ANALİZ- Çimento Sektörü(Halk Yatırım)

17.06.2016 09:45
ANALİZ- Çimento Sektörü(Halk Yatırım)


Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz Raporu:
"Sektörlere girdi sağlayan ve faaliyetlerini bu sektördeki
gelişmelere bağlı olarak devam ettiren diğer sektörlere katkısı da
dikkate alındığında, inşaat sektörünün yaratılan milli gelirde
ağırlıklı ve yönlendirici bir rolünün olduğu görülmektedir. İnşaat
sektörü, kendisine bağlı alt sektörlere ürettiği mal ve hizmete talep
yaratan konumunda olup, bu yaygın etki sektörün “ekonominin
lokomotifi” olma vasfının en temel göstergesidir.
İstikrarlı ancak potansiyelin altında büyüme ile istihdam yaratma
ihtiyacı olan Türkiye ekonomisi için, inşaat sektörünün kritik rolünün
devam ettiğini düşünüyoruz. Çimento sektörü, büyüme dönemlerinde daha
güçlü büyümektedir. Ekonominin hız kazandığı dönemlerde büyüme
oranından daha yüksek bir büyüme kaydederken, daralma dönemlerinde
daha şiddetli küçülme rakamları görülmektedir. Bu yıl ilk çeyrekte
olumlu hava koşullarına bağlı olarak, geçen yılın ilk çeyreğine göre
%15-20 oranında gözlenen hacim artışları ve Marmara Bölgesinde Nisan
ayı başından beri görülen fiyat artışları sektöre yönelik olumlu
beklentilerimizi teyit eden göstergeler.
Çimento fiyatlarının son dönemde stabil kalmasına karşın, elektrik
ve yakıt gibi girdi fiyatlarının sabit kalması gibi gelişmeleri,
çimento şirketlerinin marjlarındaki iyileşmenin ana nedenleri arasında
sayabiliriz. Maliyet tarafındaki olumlu görünüm ve sektörde son
dönemde gözlemlediğimiz fiyat artışlarının devam ettiği bir süreçte,
çimento sektörüne yönelik olumlu görüşümüz de devam edecektir.
Ayrıca, 3. Havalimanı, 3. Köprü, Avrasya Tüneli ve Kanal İstanbul
gibi mega projelerin yanı sıra, Kentsel Dönüşüme tabi olan konut
projelerinin de inşaat sektörünü destekleyeceğini düşünüyoruz.
Diğer taraftan, mevcut konjonktürde ABD ekonomisine ait artmaya
devam eden resesyon endişeleri ve küresel büyümeye ait kaygılar,
FED’in faiz artırımlarıyla ilgili belirsizlikler ile global emtia
fiyatlarında beliren aşağı yönlü riskler, Brexit kaynaklı olarak doğan
politik belirsizlikler küresel risk algılamasına yönelik endişeli bir
görünüm sunarken, her ne kadar mevcut değerlemeler itibariyle
benzerlerine göre aşırı satılmış seviyelere yaklaşmış görünse de
BIST’te de oynaklık artışının devam edebileceğini düşünüyoruz. Küresel
risk algılamasına yönelik risklerin devam ettiği böyle bir ortamda da,
çimento şirketlerini, Borsa İstanbul’da yer alan diğer sınai
şirketlerine oranla daha korunaklı görüyoruz. Endeksteki
dalgalanmalara göreceli olarak daha düşük seviyede tepki veren bu
hisse senetlerinin temettü verimliliğinin yüksek olmasının da bu
görüşümüzde etkisinin önemli olduğunu söyleyebiliriz.
Ø Çimsa için önerimiz ‘AL’ yönünde. Çimsa’yı deniz aşırı ülkelere
ihracat yapma kapasitesi, güçlü network ağı ve yaptığı yatırımlar
sonrası beyaz çimento üretme kapasitesinde yaşanacak artış sayesinde
