FED, NEDEN TAPERING UYGULAMASINI BASLATMIYOR?

ABD SENATOSU BANKACILIK KOMITESINDE BEKLENEN SUNUMUNU YAPAN MUSTAKBEL FED
BASKANI JANET YELLEN, PIYASALARIN BEKLEDIGINDEN DAHA PARA ARZI YANLISI KONUSUNCA PIYASALAR
OLUMLU ETKILENDI. ZIRA YELEN OZETLE; `GUCLU EKONOMIK TOPARLANMAYI DESTEKLEMEK VE PARA
POLITIKASINDAN COK ERKEN CIKIS YAPILMAMASI ICIN CALISACAGINI` SOYLEDI.
2008’DE LEHMAN BROTHERS’IN IFLASI ILE IVMESI ARTAN KURESEL KRIZ ONCE TARP SONRASINDA
DA ADINA QUANTITATIVE EASING (TURKCEYE PARASAL GENISLEME OLRAK CEVRILEBILIR KI TAM KARSILIGI
NICELIKSEL GENISLEME) DENEN VE QE OLARAK ADLANDIRILAN PARASAL GENISLEME PROGRAMLARI BASLADI.
KACINCI QE SONUNCUYDU HATIRLAMIYORUM AMA SON YAPILAN GENISLEME POLITIKASI ILE FED,
HERKESIN BILDIGI GIBI ISSIZLIK ORANI %6,5’E DUSENE KADAR FAIZLERIN DUSUK KALACAGINI VE BU
AMACLA AYLIK 85 MILYAR DOLARLIK TAHVIL ALACAGINI DUYURDU. BOYLECE FED PARASAL GENISLEME
GOSTERGESI OLARAK ISTIHDAM PIYASASINDAKI GELISMENIN COK ONEMLI OLDUGUNU BELIRTTI.
IKTISAT BILIMINE UZAK OLANLAR YA DA OKULDAKI DERSLERI ZORUNLU NOT OLARAK GORUP EZBERLE
GECENLER ICIN BUNUN NEDENINI BU YAZIMDA KABACA OZETLEMEK ISTIYORUM. BELKI BOYLECE NEDEN
NURI SEVGEN `QE’LER OYLE KOLAY KOLAY BITMEZ` DIYOR? SORUSUNUN CEVABI DA LINMIS OLUR.
ASAGIDAKI GRAFIGI ST. LOUIS FED’IN HAZIRLADIGI BIR SITEDEN ALDIM. GRAFIK PARANI
DOLASIM HIZI OLAN VELOCITY EGRISIDIR.

YUKARIDAKI TABLO ABD EKONOMISINDEKI PARANIN DOLASIM HIZINI GOSTERMEKTEDIR. PARANIN
DOLASIM HIZI; BIR BIRIMLIK ORTALAMA PARA ARZININ BELLI BIR DONEMDE YARATTIGI NOMINAL MILLI GELIR
OLARAK TANIMLANIR. BU NEDENLE DE NOMINAL GELIRIN PARA ARZINA BOLUNMESI OLARAK FORMULE EDILIR.
YUKARIDAKI GRAFIKTE GORULEN SEY 1959 YILINDAN BERI ALINAN DATALARA GORE ABD’DE FED’IN REKOR
SEKILDE BUYUYEN BILANCOSUNA RAGMEN PARANIN DOLASIM HIZININ TARIHTE OLMADIGI KADAR
DUSTUGUNU GOSTERIYOR. PARANIN DOLASIM HIZININ DUSMESI PARA TALEBININ ARTTTIGINI GOSTERIR.
CUNKU BU DURUM IKTISAT KITAPLARINDA; ARTAN PARA ARZININ REEL GELIR BUYUMESINDE ENFLASYON
YARATMA GUCUNUN AZALDIGINI IFADE ETTIGINI SOYLER. BU DURUMA KARSIN, YUKARIDAKI GRAFIKTEDE
GORULEBILECEGI GIBI; PARANIN DOLASIM HIZININ 1990-2000 ARASINDAKI ARTISI PARANIN DOLASIM
HIZINDAKI ARTISIN AYNI PARASAL ARZ DUZEYINDE DAHA FAZLA NOMINAL GELIR YARATTIGINI IAFADE EDER.
DAHA ACIK BIR ANLATIMLA; EKONOMIK BIRIMLER PARA ARZININ BUYUK BOLUMUNU MAL VE HIZMET
ALIMINDA HARCAYARAK ENFLASYON YARATMA GUCU ARTISI SAGLARSA PARANIN DOLASIM HIZI ARTAR. AKSI
DURUMDA DA DUSER.

