` BERNANKE`NIN FED`IN VARLIK ALIMLARINI SONLANDIRMAYA DOGRU GITTIGI YONUNDEKI
GECEN HAFTAKI ACIKLAMALARI; BASTA GELISMEKTE OLAN PIYASALAR OLMAK UZERE BUYUK
BIR SATIS DALGASININ ETKILI OLMASINA NEDEN OLDU. OYSA FED HENUZ EYLEME GECME
OLASILIGI UZERINE BIR ACIKLAMA YAPMISKEN PIYASALAR BUYUK BIR VOLATILITE YASADI.
ZIRA BERNANKE ACIKLAMLARINDA KESIN BIR TARIH VERMEZKEN BU YIL SONUNA KADAR
TAHVIL ALIM PROGRAMININ AZALABILECEGINI, GELECEK YIL SONUNA KADAR DA
BITEBILECEGINI SOYLEDI. BU HABER NORMAL BIR ZAMANDA; `ABD EKONOMISI IYILESIYOR,
ISTIHDAM FED`IN ISTEDIGI SINIRLARA YAKLASIYOR` SEKLINDE ALGILANIRDI. ANCAK
YARATILAN PARA GELISMEKTE OLAN PIYASALARA BUYUK ORANDA GIRDIGINDEN VE KISA
SURELI BORC PARA OLARAK BU YATIRIMLAR YAPILDIGINDAN (DOLAR BAZLI CARRY-TRADE)
ETKISI SARSICI OLUYOR.



UCUZ VE BOL LIKIDITENIN
CAZIBESI ILE KISA SURELI KAR AMACLAYAN BILGISAYAR DESTEKLI YATIRIMLAR
(ALGORITMIK TRADE) GIRDIKLERI HIZLA GELISMEKTE OLAN PIYASALARDAN (GOP) CIKMAYA
CALISIYORLAR. BU CABA ILE LIKIDE ETTIKLERI VARLIKLARI DOLARA CEVIRME CABASI ILE
MB`SININ KAPISINA DAYANIYORLAR. BU TALEP TL`NIN DE ICINDE OLDUGU GOP`DA
PARALARIN DEGER KAYBETMESINE NEDEN OLURKEN MB`LARININ AKTIF MUDAHALE ARACLARINI
DEVREYE SOKMASINA NEDEN OLDU.



HIKAYE HERKESIN MALUMU.
SONUCTA ABD`DE ONEMLI EKONOMIK REFERANS KABUL EDILEN 10 YILLIK TAHVIL FAZILERI
KRITIK %2,5 ESIGINI GECERKEN, BORSALARDA SERT DUSUSLER VE PANIK ETKILIYDI. OYSA
GIRIS PARAGRAFINDA DA YAZDIGIM GIBI ORTADA FED`IN ALINMIS NET VE RESMI BIR
KARARI VAR NE DE LIKIDITEDE AZALMA. ANCAK PANIK BIR KERE BASLADIGINDA VE
BASLAYAN PANIK ELEKTRONIK ALIM-SATIM SISTEMLERINI TETIKLEDIKLERINDE ARTIK DURUM
ISTER ISTEMEZ PANIGE DONUSMEYE BASLIYOR. CUNKU YUKSEK KALDIRAC ILE YAPILAN
ISLEMLER NEDENIYLE OLUSAN %0,1`LIK DUSUS PORTFOYLERE %40`LIK DEGER KAYPLARINA
YOL ACABILECEK ETKILERE NEDEN OLABILIYOR. BU DURUM DA ONCEDEN SISTEMLERE
TANIMLANMIS ALGORITMALARIN GERCEKLESMESI NEDENIYLE SISTEMLERIN PORTFOYLERI
BOSALTMASINA NEDEN OLUYOR. YANI BOYLESI BIR DURUMDA; `FED RESMI ACIKLAMA YAPMIS
MI, BERNANKE ASLINDA NE DEMIS, VERILMESI MUHTEMEL KARARLAR ASLINDA ISLERIN
IYIYE GITTIGINI SOYLUYOR MUYMUS?` KIMSENIN UMRUNDA OLMAYAN SORULAR HALINE
GELIYOR. ZIRA BU SORULARI SORMAYA VE CEVAP ICIN ARASTIRMAYA VAKIT YOK.
SANIYELER ICINDE YUKSEK KALDIRAC ILE YAPILAN BIR YATIRIMIN SIFIRA INMESI
MUMKUNKEN KIMSE SORU SORMAZ VE CEVAP BEKLEMEZ. YAPILMASI GEREKEN TEK SEYIN
BILGISAYARDAKI ALGORITMAILE BILGISAYARIN EMIR ILETIM HIZINA GUVENMEKTEN BASKASI
OLAMAZ.



OZETLE; ARTIK, KONUSANLARA VE KONUSULANLARA
KIMSE KULAK ASACAK ZAMANI BULAMADIGI BIR DUNYADA YASIYORUZ. ACIKLAMALARIN
ETKISINI TARTISMAK YA DA ANLAMAK ICIN HARCANACAK ZAMAN ARTIK COK BUYUK ZAMAN
OLMAYA BASLADI. BU DURUMDA DA YAPILAN SADECE SURUYE UYMAK. TIPKI BALIK YA DA
KUS SURULERI GIBI. HERKES NEREYE GIDIYORSA ORAYA GOZU KAPALI GITMEK DOGRU MU
DEGIL MI TARTISIP, VAKIT KAYBETMEK YERINE SURUNUN PESINE TAKILMAK COK DAHA
BASIT. HELE BIR DE BU ISLEMI MAKINELERE BIRAKMISSANIZ; SIZE NE FED`IN NE
DEDIGINDEN. SACMA GELIYOR DEGIL MI? `10 YIL ONCE DUNYADA PIYASALAR BOYLE
ISLEYECEK, KIMSE ALDIGI VE SATTIGI SEYIN OLMASI GEREKEN DEGERI HESAPLAMA
ZAHMETINE BILE GIRMEYECEK, CEKIRGE SURULERI GIBI EZECEK GECECEK` DESELERDI
INANMAK GUC OLURDU. OYSA BUGUN BU YAZDIKLARIM, GERCEGIN TA KENDISI...




BU HAFTAYA GIRERKEN; ASYA PIYASALARINDA FED ETKISI HISSEDILIYOR.
CIN MB`NIN PIYASAYA NAKIT ENJEKTE ETMEYI REDDETMESI VE CIN EKONOMISINE DAIR
ARTAN ENDISELER ASYA BORSALARINDA HAFTAYA SATISLARLA BASLANMASINA NEDEN OLUYOR.
BU ETKI DEGERLI METALLER BASTA OLMAK UZERE EMTIA FIYATLARINDA DA SATIS OLARAK,
KENDINI GOSTERIYOR. GORULEN O KI FED ACIKLAMALARININ ETKISINI HAFTA BASINDA
DA YASAMAYA DEVAM EDECEGIZ.
`

N. NURI SEVGEN
VADELI ISLEMLER MUDURU
ALTERNATIF YATIRIM A.S.
WWW.AYATIRIM.COM.TR

**RAPORUN TAMAMI EKTEKI DOSYADA BULUNMAKTADIR***

* * *
U Y A R I

BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.

-MATRIKS-