güçlü marjlar, sunacağı istikrarlı ciro büyümesi ve faaliyet karlılığı
nedeniyle beğeniyoruz. Çimsa için hedef fiyatımızı 19,30 TL’den 19,40
TL’ye yükseltiyoruz. Bu paralelde %31 getiri potansiyeli doğrultusunda
“EKLE” olan tavsiyemizi de “AL"a yükseltiyoruz. İndirgenmiş Nakit
Akımı Projeksiyonu ve Benzer Şirket Karşılaştırması neticesinde, 2.621
milyon TL olarak belirlediğimiz 12 aylık hedef piyasa değerimiz,
hissenin şu anki fiyatına göre %31’lik bir yükseliş potansiyeline
işaret etmektedir.
Ø Akçansa için önerimiz ‘AL’ yönünde. Marmara bölgesindeki konumu
sayesinde, bölgedeki faaliyetlerden önemli ölçüde faydalanmaktadır.
Marmara Bölgesi’ndeki 3. Havalimanı, 3.Köprü, Avrasya Tüneli,
İzmit-İzmir Otobanı, Kentsel Dönüşüm ve Kanal İstanbul gibi büyük
altyapı projelerine yakınlığı dolayısıyla, Akçansa’nın en iyi konuma
sahip çimento şirketlerinden biri olduğunu düşünüyoruz. Akçansa için
hisse başına 17,03 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı, benzer şirket
piyasa çarpanlarında yağtığımız güncellemeler doğrultusunda 16,45
TL’ye indiriyor, ancak sunduğu getiri potansiyeli nedeniyle ‘EKLE’
olan tavsiyemizi ‘AL’a yükseltiyoruz. İndirgenmiş Nakit Akımı
Projeksiyonu ve Benzer Şirket Karşılaştırması neticesinde, 3.149
milyon TL olarak belirlediğimiz 12 aylık hedef piyasa değerimiz,
hissenin şu anki fiyatına göre %25’lik bir yükseliş potansiyeline
işaret etmektedir.
Ø Bolu Çimento için önerimiz ‘AL’ yönünde. Yatırımların devreye
girmesiyle operasyonel performansta görülen iyileşmenin devam
edeceğini ve son yıllarda enerji maliyetlerinde görülen düşüşün etkisi
ile şirketin karlılığında önceki dönemlere göre önemli oranda artış
göstereceğini düşünüyoruz. BOLUC için 8,08 hedef fiyat ile ‘AL’
tavsiyesi başlatıyoruz. İndirgenmiş Nakit Akımı Projeksiyonu ve Benzer
Şirket Karşılaştırması neticesinde, 1.157 milyon TL olarak
belirlediğimiz 12 aylık hedef piyasa değerimiz, hissenin şu anki
fiyatına göre %52 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir."

Analizin tamamı için

http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/1762016_92953905.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******




Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




'
10:029.143
Değişim :  0,50% |  45,84
Açılış :  9.139  
Önceki Kapanış :  9.097  
En Düşük
9.132
En Yüksek
9.149
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler10:02
LMKDC 34,66 344.196.537 % 9,96  
YAYLA 22,96 14.729.503 % 9,96  
QNBFL 1.195,00 9.463.205 % 9,94  
ARZUM 60,40 17.713.838 % 9,92  
KERVN 2,26 1.673.424 % 9,71  
10:02 Alış Satış %  
Dolar 31,4110 31,4169 % 0,17  
Euro 34,0755 34,1015 % 0,18  
Sterlin 39,6791 39,8781 % 0,26  
Frank 35,4403 35,6538 % 0,21  
Riyal 8,3513 8,3932 % 0,16  
10:02 Alış Satış %  
Gümüş ONS 23,05 23,07 % 0,66  
Platin 885,98 888,47 % 0,66  
Paladyum 957,70 962,87 % 0,66  
Brent Pet. 83,56 83,56 % 0,66  
Altın Ons 2.085,01 2.085,41 % 0,66