YANI DEMEM O KI; FED SU TABLOYA BAKARAK NET OLARAK SUNU GORUYOR; ARTAN PARA ARZINA
KARSIN BU ARZIN ENFLASYON YARATMA OLASILIGI DUSMEKTEDIR. BU OLASILIGI TERSE CEVIREBILECEK EN
ONEMLI GELISME ISE; YARATILAN PARANIN REEL SEKTORE KREDI OLARAK AKMASI. ZIRA BU KREDIYI REEL
SEKTOR KULLANABILDIGINE GORE; BUYUME BEKLENTISININ YUKSELMESI VE YENI YATIRIMLAR ILE ISTIHDAM
ARTISI ONGORMESIDIR. BOYLECE DAHA COK INSAN IS BULACAK VE ISSIZLIK ORANI GERILEYECEK VE PARANIN
DOLASIM HIZI ARTACAKTIR. FED’DE; `ISTE BURAYA KADAR ARTIK YARATILAN PARA ENFLASYON RISKI
YARATMAYA BASLADI` DIYEREK SIKILASTIRMA YONUNDE KARAR ALMAYA BASLAYACAKTIR.

UZATTIM VE BELKI DE SIKICI OLDUM BU IKTISAT TEORILERI ILE KI DENGE TEORILERINE GIRMEDIM
BILE. ANCAK SURASI NET KI YUKARIDA GORULEN TABLO VAR OLDUKCA FED PARASAL ARZI KORKUSUZCA
ARTIRACAKTIR. BIR KIZILDERILI SOZUNDE DENDIGI GIBI; `BEYAZ ADAM KAGIT PARANIN YENMEDIGINI FARK
EDENE KADAR` BU PARASAL ARZ DEVAM EDECEKTIR. ANCAK COK KRITIK ESIK GECILIRSE DUNYA TARIHINDE
EMSALI GORULMEMIS BUYUKLUKTE YARATILAN PARA (KI BU PARASAL ARZIN DUNYADA DOLASIM HIZI DAHA
SONRAKI YAZILARIMDA OLACAK) HIZLICA VE ACISIZCA SIKISTIRILABILEMEYECEK. EN BUYUK ACI DA BU
YARATILAN PARADAN EN COK NASIBINI ALAN EKONOMILERI VURACAK. BUNLARIN BASINDA DA CIN GELIYOR.
ISTE SIZE CIN’IN ASLINDA GELECEGIN DEVI DEGIL DE EKONOMIK BIR CUCE OLDUGUNU KANITI.
OZETLE; FED, PARASAL GENISLEMEDEN KOLAY KOLAY VAZ GECEMEZ. AMA ARA CIKISLARLA
PIYASALARDA OLASI BALONLARI ENGELLEME CABASI SURER. TIPKI 22 MAYISTA BERNANKE’NIN YAPTIGI
GIBI. BU NEDENLE GEREKSIZ KORKUYA KISA VADEDE KAPILMAYA LUZUM YOK. ANCAK UZUN VADEDE?
ORAYI KONUSMAK ICIN ERKEN AMA KEYNES’E GORE `UZUN VADEDE HERKES OLECEK`...

BUGUN IZLENECEK DATALAR :

10:00 - TURKIYE, AGUSTOS AYI ISSIZLIK ORANI
11:00 - TURKIYE, EKIM AYI BUTCE DENGESI
12:00 - EURO BOLGESI, 3. CEYREK GSYH (ONCU)
12:00 - EURO BOLGESI, EKIM AYI TUFE
14:30 - TURKIYE, TCMB KASIM AYI BEKLENTI ANKETI
15:30 - ABD, KASIM AYI NY FED EMPIRE STATES IMALAT ENDEKSI
16:15 - ABD, EKIM AYI KAPASITE KULLANIM ORANI VE SANAYI URETIMI
17:00 - ABD, EYLUL AYI TOPTAN SATIS STOKLARI

