel destek sunma
ve grup içi etkili sinerji üretim kapasitelerine sahip olduğu kanaati
devam etmekte olup, bu kapsamda Global Liman'ın Desteklenme Notu
yüksek seviyeyi işaret eden (1) olarak teyit edilmiştir.
JCR Eurasia Rating olarak, ortaklarından herhangi bir destek
sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, öz kaynak seviyesi, yüksek
EBITDA marjı yaratma kapasitesi, aktif kalitesi, piyasalardaki güçlü
konumu, geniş bir coğrafyaya yayılmakta olan operasyonel yapısı,
uluslararası firmalar ile kurduğu iş ortaklıkları, Grup sinerjisi,
yabancı para cinsinden gelir yaratma kapasitesi, uluslararası
piyasalarda uzun vadeli kaynaklara erişim gücü ve tecrübeli yönetim
kadrolarının varlığı hususlarının sürdürülmekte olduğu dikkate
alınarak Global Liman'ın mevcut müşteri tabanını ve piyasadaki
etkinliğini koruması durumunda üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek
altyapıya ulaştığı düşünülmektedir. Bu kapsamda, JCR Eurasia Rating
notasyonu içerisinde, Şirketin Ortaklardan Bağımsızlık Notu (AB)
düzeyinde teyit edilmiş olup yüksek seviyeyi işaret etmektedir.



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey