KAYNAĞINDAN DÜZELTME-HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Aselsan için hedef fiyatını 38,5 TL’ye yükseltti

06.11.2017 10:58



Ak Yatırım, Aselsan için hedef fiyatını 30,00 TL’den 38,5
TL’ye yükseltti.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Aselsan için 'NÖTR' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Aselsan hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 30,00 TL’den
38.50 TL’ye yükselttik. Önümüzdeki yıllarda Türkiye’de savunma
harcamalarının artmaya devam edeceği beklentisi ile Aselsan ile ilgili
ciro beklentilerimizi arttırdık. 2016 ve 2017’de Aselsan’ın artan
sipariş tutarları ve yakın zamanda Savunma Sanayi İcra Kurulu
toplantısının yapılması ve da Aselsan’ın da yer alacağı önemli
projelerin onaylanması bu beklentimizi destekler nitelikte. FAVÖK
marjını da şirketin öngördüğü %18-%20 bandında kalarak hafif yukarıya
doğru revize ettik.
Önümüzdeki yıllarda daha güçlü satış beklentisi. Şirketin yüklü
siparişler ile 2016’yı %36 ciro artışı ile tamamlamasının ardından,
2017 için en az yıllık %25 büyüme hedefine karşılık ilk dokuz ayda %60
büyüme sağlanması Aselsan’ın önümüzdeki dönemlerde de hızlı ciro
büyümesine devam edeceği yönündeki beklentimizi destekliyor. Bu
beklentimiz büyüyen bakiye siparişlerden kaynaklanıyor: 2015 sonunda
bu rakam 4,3 milyar dolarken 2016 sonunda 6,2 milyar dolara, 2017 ilk
altı ay sonunda 6,4 milyar dolara yükseldi. Tahmin dönemimiz olan 2017
– 2027 de ciroda bileşik bazda yıllık %22 nominal TL büyüme
öngörüyoruz. 2007 – 16 döneminde bu rakam %22 idi. Savunma Sanayi
sektöründe beklenen büyük çaplı potansiyel projeler var. Önümüzdeki
yıllarda bu projelerin devreye girmesiyle Aselsan’ın siparişler
bakiyesi büyüyecek.
Karlılığın hedef bandın üst değerine yakın olmasını bekliyoruz.
9A17’de Aselsan %19,2’lik VAFÖK marjını dikkate alarak 2017 tüm yıl
FAVÖK marj beklentimizi de %19,2’ye getirdik. Tüm tahmin dönemi için
ortalama FAVÖK marjını ise %19,7 olarak belirledik. Bu oran Aselsan’ın
uzun vade için öngördüğü %18-%20 FAVÖK marjı bandı içinde bulunuyor.
Satışlar ağırlıklı olarak döviz cinsinden. Siparişler bakiyesi
dağılımında projelerin %56’sının dolar, %29’unun euro ve %15’inin TL
olması ile cironun ağırlıklı olarak yabancı para cinsinden oluştuğu
anlaşılıyor. Aselsan’ın maliyet dağılımı ise %45 TL, %40 dolar ve %15
euro olduğundan Aselsan TL’nin değer kaybettiği dönemlerde değerini
koruduğu gözleniyor.
Riskler. Artan jeopolitik sorunlar ile savunma harcamalarında
artış gözlemleniyor. Bu da Aselsan’ın ciro artışına olumlu yansıyor.
Savunma harcamalarında azalış olduğu takdirde Aselsan’ın değerlemesine
olumsuz etkisi olabilir. Buna karşın beklenen potansiyel projeler
dışında yeni büyük projelerin açıklanması da Aselsan’ın değerlemesine
yukarı katkı sağlayabilir."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=2532

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.198
Değişim :  -1,09% |  -13,19
Açılış :  1.214  
Önceki Kapanış :  1.212  
En Yüksek
1.216
En Düşük
1.197
BIST En Aktif Hisseler18:05
TKNSA 10,45 331.627.493 % 10,00  
KONYA 756,80 236.578.620 % 10,00  
ARMDA 61,05 15.373.303 % 10,00  
BEYAZ 12,10 2.954.542 % 10,00  
KARTN 1.125,70 1.383.485 % 10,00  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 7,9341 7,9388 % 1,61  
Euro 9,3801 9,3937 % 1,40  
Sterlin 10,3545 10,4064 % 1,11  
Frank 8,7154 8,7679 % 1,40  
Riyal 2,1105 2,1211 % 1,62  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.904 1.904 -20,54  
Altın Gr. 486 486 2,74  
Cumhuriyet 3.207 3.256 -5,00  
Tam 3.184 3.264 -14,37  
Yarım 1.539 1.579 -6,95  
Çeyrek 772 789 -3,48  
Gümüş.Ons 24,68 24,72 -0,34  
Gümüş Gr. 6,30 6,31 0,02  
B. Petrol 42,49 42,49 0,78