BIST BUGUN ICIN BEKLENTI :

BIST30 SPOT ENDEKS DUNKU YAZIMDA DA BEKLEDIGIM GIBI 90000 SEVIYESINE HAMLE
YAPARAK BU SEVIYENIN UZERINDE KAPANDI. EGER 90000 SEVIYESININ UZERINDE TUTUNMADA BASARILI
OLURSA; HEDEFI, 92500-93000 BANDI OLACAKTIR. ISLEM HACMI DE BU DURUMU DESTEKLIYOR.
CEVREMDEKI HERKES `TAMAM BU YUKSELIS VIOP’DA X30 SOZLESMELERINDE SHORT POZISYON ALMA
ZAMANIDIR` DEMEYE BASLADI. BU LAF BU KADAR ARTTIYSA GECMIS TECRUBELERIME GORE DAHA ENDEKSIN
YUKSELECEK YERI VAR DEMEKTIR. SIZ DE BU `BU YUKSELIS SATIS FIRSATI` DIYENLERDENSENIZ, ONERIM;
ACELE ETMEMENIZ YONUNDE OLACAKTIR. ZIRA GRAFIKLER HALA YUKSELIS POTANSIYELI ONGORUYOR. BU
DURUM DEGISMEDIKCE DISIPLINI BOZMAMAK VE TRENDI TAKIP ETMEK GEREK. UNUTMAYIN; X30
SOZLESMELERI `BURASI TAMAM ILK BEN POZISYON ALAYIM BOYLECE EN COK BEN KAZANIRIM`
DIYENLERIN COK ZARAR ETMESIYLE UNLUDUR.

KISACASI; BIST30 SPOT ENDEKS 90000 SEVIYESININ ALTINDA KALMADIKCA KISA VADEDE
`SAT` SINYALI OLUSMAYACAKTIR VE HEDEF 92500-93000 BANDI OLACAKTIR. 90000’IN ALTINDA
KALINIRSA IKILI DIP OLASILIGI ORTAYA CIKACAK VE ENDEKSIN YENIDEN 86000’LERI GORME SANSI
DOGACAKTIR. BU NEDENLE 90000 SEVIYESI COK KRITIK BIR SEVIYEDIR..!

EURO/DOLAR

SON BULTENIMDE BELIRTTIGIM GIBI PARITE 1,3250 DESTEGINDEN ALDIGI TEPKI ILE SON BIR KAC
GUNDUR KRITIK 1,3450 SEVIYESINDE HAREKET EDIYOR. BU KRITIK SEVIYENIN UZERINDE KALABILMESI
1,3550 SEVIYESININ GECILMESINE VE YENIDEN 1,40’IN TEKNIK HEDEF OLARAK KONUSULMASI YOL
ACABILECEGINDEN ONEMLIDIR. BU NEDENLE 1,3450 SEVIYESI YUKSELISIN SURMESI ACISINDAN COK
KRITIK BIR SEVIYE OLARAK DIKKATLE TAKIP EDILMELIDIR. BU SEVIYENIN ALTI YENIDEN 1,3250’YE DOGRU
ASAGI BIR HAREKETI TETIKLEYEBILECEKTIR.

DOLAR/TL

SON GUNLERDE YAZDIGIM BULTENLERDE NET SEKILDE BELIRTTIGIM 2,03 SEVIYELERINE GERILEYEN
DOLAR/TL’NIN BU SEVIYENIN ALTINDA KALMASI 2,00 SEVIYESINE DOGRU BIR GERI CEKILMENIN YOLUNU
ACABILECEGINDEN ONEMLIDIR.

DIGER TARAFTAN, 2,05’IN YENIDEN UZERINE CIKILMASI ISE DOLARIN GUCUNU KORUDUGUNU VE
2,08’LERDEKI ZIRVE SEVIYESINI YENIDEN GOREBILECEGINI GOSTERECEKTIR. `

N. NURI SEVGEN
VADELI ISLEMLER MUDURU
ALTERNATIF YATIRIM A.S.
WWW.AYATIRIM.COM.TR

**RAPORUN TAMAMI EKTEKI DOSYADA BULUNMAKTADIR***

* * *
U Y A R I

BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.



-MATRIKS-